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股指期货的高波动性提供了快速盈利的潜力，因此它们是最好的当日平仓交易对象，而长期趋势追随系统在这类市场的表现并不好。波动包络系统似乎能最好地利用股指期货市场的走势。除非是经济面受到冲击，否则该市场具有良好的盘中即时成交能力（即止损单的滑点可能只有一个或两个跳动点）。假如你在开盘或收盘行动，成交的情况可能差一些。通常在开盘会有大的缺口产生，导致比预期更高的损失，进而摧毁你的资金管理策略。
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标准普尔500股指期货是最受欢迎的股指期货品种。自从1987年股市大崩盘之后，保证金已由6000美元提高到现在的19000美元。上调保证金旨在减少过度的投机，避免政府制定严格的法则乃至完全关闭股票期货市场。期货交易并非股市崩盘的主因，对股指期货市场进行严格的监管无法防范另一次的崩盘，仅仅会将小交易商拒之门外，而正是他们给市场带来必要的额外流动性。
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账户资金规模在10000~25000美元的人仍然可以交易纽约期货交易所的综合股指期货，该合约简称为NYFE。其指数以更广泛类别的股票为基础，所以它的波动性比标普500要小。现在的保证金只有6000美元。如果你一次交易3手NYFE，所受到的冲击一定比一手标普500来得大，成交状况也比标普稍差。
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堪萨斯价值线（Kansas City Value Line）指数合约为包含最多类别股票的股指期货。在1986~1987年，它是一种很好的选择。当时它的波动性比标普低很多。价值线现在的流动性太低了，因此我并不推荐它。芝加哥期货交易所有一种合约称为主要市场指数（Major Market Index），意在反映道琼斯工业指数的价格行为。它的流动性只比NYFE稍低。为了获得竞争优势，它比纽约股价交易所及其他股指期货合约提早15分钟开盘。
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利率期货
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利率期货最先于20世纪70年代末期推出。由于银行及储贷机构的参与，它已经成为交易最活跃的期货合约。既然长期利率工具的价格倾向于同时变动，短期利率工具价格也倾向于同时变动，所以投机客在每一种领域中只选择一个市场就足够了。
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长期利率期货的代表——美国长期国债是其中最佳的交易市场，趋势稳定可靠，流动性也很好。由于流动性良好且单日波动显著，所以是最好的当日平仓市场之一。
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对于美国长期国债的交易者来说，美中不足的是芝加哥期货交易所决定推出隔夜交易。这是美国中部标准时间下午4：00及7：00之间的特别时段。其构想是想从远东的交易所抢些生意过来。交易场内安排了第二班的人员，他们大部分还有其他的工作。
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隔夜交易对于美国长期国债系统的交易者造成了实际问题：你如何处理在这个冷门时段所形成的历史价位。芝加哥期货交易所将这个时段当作隔日交易的一部分，并且将下午6：00的开盘价当作隔日的开盘价。你是否在隔夜用你的系统做交易呢？你是否在隔夜时会接受进场信号，或是等到翌日再加以确认？假如你在隔夜而非在日盘遭到止损出场时，你要如何？假如你做隔夜交易，就会有两个缺口要担心，其一介于下午收盘后与隔夜之间，另一个则介于隔夜与隔日早晨之间。
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我所认识的每一位交易者都置隔夜于不顾，因为它的流动性低，而且与隔日要发生的事不相关。也就是说，对他们而言开盘价就是日盘的开盘价，一如以往。但这个价格在《华尔街日报》已经不再适用，它将隔夜的开盘价当作其开盘价。为了使测试的数据库与隔夜开始之前的价格相容，你必须拿到并使用日盘的开盘价及当天的最高点、最低点。
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隔夜比较像前一天交易的无足轻重的加演，而非次日交易的序幕。波动区间及波动性都非常有限。我希望隔夜这个主意销声匿迹。现在还有有关24小时全天候交易的主张。负责人应该到场子去试试，尝尝站到交易收盘的滋味。
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美国短期国债期货曾是最早的短期利率期货市场。随着美国政府预算赤字在20世纪80年代大幅膨胀，国债期货的地位被欧洲美元所取代，两者的未平仓合约量目前等量齐观。欧洲美元的波动性较长期国债低，虽然不像长期国债是良好的交易工具，欧洲美元对系统交易者来说却是很好的市场。我建议别去管像市政债券及中期国债等其他的市场，它们十分多余。
