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13.3 估算支撑/阻力强弱
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回到最前面的原则，我们看到，股票在上涨过程中遇到阻力的位置取决于不同价位上的成交股数，即各个价位上先前买入后被套、现在一旦解套就可能抛出的股数。显然，成交量是估算阻力强弱的首要标准。如果某只股票在一个短线底部只有400或500股换手，那么该股后来上攻到该价位时，不会遭遇太强的阻力；但是，如果某只股票在一个抛售高峰成交了几千股，那么该股后来下跌再反弹回到这个价位时，会遭遇大量卖盘。
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长箱体或下降三角形的震荡有多个低点落在同一水平线上。我们可以通过将各个低点的成交量加总，大致估算卖盘数量，但估出来的数字需要打个折，因为有些人在前期低点买入后，不等形态完成就在高点卖出了。简而言之，单个、深幅、伴随着高成交量的低点，与一系列成交分布均衡、夹杂若干反弹的低点相比，意味着更强的阻力。
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另一条标准是阻力位形成后的跌幅，跌幅越深，解套盘就越多，跌幅越浅，解套盘就越少。通常，这个幅度越大，阻力也就越大。假设PDQ从30美元跌到20美元，盘整数日后反弹到24美元，接着回落至19美元。在20美元买入该股的投资者此时不会太担心。如果该股现在从19美元反弹，那么在20美元价位几乎不会出现解套盘。如果该股继续跌到18美元后才反弹，那么在20美元价位会出现少量解套盘。而如果该股继续跌到17美元后才反弹，那么在20美元价位会涌出相当多的解套盘。简而言之，股票只有跌到远低于买入价的水平，才能使持有者确信自己投资失策、一有回本的机会就该出逃。
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我们无法通过精确的法则或等式来判断多大的跌幅能形成多大的阻力。不过，对于中低价股（20～35美元），一般需要跌10%以上，才能使前期低点变成阻力位。这条“10%法则”并不适用于超低价股。你可能在5美元买入一只股票，看着它跌到4美元或3.5美元，你仍然很淡定，但其跌幅已达20%或30%。因为你的“金额”损失看上去不大，而且你预期该股将涨到6美元或7美元，所以你会继续持股待涨。
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还有一个因素也支持上述“价格落差”标准。如果PDQ从20美元反弹到24美元，然后暴跌到12美元，那么不仅许多在20美元买入的投资者深受打击、急盼解套，还有在12美元买入的投资者很乐意在20美元卖出（赚取2/3的利润）。相比之下，在18美元买入的投资者就不太愿意在20美元卖出。
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估算前期低点阻力强弱的第三条标准是自该低点形成以来的时间长度，以及这段时期内的大盘走势。一般来说，如果熊市早期阶段形成了一个中线底部，此后股价深幅下跌，穿透该底部，接着花大半年时间构筑了一个长线底部，然后在四五年的时间里逐步回升到该中线底部，那么该中线底部区域的阻力不会很大。与四五年前的低点相比，一两年前的低点可能会出现更强的阻力，但前者并非已完全失效。事实上，有些股票在反弹时遇到时间久远、久未触及的前期低点时仍会遇到极强的阻力，这些股票在前期漫长的跌势中并没有进行股票拆分或分红，没有模糊投资者记忆中的持仓成本，当股票反弹至这些投资者的成本价时，他们有极强的解套意愿，因此形成极强的阻力位。
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然而，如果某个阻力区域已经被上攻过一次（即股价向上攻破该价位后再次回落），那么该区域的阻力显然已经消耗掉一些。部分上方套牢盘已经在股价的第一次上攻过程中保本出逃。因此当股价第二次上攻到这个阻力区域时，遇到的抛压会轻于第一次。此时又该观察成交量，以测算阻力的消耗程度。一般说来，当股价第三次上攻阻力位时，成功的概率较大。
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我们已经列出了估算阻力强弱的三条标准：成交量、价格落差、阻力位形成距今的时间。现在读者想必已经明白，这三条标准的运用离不开自己的主观判断，不可能有精确的数学公式。
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图13-2 这张周线图展示了一段中线升势的阻力/支撑位。本章所述原则很容易用在这张图上。请注意股价于1945年跌穿了一条长趋势线，然后在前一年11月高点处获得支撑止跌
