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根据晨星公司的分析：“不是所有的软件公司在与那几家知名的公司竞争。常常是那些在很小的利基市场占据优势地位的公司，比那些家喻户晓的服务于大市场的公司更具有对投资的吸引力。”
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很多人没有想到，即使是以巴菲特、芒格那样的顶尖脑袋，天天把护城河挂在嘴上的人，所选的标准护城河公司（还有谁比他们更厉害、更严格、更保守？），当他们不注意细分市场划分时，一样以失败告终。
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在芒格的《穷查理宝典》说：“我们旗下有很多刊物都倒闭了——被竞争对手打败了。它们之所以能够打败我们，是因为它们更加专业。”
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“我们原来有一份商务旅行杂志。有人创办了一份专门针对企业差旅部门的杂志。跟生态系统相同，你专注的领域越小越好。由于我们没他们专业，所以一败涂地。所以缩小规模、加强专业化程度能够给你带来巨大的优势。大未必就是好。”
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数字政通的护城河，越小越坚强。
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小小辛巴的辨股析图16（数字政通之四）
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（2012-03-0316：19：11）
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好的财务报表能给人一种理性的安宁。每当市场下跌的时候，我看得更多的不是股价图，而是财务报表。
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报表不会告诉我们所有的真相，但我们不能放弃挖掘真相的努力。
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当你通过艰辛的努力，看明白了一些东西后，你就会得到一种明悟。
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哦，原来天使在用数字唱歌。
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大家都知道，我很强调财务安全，对于负债率的态度，历来都是越低越好，除非这个负债像茅台一样，大部分是预收账款。
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我很不喜欢靠高负债来提高净资产收益率的模式，虽然这在制造业中属于较普遍的模式。但我始终认为，企业高负债后，其安全度与稳健性均欠佳。而从我在投资上所吃的苦头来看，很大一部分问题都是出在了放松对这个指标的控制上。
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让我们来看看数字政通，我的买进价在16.66～18.28元，而该股每股净资产却高达10.23元，负债率到2011年第三季度仅为1.40%，而且8.7亿元的总资产，有7.1亿元是现金，占了总资产的81.5%，用总股本摊薄的话，每股约8.45元。
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从常规思维来说，这么多的现金没有投入资本运营，就是一种资源浪费。
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但从非常规思维来看，却好得很：“老子有钱不乱花有什么错，大手大脚乱投资才是败家子。”
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这个世界从来不缺机会，缺的是辨别机会与风险的人。
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大多数资产管理者都缺少对各种没把握机会说“不”的能力与勇气，而在这点上，不管是搞实业经营还是做虚拟投资，都很重要。
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有大量资金仍紧捂着钱袋子，才是保守的财产管理者，这是我所喜欢的经营者特质。
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当然，我们也知道，很多公司上市后，短期财务状况都会大有好转，仅从近期财务报表的负债率，很难看出是真保守，还是假保守。
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保守是一种习惯，而财务报表用历史变动来展现习惯，这一点我们可以从上市前历年的负债率变动中进行观察。
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1.上市前的负债率审查
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想要识别公司是上市来圈钱，还是利用上市来拓展影响力。有一个较好的分析指标，就是上市前几年的负债率，如果公司自身比较缺钱且负债高的，造假利润上市圈钱的嫌疑就比较大。
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对于这种企业，投资者留待观察的审核期就要比较长，或者干脆不看；而上市前不缺钱且负债低的，其通过上市拓展影响力的可能性较大，报表的可信度相对较高。
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需要注意的是，数字政通并不是通过上市圈钱达到的这种保守形象。它的低负债率，可以说是一种长期习惯。
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