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Q：你的做法有过显著变化吗？
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S：“是的，会因为市场的改变而改变。现在我再也买不到不高于营运资本的股票了，我们不会消极地说‘那我们就不买了，那我们不打算玩了’，你必须决定你到底想要做什么。所以我们决定，我们买那些陷入困境的股票，有账面价值基础的，股价在低点附近而不是在高位，那些没有人喜欢的股票。那么为什么市场不喜欢了？然后你可能会说凡事必有原因。原因可能是企业没有利润了，人们喜欢利润。人们会关注下个季度的公司情况，但是我觉得下个季度没那么重要。”
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格雷厄姆的弟子并不是僵化的，也会有自己对形势的适应，也就是这种适度的偏离，才带来较好的结果。因为太保守的话，就只能抓那种十年一遇，甚至是二十年一遇的机会，而人生又有几个十年，所以，也不能过分保守。但这种对保守的偏离总是适度的，不会离开格雷厄姆安全本质的界限太远，如果细看卡拉曼等人所写的东西，其理念内核也都是一样的。
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总之，以巴菲特为师，只学巴菲特，注定是要跑偏的，我已经从实例、逻辑、人性等各个方面反复论证了，如果还不相信，那么，本书就没有任何意义。
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巴菲特不是不能学，但只有在深切理解了格雷厄姆之后，才能更明白巴菲特，这时候吸收巴菲特的思想，才不会跑偏太多。
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人生重要的不是努力奔跑，而是奔跑的方向。
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[1] 本段内容完全摘自原书，未做任何修改，原书中的格兰姆即投资大师格雷厄姆。
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百箭穿杨 4.老母猪为什么能上树
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前文先论证了格雷厄姆是最牛老师，后论证了学巴菲特会跑偏的原理，但却没有说出格雷厄姆的安全边际是最强心法的理由。
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很遗憾，即使你把格雷厄姆的两本书都翻透，你还是会被其他赚快钱的方法给吸引走，而不会认可格雷厄姆的安全边际理论，因为格雷厄姆只告诉了我们答案，却没有告诉我们推导原理。
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下面，我仔细分析，为什么安全边际理论所强调的“不亏钱”是那么重要，慢慢爬的乌龟又是靠什么战胜跑得快的兔子的。
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（1）自然屏障难以跨越
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看过一些儿童笑话，搞笑中蕴含着哲理：
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“天上为什么有牛在飞？”
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“吹的呗。”
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“老母猪为什么能上树？”
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“编的呗。”
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江湖每年都能冒出年收益达几倍的交易者，有些是编出来的，有些即使是真的，也不能持久，因为总有些自然障碍挡在前面，让它无法继续。
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而这个自然屏障就是大家有意要忽略的偶然亏损。
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（2）大赚小赔不如小赚不赔
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不管是纽约的华尔街，还是北京的金融街，大家更注重的是长期业绩，因为持续的长期复利，才能真正创造十倍、百倍的收益。
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而要想获得较高的长期年复利报酬率，不亏钱是重中之重。
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哪怕是再会赚钱，20年100倍，亏一个50%，就抹去50倍的盈利，再亏一个50%，就再抹去25倍的盈利，再亏一个50%，就只剩12.5倍的盈利，虽然20年有12.5倍收益，也还不错了，但是，又有谁会从一开始就跟着的？
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