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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558358]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 资金管理止损
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资金管理止损是简单而又有效的想法。你根据所交易市场的波动性以及自己账户的资金规模，制定可容忍损失金额的预算。在考虑佣金和合理滑点的基础上，你将止损点设在恰好产生这笔损失的价位。举例而言，在标准普尔500股指期货市场，假如你的每笔损失预算是1000美元，而以每笔100美元来计算佣金及滑点，那么你会将止损放在距离你进场点900美元（或180点）的地方，这就称为资金管理止损。
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有些人认为资金管理止损不好，因为它们与市场活动没有关联。这一点没错。然而，正因为止损的设置同市场活动之间的关系是随机的，这反而可能是一项优势。假如你使用资金管理止损，你的止损单很可能不会设在其他止损单扎堆的重要图表位上。市场具有一种习惯——在使这些密集的止损单成交之后反转。通过资金管理止损的使用，你可以避开拥挤的人群。波幅止损也可以避免那些可预测的图表点。
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表10-9、表10-10及表10-11显示，在增加3种不同资金管理止损之后的效果——500美元、1000美元及2000美元。所有这3种方式的连续盈利能力都增强了，同时最大资金回撤减少，止损金额较高的两种系统的平均每笔盈利亦上升。
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既然不同的市场有不同的波动特性，对所有市场使用相同的资金管理止损，其效果反而会打折扣。有一种方法既可以坚持相同的大原则，又可以随市场波动而调整，那就是以交易所对该市场要求的最低保证金的百分比为基础设置止损点。交易所规定的保证金在一定程度上参考了市场近期的波动性，所以该方法可以根据不同市场而自动调整止损点。这个方法最大的问题是很难做历史数据的测试。保证金规定会定期改变，而且没有保证金水准的历史记录。一种解决方法是，对特定的市场使用平均保证金水准，并使用其百分比（或倍数）作为资金管理止损点。
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表10-9 表9-28交易系统加500美元资金管理止损绩效报告
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表10-10 表9-28交易系统加1000美元资金管理止损绩效报告
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表10-11 表9-28交易系统加2000美元资金管理止损绩效报告
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表10-12 表9-28交易系统加平均保证金止损绩效报告
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表10-12显示以100%的平均保证金为基础设置止损之后的交易效果。各市场的止损幅度如下：美国国债（2500美元）、欧洲美元（1000美元）、瑞士法郎（2000美元）、日元（2000美元）、黄金（2000美元）、取暖油（2000美元）、大豆（1500美元）、糖（1000美元）及活牛（1000美元），标普500的保证金为6000美元或更高，因此这在现实中并不是放置止损的位置。我至少会设定2500美元，这与原来的恐慌止损一致，所以它并没有改变系统的结果。这个止损方法对于系统的盈利性没有多大的效果。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 盘中止损或收盘止损
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设置止损的时候，你可以选择盘中止损或收盘止损。场内经纪人当天会在价格触及你的止损点时，执行你的盘中止损单。假如是收盘止损单，它只会在接近收盘时，当价格正在你的止损点或超过止损点交易时，执行止损单。有些人认为，收盘价是一天当中的关键价格，他们不想在没有收盘价的确认之下被盘中波动或随机的市场活动触到止损而出场。毫无疑问，使用收盘止损会让你避免在盘中因情绪化交易而过早止损出场。收盘止损的不利方面是，你对价格最终收于何处无法控制。你的收盘止损单可能设在会造成约1000美元损失的地方。但在收盘执行单子时，市场已远离你下单的方向，反而造成你3000美元的损失。既然止损单是为了控制风险，我还是比较喜欢盘中止损，可以将损失保持得更小。我宁可承受一些过早止损出场的情形，也不愿意承受一笔过大的损失。
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表10-13显示与表10-2相同的系统，是我使用收盘止损取代盘中止损所得到的结果。使用收盘止损在这个特定的系统，其所有的表现都稍差，除了盈利比率。其他系统也许会有不同的结果。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558360]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 转向止损
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当所持头寸因止损规则生效而平仓时，正常的战术是退场观望，直至新的进场信号出现才建立新头寸。如果你在市场触及止损点之后，将它当作反向进场的信号而建立反向头寸，有些系统可能表现得更好。转向表示退出现有的头寸，而同时在相反的方向建立新头寸。表10-14描述当应用表10-3的系统时此类转向规则的结果。虽然在使用转向止损时平均表现较差，但在6~10个市场的表现却有所改善。