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外汇期货
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外汇是有大趋势的市场。它最大的问题是在下午收盘及隔日开盘之间往往存有很大的缺口。假如缺口对你不利，市场可能扫过你的止损位，并产生一笔比预期大很多的损失。重要的经济新闻在晚上发生时，缺口会相当大。然而，因为有持续的趋势，所以给系统交易者提供了很好的市场。要弥补这些经常性缺口的方法之一，便是在你的历史数据测试中允许较大的滑点。
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就流动性来说，现在最大的市场是日元，其次是马克、瑞士法郎、英镑及加拿大元。澳大利亚元最近也开始交易，可能很快会成为可以应用系统交易的市场。
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假如要从事美元价值的投机，你通常会对主要的世界货币之一持有反向头寸。现在有比较新的美元指数合约，可以让你操作美元兑一揽子货币的汇率。这稀释了单一国家基本面突然变化的风险。美元指数的参与性仍有待扩大，但有望在未来成为相当具有潜力的系统交易工具。正如我稍后会解释的，交易地点位于纽约，对它必然是一种打击。
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金属
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金属属于通货膨胀市场。它们都是在纽约交易的市场。我曾经在纽约的曼哈顿住过9年，然后在罗彻斯特住过9年，我必须很痛苦地说，要小心纽约市场。大家都知道，纽约市场流动性不如芝加哥市场。有一个词经常用来形容纽约的场内交易者，就是贪婪。进场的时候，你可以用限价单保护自己。然而，对系统交易者来说，这是很危险的，因为你会冒着完全错失该笔交易的风险。在止损单上加限价是种过于奢侈的行为。正如不喜欢牢骚满腹和态度恶劣的纽约人并不会阻止你造访这座不可思议的城市，较差的流动性应该不会阻止你在纽约市场做交易。只要你自己做好准备，将它当作是你为了帮助这个城市平衡预算所缴纳的额外税款。
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通货膨胀再度降临时，可以在黄金及白银市场赚大钱，就同1970~1980年一样。让你的系统就位吧！铜是流动性稍差的市场，但当它开始活跃的时候，走势会令人敬畏。我避开铂金及钯金，因为流动性低。铂金受南非政情影响；钯可能因为基本面（有限供应及重要的工业用途）产生爆炸性行情。铝则因为受欢迎而一度有短暂的急冲行情，最后却像丙烷、糙米及冷冻烤鸡一样，衰退乃至被淡忘。
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谷物
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玉米、小麦及燕麦并不是很好的系统交易市场。它们没有足够的整体波幅来弥补交易成本。在干旱的市场里，这个局限性会消失，如同我们在1973~1974年以及1988年所遭遇到的，气候变成很重要的因素时，你可能会考虑将最喜欢的趋势追随系统应用在这些市场。堪萨斯市及明尼阿波利斯小麦市场则应该留给价差套利交易者。
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我顺便建议你别把价差交易当成避开单纯期货头寸的低风险。投机客做价差交易，就像高尔夫选手玩迷你高尔夫。在很多的例子中，也许风险比较低，但回报率也相对比较低，手续费比较高。你不能使用日内止损单。你不能只判断市场方向，也要判断价差的变动。就像期权，市场朝预期的方向移动，价差却往不利的方向反应，这种事并不罕见。我注意价差关系以判断市场的多头走势，但我从不做价差交易。与市场变动方向无关的季节性价差则例外。
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大豆及其制品
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大豆、豆油及豆粕和谷物一样，往往因为缺乏波动而受阻碍。除非基本面状况令一般行为法则失效，否则大豆制品不是好的系统交易市场；不过，大豆本身有可能是。
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所有农产品期货市场都有收成周期引起的强烈季节性。虽然不是一成不变，却是很有用的指引。你可以创造一套系统用来利用季节性的价格行为，虽然我还没有见过。
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