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图10-18 灰狗公司在1946年的牛市顶部走出了一个明显的单日反转形态。请注意这一天的天量。另一个反转日在8月26日出现。同时，图上的缺口（G）是测量缺口（见第12章）。如果读者回顾前面几章的话，就能发现前几章的图表中也出现过效力或大或小的反转日
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第8章曾经讨论过对称三角形顶点附近会出现假突破或震仓现象，这些现象也常常以单日反转的形式出现。
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10.13 抛售高峰日
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过去监管还不那么严格的时候，买股票只需要10%的保证金，卖空不受限制，市场主力常常进行空头打压，对融资盘进行震仓。他们在投资者手头资金紧张时大量卖空，压低股价。券商就会通知投资者追加保证金，而许多人拿不出或不愿拿出这笔钱，于是被强制平仓，而这又进一步加剧了股价的下跌。这时，主力会开始补仓，赚上一笔，同时吸纳了足够的筹码，为下次的牛市做好准备。后来，美国证监会（SEC）出台了法规，有效地抑制了空头打压的行为。但只要允许保证金交易，追加保证金和强制平仓的现象就会一直存在，且进一步影响股价的涨跌。
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大多数真正的抛售高峰日都是由上一段所讲的强制平仓引发的，往往出现在快速普跌之后。这一过程是逐波展开的，一波强制平仓引发一批保证金账户爆仓，进而引发又一波强制平仓，最终导致巨量抛盘涌入市场，形成抛售高峰，此时的单日成交量可能已创下新高。对于已在高位离场、手握现金的投资者来说，此时正是进场扫货的好时机。
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图10-19 苹果公司在1987年里根执政时期的暴跌。此次暴跌难道是毫无预兆的吗？其实在暴跌发生之前，股价走势已经发出了大量信号：长线趋势线被突破；暴跌前，虽然市场仍处于疯狂的牛市，但该股短期上涨势头已经减弱；在暴跌期间，恐慌抛售出现了典型的空头回补现象；最后，跌势持续
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显然，抛售高峰会迅速扭转市场的技术面貌，因为在此过程中，股票以极低的价格从实力较弱的一方转移到了实力较强的一方，之前威胁股票上涨的潜在抛盘得到消化。此外，股票估值往往比保守的估值水平还要低得多（当然只是暂时性地）。
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抛售高峰和趋势反转并不一定要在一天内完成。我们将其归类为“单日反转”形态，但该形态有时需要两天，因为第一天下跌时间过久以至于来不及反弹，第二天开盘即强劲上攻，市场上显然已不再有强制平仓盘。
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道琼斯指数有史以来最大的单日跌幅出现在1929年10月29日。那天道琼斯工业平均指数的开盘点位252.38即为全日最高点，比前一日收盘点位低8点以上。市场开盘后立即迎来了大量恐慌抛盘；离收盘还有2小时时，工业指数已跌去40.05点，此时该指数从212.33点开始反弹，上涨近18点到230.07点。第2天该指数接着涨了28点。1929年的这个抛售高峰还创下了日成交量的最高纪录：5小时内成交了16410000股，两倍于之前整轮牛市中任何一天的成交量。但是10月29日的低点一周后即被跌破，指数直到11月13日才到达1929～1932年这轮熊市初期的底部。（编者按：请见下文关于1987年里根当政期间股市暴跌的评论。）
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图10-20 1937年10月19日股市发生了“大恐慌”，几乎所有大盘股都放量暴跌。这张图上，纽约中央铁路公司股价7～8月构筑了头肩顶后向下突破，然后构筑了一个整固箱体，该箱体演变成了三角形，股价于10月初突破三角形下行，该股票在次年3月最终见底于10½美元。在对数坐标图上，该股自1937年8月开始的下跌趋势线直到1938年6月才被突破
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1937年的市场恐慌行为以10月19日的抛售高峰告终，那是又一个载入史册的“黑色星期二”。道琼斯工业平均指数前一天收于125.73点。股价此前从8月中旬的190点高位一路下跌，几乎所有的保证金账户都岌岌可危。10月18日几乎所有券商都紧急通知客户追加保证金，但大多数客户未能及时缴交。10月19日开盘后，巨量抛盘涌出，股指一泻千里。上午11：30，道琼斯工业平均指数已经跌到115点，此时抛盘枯竭。1小时后，股指迅速回升。当天股指收于126.85点，收复全部失地；当天成交量高达7290000股，两倍于前一波牛市顶部任何一天的成交量。道琼斯工业平均指数10天后盘中一度攀至141.22高点，但在1937年11月20日跌破了10月19日的恐慌底；这一波熊市终结于1938年3月31日的98.95点。
