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玉米、小麦及燕麦并不是很好的系统交易市场。它们没有足够的整体波幅来弥补交易成本。在干旱的市场里，这个局限性会消失，如同我们在1973~1974年以及1988年所遭遇到的，气候变成很重要的因素时，你可能会考虑将最喜欢的趋势追随系统应用在这些市场。堪萨斯市及明尼阿波利斯小麦市场则应该留给价差套利交易者。
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我顺便建议你别把价差交易当成避开单纯期货头寸的低风险。投机客做价差交易，就像高尔夫选手玩迷你高尔夫。在很多的例子中，也许风险比较低，但回报率也相对比较低，手续费比较高。你不能使用日内止损单。你不能只判断市场方向，也要判断价差的变动。就像期权，市场朝预期的方向移动，价差却往不利的方向反应，这种事并不罕见。我注意价差关系以判断市场的多头走势，但我从不做价差交易。与市场变动方向无关的季节性价差则例外。
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大豆及其制品
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大豆、豆油及豆粕和谷物一样，往往因为缺乏波动而受阻碍。除非基本面状况令一般行为法则失效，否则大豆制品不是好的系统交易市场；不过，大豆本身有可能是。
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所有农产品期货市场都有收成周期引起的强烈季节性。虽然不是一成不变，却是很有用的指引。你可以创造一套系统用来利用季节性的价格行为，虽然我还没有见过。
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木材、纤维及食品
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除了木材（未来可能也是），其余都在纽约市场交易。我不会推荐交易木材。它的流动性低，而且在场内常常有炒作的谣言。系统交易在棉花市场有用，我将它放在可接受市场中的最后。糖是最大的国际食品市场，即使在流动性低的时候，它仍是个好的系统交易市场。每6年左右它会有一次大行情。咖啡与橙汁交易受霜冻季节主导。由于在南美洲，因此咖啡豆生产国的霜冻季节正好在我们的夏天；而佛罗里达的橙树霜冻则在1月及2月。即使全面的霜害并不常见，系统交易在霜冻季节却是不可行的，除非你的系统只做多头头寸，被轧空的风险太大。要小心那些预测过20次霜冻而实际只发生两次的气象专家，他们恪遵格言：“假如你要预测，就干脆常常预测。”大部分交易者害怕咖啡豆与可可豆市场，但我喜欢它们。它们有长时间且持续的趋势，可以从中赚不少钱。我从来没有交易过橙汁，虽然我偶尔会想到。
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肉类
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牛肉市场有两个——活牛与饲牛，猪肉市场也有两个——生猪与猪腩。这些市场也许可以说是最难交易的市场，但我从来不理解为什么。大部分职业交易者不会轻率地碰它们。长期图形看起来的确比其他市场有更多起伏，但也有些很好的变动。如同一般的农产品市场，肉类受饲养周期的影响很大。这也许可以成为肉类期货交易系统设计的一部分。假如你交易这些肉类，要小心美国农业部的收成报告。它们通常会引起爆炸性的、数倍于当日涨跌限制的变动。牛的价格会对猪的产量报告有所反应，猪的价格对于牛的报告也一样。报告公布时还在市场的人等于是在赌博。
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如同你从本书看到的交易结果，一般系统在牛市场的表现并不好。亚米加研究公司的比尔·克鲁兹曾在1983年及1984年推销猪腩及活牛的电脑交易系统，就我了解，它们表现得十分不错。
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能源及其他
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原油、取暖油及无铅汽油都是有众多参与者的纽约交易市场。原油的流动性比取暖油高出两倍，无铅汽油则远远落后，排在第三位。所以，原油对系统最有反应，同时也是系统交易很好的选择。由于它与其他市场并非高度相关，因此是分散化的绝佳市场。
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商品研究局指数（CRB）是商品价格的广义指标，已经行之多年。它的期货合约比较新，流动性还嫌太低，但我希望其接受程度能更广。只要其中一种品种有大幅波动，它就是值得参与的好工具，不必担心涨跌停板的限制。假如CRB指数的未平仓合约数超过10000口，我会非常有兴趣交易CRB指数期货合约。
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加拿大市场最好留给加拿大人自己做。他们不必担心货币的转换问题。在谷物市场中，它们也不是系统交易的好候选者。对非系统交易的交易者来说，也许因为它偶尔可以成为美国的谷物与大豆市场的预警而有所帮助。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558370]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 用丹尼斯期货评级技术同时在所有市场操作
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一般的系统方法是一次只在一个市场做交易，并且由电脑决定何时买、何时卖、何时在该市场保持无头寸的状态。系统使每个市场有其独特的定位，对于其他市场可能发生什么事则不在意。交易者总是试着在资金允许的情况下，尽可能在更多的市场建立仓位，以便逮到大行情。既然任何市场都不经常有值得交易的大行情，那么再多的努力也可能会浪费在等待可盈利的大行情上。
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多年以前，我开始研究一套可以同时在所有市场交易的系统。理论上来说，最好将所有的努力专注在立刻会发动可交易走势的市场。原理在于如何知道市场何时发动。要知道哪一个市场可能发动有利的涨势，就是去选择相对于一般市场在现阶段表现最强势或弱势的市场。换句话说，买现在表现最强势的市场，卖现在表现最弱势的市场。
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涉及此类系统的研究与测试很困难，其他主题的研究更有其优先性。我还没有使我的系统完美化，但我希望假如时间允许，我可以继续研究。同时，在马萨诸塞州我的朋友——系统交易专家鲍伯·丹尼斯（Bob Dennis）也在追求相同的理想。他在应用历史数据测试他的观念时，比创造电脑系统更有信心。1987年年初他决定开始用它做交易。当时他已经用他的经验精练其交易规则，因此实际的交易结果棒极了。在最后的8天当中，他的运算法则将所有的市场依相对强度排列。该系统所注意的是价格波动的强度，而非方向。他在前5名的市场做顺势交易。鲍伯追踪27个市场。但只要你有日线图数据，你要追踪多少个市场都可以。我就观察30个市场。
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在鲍伯的鼓励下，我创造了一套软件，可以做丹尼斯所有的计算，并产生许多不同的有效报告，涉及现行交易与历史研究。它可以让你选择根据过去多少天的表现来给各市场排序，并检查过去12个交易日该排行榜的演变轨迹。表12-13是六天期的时间表报告。它显示过去6日的每日排行及每一个市场的方向（多头或空头），并用过去8日来计算相对强度。本程序可以产生任何在你数据库日期之前的报告，但不能对不同的交易策略做假设性的测试，以了解该策略在用历史数据做交易时的盈利性。
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表12-13 丹尼斯期货评级技术报告（按时间排序）
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