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8.4 一段典型的三角形走势
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本章插图中有若干对称三角形实例，可让读者了解三角形走势的不同面貌。但是，若对一个典型三角形态的发展过程加以详细描述，则可突出若干要点。让我们假设某股票从20美元左右涨到30、32、35美元，并仍在上涨，期间仅出现几次正常、短暂的休整与小幅调整。当股价在低位时，成交量在每天300～600股；而当股价在30美元以上时，该股票吸引了大量买盘，日成交量高达1000股左右。随着股价向40美元进军，日成交量放大至近2000股，市场在39和40美元之间出现反复，随后股价开始下跌，但你知道它不太可能直接跌回20美元（第9版编者按：不过在21世纪，股票有时会断崖式下跌）。如果该股票的趋势确实已经反转，那么它应该在高位盘旋一阵，呈现某种出货形态。
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图8-4 用对数坐标周线图来呈现股价走势，可使低价位区域的技术形态更加显著。特拉华与哈德森公司股价在走出一个对称三角形底后转牛，后于1945年涨到57美元。请注意图上股价跌回至三角形顶点的那一段，这种现象很常见。三角形顶点本身是一个强支撑位（见第13章）
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跌势持续10天，同时成交量明显缩小。股价跌回到33美元时，日成交量约700股。在33美元左右，日成交量可能有一天突然放大到800或900股，但股价调整结束，一两天后开始回升，换手率几乎不变。八九天后股价超过了35美元，日成交量放大，于股价升至39美元那天达到1200股。但股价随后并没有攻克40美元，而是展开新一轮调整，跌回到37美元。（如果你将这一过程在纸上画成图，就更容易观察。）现在，股价显然已在39美元形成了第2个高点；你可以在图上画出一条临时界线，它穿过两个高点，从左往右向下倾斜。目前图上只有一个低点，所以你还不能画出下界线。第2波跌势的成交量比第一波小，日成交量萎缩至400股；股价于34美元处结束调整，随后调头上行，但成交依旧清淡；当股价涨到36美元时，成交量开始放大。
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图8-5 三角形常是其他重要形态的一部分。这张图中，一个对称三角形构成一个圆底的后半部分。请注意10月17日的不成熟突破，股价随后回到三角形内，最终于11月8日成功突破
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图8-6 这张图中，股价波幅逐渐收窄，到达对称三角形的顶点后上攻。此时的突破是不可靠的，图中显示的就是一次假突破，真正的趋势是向下
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图8-7 股票从“恐慌底”反弹时，常受三角形走势压制，因为这段时期投资者普遍怀疑且犹豫。这样的心态往往导致新一轮下跌。“恐慌底”很少守得住。这张图上，1937年10月19日出现了巨量抛售，随后的反弹被一个典型对称三角形压制。请注意股价反抽至三角形顶点的那段走势
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图8-8 这是一个长线对称三角形顶部形态，价格走到三角形上下界线的交叉处，然后发出一个向上突破的假信号（见图8-6）。贝蒂恩特斯-卡马圭糖业公司的这个突破值得怀疑
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这样就形成了第2个短线低点，此时可以画一条底部切线，一条连接两次回调最低点的上倾线，第1点是33美元，第2点是34美元。这样，两条线相交，交汇点在36美元附近，也就是图表上约4周后（朝右）的位置。这是一个对称三角形，但是，我们并不知道在该形态之后股价将下跌还是会拨开疑云开始上攻。我们只能保持密切关注，并伺机而动。
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图8-9 这是一个明显失败的对称三角形态。警醒且有经验的技术分析师会发现3月和4月的情况有些不对。美国东方航空公司的股价于1946年年末至1947年年初形成了一段难以界定的走势。股价在3月底明确地向上突破，4月时回踩上界线的支撑位。然而后续的上涨短促而无力，然后向下突破，在三角形顶点附近放量下跌。这个过程中成交量大且无规律，特别是在2、3月份调整的时候，这些都是警示信号，说明这不是有效的三角形形态，在4月14日回踩后也未能迅速有力地推升股价
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第2波反弹的换手很弱，每天只有700股左右的成交量，价格升至38美元，盘中一度到达38¾，略微超过前一个高点1/4美元（因为每一波行情的空间和时间都在缩小）。但这个短线穿透的成交量少于前一个高点（39美元），买盘也再次减少。随着股价回落至37美元和36美元之间，你应该画一条新的上切线，穿过第1个高点40美元和第2个高点38½美元。这个轻微的提升可能表明多方稍占上风，但这个结论靠不住。三角形一般不会那么精确，应允许一定偏差。
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在第3波调整时，成交量降至最低水平。如果价格延续当前走势，则会达到下界线的35美元水平。值得注意的是，这次回调中价格是否会真的降至这个水平，因为如果轻微止步于这个水平之上，则会呼应前一波反弹时股价轻微超越上界线的现象。但这并没有发生；价格继续回调至35美元，且此时每日成交量仅有200股，低于之前股价在上涨初期（20美元以上）的水平。这是一个很重要的现象。价格短暂走平，然后缓慢而持续地上涨，超过36½美元。然后成交开始放大，达到（新的）上界线37½美元的水平。第2天，成交量剧烈放大至1500股，收于39⅛美元。这就是突破，疑虑消除（排除假突破的情况），股价再次回到上涨通道。请注意，股价不需要突破前期40美元的高点就能发出此信号，这也是对称三角形有趣的地方。
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8.5 反转还是整固
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我们开始时将对称三角形作为反转形态来讨论，但是，我们举的例子却是一个整固形态，也就是持续上升趋势中的一个休整阶段。其实，3/4的对称三角形都是整固形态，而剩余1/4才是反转形态。两者的区别在哪儿呢？
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上文描述的这个例子在股价果断突破39美元前也有可能一个反转形态，而不是整固形态。如果是一个典型的反转形态，那么它与整固形态的第一个区别应该很快出现在（从第3个底部35美元开始的）最后一次上涨之后。那次上涨应该止步于36½美元，然后再度下探。然后，交投缓慢复苏，下界线被穿透。随着股价跌至34美元，日成交量可能会达到600～700股。此后的下探将构成下行信号，并带来成交量的进一步放大、价格加速下跌，因为股价低于34美元时会引发止损盘（后文将讨论）。
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在结束这个经典案例之前，让我们再分析一下突破后的回踩或反抽。和头肩形一样，股价突破对称三角形后，可能不会立刻沿突破方向前进，而是会经历一波短线调整。通常这波调整会持续2～3天，并将股价拉回最近的那条边界线。因此，在第1个例子中，股价突破三角形态上界线后到达39⅛美元，第2天可能会继续推高至40美元，但之后会进入缩量回踩的过程。回踩可能会持续几天，直至股价跌至37½美元或38美元附近。之后，股价再次放量回升。如果三角形态被向下突破，那么股价有时也会先经历一波反抽，重回下边界线后再放量下跌。但是，与头肩形相比，三角形突破后出现调整的概率更小。
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