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编者按：在1987年的同一天，市场又陷入像1937年10月19日那样的大恐慌，这也难怪。自8月25日至10月20日，道指从2746.65点暴跌到了1616.21点，总共跌去了1130点，跌幅高达41%。期间的大恐慌自10月14日（2485.15点）延续至10月20日（1616.21点），仅10月19、20日两天道指就跌去了547.95点，跌幅高达25%。正如安德烈·马尔罗（AndréMalraux）所言，一个事物越是不断变化，就越是保持不变。类似的暴跌未来还会重现。
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图10-21 1987年里根当政期间，道琼斯工业平均指数发生暴跌。当时有传言称里根患上了老年痴呆症。而引发股市暴跌的直接原因是学者们推动了一项思虑不周的资产组合保险计划，从而加重了专业投资者的恐慌。请注意，当关键的（较低那条）趋势线（75天）在9月初被突破超过2%时，迈吉建议离场。而更敏锐的交易者应该早在较高那条趋势线（25天）被突破时就已离场。整个9月，聪明的投资者不断对冲、变现；10月，基金经理陷入恐慌。根据《布雷迪报告》（Brady Report），赫尔交易公司（Hull Trading Co.）10月20日进场抄底，从而拯救了美国的资本市场
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前文描述的是整体市场天量抛售的情形，许多活跃个股几乎同时出现抛盘。尽管在少数情况下，某个公司的股价会受到特定完全意外的负面消息影响，并遭遇恐慌性抛盘，形成单日反转。但是，出现在个股图表上的顶部天量单日反转，大都是在配合大盘的抛售高峰。相反，底部的天量单日反转一般多见于个股，而非大盘。
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上文所列的抛售高峰的两个例子以及其他无数恐慌性抛盘的例子无疑给了聪明或幸运的投资者极佳的抄底机会。如果此时入场并在数天后出手，一定能获取可观收益。专业的操盘手往往会抓住这样的机会。关键在于如何及时识别这种抛盘的特征并抓住机会。当然，实际操作并没有我们说的这么简单。在1929年10月24日的这次抛售高峰，道琼斯平均指数下跌了30点，然后又反弹了30点，成交量几乎达到1300万股，但如果投资者未能在48小时内低买高卖，那么他几乎没有机会再回本。
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但是，识别抛售高峰并不是不可能，如果你有金融圈的朋友，就可以知道保证金账户的情况，从而推测出会强制平仓的金额。编者按：现在这些信息不再难以获得，一般的财经媒体都会报道。抛售高峰日发生在一段跌势进入恐慌阶段之后。这一天往往跳空低开（开盘价显著低于前一个交易日的收盘价），抛盘多到好像难以吸收，股价跳水，成交达到天量，市场振幅异常巨大，几乎每只股票都如此。然后，在上午11点左右，卖盘差不多枯竭，有些股票继续下跌，但很多已经开始触底回升。突然之间，股价跳涨，此时应该买入超跌的优质股（如美国钢铁公司），但不能持有太久，一旦反弹出现任何放缓迹象，则应迅速出手，落袋为安。
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请记住，单日反转并不是可靠的长线趋势反转信号。抛售高峰日一般不出现在熊市的最后阶段，因为此时不坚定的筹码早已被震仓出局。历史上仅有1938～1939年这轮为时5个月的熊市是以恐慌阶段收尾，且随后的牛市也同样短暂。
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还有一种反转形态被称为岛形，与我们尚未讨论的“缺口”密切相关。缺口将在第12章中做详细分析，届时我们再对岛形进行讨论。
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10.14 潜在重要的短线现象
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持续仅一天或几天的短线现象有时可能不但具有短线意义，还对长线趋势有暗示作用。缺口（见第12章）和单日反转（第10章）就属于这一类短线现象。其他有趣的同类还包括长钉形、关键反转日（有时仅被称为“反转日”）、逃逸日（有时被称为“宽幅振荡日”）。