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很多人最终被套在牛市顶峰，并不是没有看业绩，而是不懂得什么是真实的业绩，如果多思考一下营收与净利增速的不匹配因素，可以减少踩到陷阱的概率。
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让我们再来看看数字政通，2011年净利增速由2010年的24.7%突降到3.89%，是显得有些可怕。
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而公司2012年2月25日的2011年业绩快报作了解释：
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（1）公司部分政府客户招标时间晚于预期，一些重点项目签约和验收时间有所推迟，对本期收入、利润确认产生一定影响；
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（2）报告期内，公司在数字城市建设领域新开展了数据普查、信息采集和系统总包等业务，但因为业务尚处于市场培育期，新增投入较大且毛利率水平相对较低；
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（3）公司在销售网络和研发基地建设、人员招聘、培训和绩效激励等方面较大幅度地增加了成本投入。
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该解释具有合理性，我们基本可以判断，该净利增速下滑并不致命，只是表面上看起来比较差，接下来我们要挖掘的是，实际上却相当好。
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综合公司的四点具体经营情况来判断。
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1.首先看2011年营收的增速情况
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2011年营业收入增速为26.4%，虽然比2010年的32.6%略微下滑，略有隐忧，但仍属于可以接受的范围。
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2.其次看2011年合同的签订情况
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根据2012年1月21日的业绩预告，2011年度已签订合同额约为1.79亿元，较上年同期1.3亿元增长约37.69%。
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3.业务又有新进展
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博友“淮河两岸”2012-03-0217：30：49评论：
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“继在全国率先创新网格化社会管理模式之后，北京市东城区再次在网格化社会管理标准化方面成为‘第一个吃螃蟹者’。记者近日从北京市东城区质监局获悉，国内首部网格化社会服务管理标准体系已经正式通过专家评审组的评审，下一步将在东城区的网格化社会服务管理中全面展开应用。这不仅为网格化社会管理模式走向规范化、模式化、精细化提供了标准化手段，也对我国网格化社会管理标准化建设奠定了基础。”
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4.弱势业务有提升
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在公司长期弱势的国土信息这一块业务（历年低于20%），2012年年初又有新进展，不仅主业增强，连常年弱势的行业也在竞争中越战越强。
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根据上述四点进展来分析，公司的成长依然在稳定向前，而短期的净利下滑，不过是吓走不善分析者的烟幕弹。
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三、综合评价
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从资产负债表分析，数字政通（长期以来而且一直）是一家真正能赚到现金而且真正有钱的企业；短期毛利虽有所下降，但仍属于具备极高获利能力的企业；代表真实成长水平的主营收入仍在稳定向前，短期的净利下滑既是苦练内功的结果，又是吓走不懂市场规则的普通投资者的手段（熊市没有做高业绩的动力，也可能是为公司高管以较低价格获得股权激励在布局）。
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最终我只想强调一点，不管是基本面的分析、护城河的判断、成长空间的研判，还是用财务报表对双杀进行思考，我们总是在主观地看待事物！
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有些主观后来被证明是远见，有些却被证明是偏执。
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而我在对该公司报表分析后，认为像这样优质的财务数据是少见的，对这家企业相当满意，但同样不能排除相反观点的质疑，比如说认为我过于乐观和主观等。
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我知道我很主观，在大家主观地一致看好的市场中，我试着去主观地质疑一些东西；而在大家情绪比较悲观时，我也试着乐观地去努力相信一些东西。
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虽然我知道我的这些分析并不一定让人信服，我也不求别人的信服，因为，我错的话，我就是拿自己的钱在买单。
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