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林奇虽然未必有费雪的那种精选能力,但是,他的方法更适合于普通人。
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他指出挑选小盘成长股的优势,如果挑十几个小盘成长股,有两三个会表现很差,甚至消失,有两三个表现平平(也即跟大盘涨幅差不多),有两三个成为了涨十倍八倍的大黑马,就大赚了。
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列个表可能比较清楚:一笔10万元资金,大致分成相等的10份,分别投到10只小盘成长股上,有的亏光,有的持平(与大盘涨幅一样),有的成为大黑马。
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我们假设一个高水平的成长股投资者,三年内用10万元资金分别买了10只小盘成长股,四年时间,大盘指数涨幅为40%,其所投10只股票中,2只亏光(其实在中国可能性很小),3只表现平常(也即跟大盘一样涨了40%),5只表现惊人,涨了3倍(四年涨3倍,在中国股市中还算常见的,只要期间有一个牛市,且买的位置低,还是有可能实现的,我并没有要求这个高水平要达到彼得·林奇所说的10~40倍,甚至200倍的涨幅),那么他将超越大盘涨幅72.85%。
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即使是设定为中等水平,也能做到超越大盘25.71%。
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运气不好一点,只有25%的命中率,10个只买到2个黑马,也只是稍落后大盘一点点而已。
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林奇的方法,既强调成长股的未来不可测,也注意了主观错误的风险,而部分成长股的巨大涨幅完全能够抵销部分成长股的损失,因为损失的只是几份100%,但成功的几份1000%,却在弥补完亏损后仍能赢得绰绰有余。
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如果能够提高选股成功率,并注意回避价格高估的风险,力争以格雷厄姆所强调的“正确的”价格水平买入的话,胜率是相当高的。
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起码林奇就是一个成功的例子。
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当然啦,我也做过一些成功的成长股投资,比如说2006年买的华兰生物、双鹭药业;2009年的莱宝高科、横店东磁;这一次以3%的资金投世纪瑞尔会不会成功,我不知道,但是,林奇的思路是可取的。
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拿出百分之20%~30%的资金,分别投5~10只小盘成长股,选择那些价格安全确定(综合市盈率、市净率、估值及成长空间考虑),尽量防止失败,控制住风险,只要有三分之一成功,就能把奇迹掌握在自己手里。
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三、我相信奇迹,更相信奇迹的稀少
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奇迹之所以为奇迹,必然是少见的。
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而且,我可以确信地说,今年尽管是牛市,但成功操作小盘成长股的奇迹会比任何一个牛市还少。
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今年,是一个很特殊的弱牛市,极类似于2003年(尽管收了年阳线,但实际上只是2002~2005年大熊市中的一个大反弹而已)。
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2006年、2009年市场大涨前,相当多的中小盘股都跌得远比现在便宜得多,大盘的周期波动股也大多跌破或跌近净资产值。
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这一回,因为大盘周期波动股已到达历史最低估值区,只要他们不下跌,指数就很难创新低,而随着他们的逐渐上涨,以他们的巨大权重,完全可以造一个虚假指数牛市,而大部分中小盘股票却还有一个震荡盘跌清除泡沫的过程。
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只有很少数彻底跌到位且成长性较为确定的小盘成长股,能够唱一曲“奇迹2012”。
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对于这种情势,如果想在小盘成长股上践行彼得·林奇的理念,那就只能像蜻蜓点水一样,在每一轮大盘下挫且小盘股类股大跌时,寻找安全而确定的机会分散小笔买入。
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这里的关键要诀是要轻仓而分散,鉴于小盘成长股的巨大风险,是绝不能做一锤子买卖的重仓买入,只有在下跌中找到那些跌无可跌且有长远成长空间的小盘成长股,然后点水式轻仓买入数只,一旦确认底部掉头向上,就能实现“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”的有利态势,用高胜率代替准确率,防止重仓深套。
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当然,具体买入上,仍然可以在极限低位区间采取拉开价差,分段买入的方法。
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尽管我也在风险度较高的小盘成长股中寻找奇迹;
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就像努力在树上找钱的傻子;
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但辛巴还是那个谨慎的小小辛巴。
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