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但是不管怎样，这个问题并不是太复杂。基本原则很简单，也很容易理解。我们可以在图上寻找最近一波跌势中的短线低点，它对当前的涨势意味着或多或少的阻力。我们必须估算该低点的潜在抛盘，即该价位的持仓有多少股。
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图13-3 在研究长线阻力/支撑位时，月线图最有用。这张月线图上有多个值得关注的点位。请观察重要阻力/支撑位的形成、再现以及相互转化。图上展现的是1947年的股价，已体现了1933年和1946年的股票拆分
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在运用主观判断来估算这些因素时，最危险的是低估阻力，而高估总是更安全的。你也许有看多的倾向；你也许会说：“那些被套的人一定会认识到情况已经发生变化，所以不会急于解套。”请不要这样。记住，他们已经被套了很久，就算他们看好大市，也可能已经对这只股票失去信心，希望调仓换股。（一般的美国投资者常常顽固地拒绝割肉，因此丧失许多换股机会。）
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以上内容同样适用于估算潜在支撑力，只不过方向相反。原则完全一样，但其逻辑可能不那么容易掌握。
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图13-4 这张月线图上，1939年、1940年、1941年、1944年的阻力位（26美元处）以及1936年为期3个月的震荡特别值得关注。此外，1936～1937年该股放量见顶，该顶部的低点（28美元）在8年后的1945年呈现出较强阻力，股价攻克该阻力位后飙升。这张图上还能多画几条阻力/支撑线。请注意该股1937～1938年和1942年的长线底部形态
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13.4 确定具体的阻力/支撑水平
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那么下一个问题，就是如何在每日图表分析的实战中尽可能精确地找到支撑或阻力区间，特别是这个区间中轴的具体价格水平。在上文的假设案例中，我们用了一些偶数价位来展示基本原则，但在实际交易中，阻力位并没有这么容易标注。哪怕是一个形态不明显的熊市底部也可能由一个很窄的价格波动区间组成。可能底部震荡那一周价格最低的一天在图表上体现为单日反转，也可能有两三天深跌，跌幅超过了大市的平均水平。虽然没有确切的数学公式可以应用，我们仍然可以通过识图来轻松辨识价格和成交量的形态，并大致估算出在哪个价位上会有大量抛盘涌现。需要特别注意底部震荡区域的每日收盘价，并估算其平均水平；这个水平会非常接近整个阻力区域的中心位置。
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在股票反弹时，股价一旦触及阻力区域的下沿就会有一些卖盘涌出，而股价进一步上冲时，会涌出更多的卖盘。有时甚至可以通过仔细比较上涨时的成交量和在形成原阻力位的各个价格水平的成交量之和，来精准预测股价将突破阻力位达到哪个水平。这需要经验，但这是完全不费代价、可轻松获取的经验。话虽如此，但在很多情况下其实不需要，也没有人愿意去算得这么精确。
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在本书几乎所有图表中均能找到支撑和阻力现象，建议读者在完成本章的阅读后温故并仔细研究这些图表。你会发现这些规则在实践中的应用。如果你能研究过去10年中所有活跃个股在月线图的支撑位和阻力位，也同样有用。编者按：这种图表现在很容易通过软件和互联网获得，如stockcharts.com等网站。你会惊奇地发现，长线趋势中的顶部、底部和震荡区间都会在相近的位置形成，在这些价位之间股价的上涨和下跌都相对更加轻松、快速。
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这就引出了另外一个问题：哪种图表对定位和评估支撑/阻力位最有用。对于短线走势而言，日线图自然是唯一的信息来源。过去一年的日线图可以辅助定位中线趋势中的重要价格水平。但是，笔者发现，日线图对判断中长线支撑/阻力位的区间没有太大帮助。日线图容易过度强调短线支撑/阻力区间，淡化真正的中线区间的重要性。而周线图展现了成交量和价格区间、并覆盖了至少前一个长线牛熊市周期，因此最为理想。同时，月线图也有助于支撑/阻力位的分析。
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