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1703567051 而当λ>0时的看跌期权为:
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1703567056 当λ<0时:
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1703567061 此处最重要的量为k*,S0k*为“最可能的行权价”。根据式(13-7),如果L=L0,那么
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1703567066 将是S最可能的值。这给了我们比较杠杆ETF期权及其参照产品的期权的波动率的答案。杠杆ETF——L的期权的波动率,应该是参照产品S的期权(行权价为S0k*)的波动率的λ倍。期权市场的值一般会与该值非常接近。图13-1显示了SSO的当月隐含波动率(自2012年7月23日起),以及由本模型得到的理论值。
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1703567071 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) [:1703562426]
1703567072 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) 本章小结
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1703567074 初看上去,杠杆ETF可能是比较简单和无趣的,不过实际上它们是相当复杂的。它们不仅有已实现波动率的暴露,还是不会到期的产品。理解了这点,不仅能让我们更成功地交易杠杆ETF,还能构造大量的与波动率有关的价差。
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1703567079 图13-1 SSO的市场隐含波动率和理论隐含波动率
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1703567081 ·复利计算方法对所有金融工具都会产生波动率拖累。
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1703567083 ·这种效应会随杠杆而加剧。
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1703567085 ·杠杆ETF的表现与永续的幂期权类似。
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1703567087 ·为了比较ETF的期权与其参照产品的期权,我们需要计算出ETF最大可能的期末价格。
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1703567093 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) 第14章 一笔交易的生命周期
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1703567095 本章我们将对一笔单独的交易进行具体研究。我们从交易前寻找有盈利潜力的交易机会开始,随后估计和预测波动率,然后执行期权交易并进行对冲。大多数的真实交易过程还包括依据事先设定的计划进行再对冲,以及定期对头寸进行再评估,以确保敞口与我们当前的观点一致。最终,我们退出交易并进行交易后分析。
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