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图15-19 这3幅图展现了道琼斯工业平均指数1929年、1987年、1998年的牛市顶部。请注意这3次崩盘都发生在重要趋势线被有效跌破之后（通常是大约3个月的趋势线被跌破，幅度达到2%以上），有时还伴随着反转形态。在所有的历史性顶部区域，都有股指跌破重要趋势线后试图恢复原有趋势的迹象，原因是多头尚未死心。不过历史已经反复证明，在重要趋势线被跌破后，最好的做法是对冲或离场
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图15-20 标准普尔指数在20世纪90年代的牛市顶部比道琼斯指数的顶部清晰得多，趋势线被逐一跌破。当多头还对道指涨到36000点抱有幻想时，标普指数已经跌破关键趋势线，发出长线转熊信号。这个顶部原本可能呈现为圆顶，但逐渐发展成了一个超级复杂的形态，你甚至能在其中看到头肩顶。本版编辑认为我们这代人不太可能再次见到如此复杂的顶部了。在牛市顶部，贪婪而幼稚的投资者疯狂加仓，但其实只要用一把尺子在图上比一下，就能挽救自己的财富。面对甚嚣尘上的炒作（“道指36000点不是梦！”），投资者需要冷静分析，果断离场
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这么多的市场指标也带来了一个新问题，即道琼斯指数是否还足以代表整个大盘。这方面的研究很有限，而我认为，要判断大盘趋势，需要观察道琼斯工业指数、标准普尔500指数以及纳斯达克指数。
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15.4 21世纪的平均指数交易
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我在第8版新增章节及注释中已指出，在现代科技的支持下，投资者当今除了可交易个股外，还可以交易平均指数，这是一个非常有意义的创举。迈吉认为，平均指数能提供个股通常缺少的“技术平滑性”（technical smoothness）。从直觉上看确实如此。毕竟，正如移动平均数能够平滑数据，一篮子股票的平均价应能降低波动性。当然，“覆巢之下安有完卵”，大盘暴跌时个股难免遭殃。
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本章展示了几个遵循迈吉的建议对平均指数进行交易的详细案例。让我从这两个角度展现它们：首先，暴跌与恐慌发生时的市场状况；其次，事后分析暴跌与恐慌。除了那些根本不必担心熊市的亿万富豪，普通投资者都对市场走势很敏感。2000年年初比尔·盖茨的财富净值波动达到160亿～170亿美元，这种剧烈波动是普通投资者无法承受的。
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因此，普通投资者必须警惕熊市。当熊市来临时，我们必须及时离场，免受其害。
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迈吉认为一旦趋势线被跌破2%，就应抛股离场，这可在相关图表中得到检验。
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第9版编者按：关于趋势线的突破幅度要求（2%或3%），我认为只要突破，无论幅度大小，都应视为警报。突破可能意味着趋势即将反转或构筑持续形态。
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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573845]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第16章 大宗商品图表技术分析
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（第9版编者按：为了让读者区分爱德华兹、迈吉和第9版编辑的内容，第9版中加入了第16章关于大宗商品交易的内容。）
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从逻辑上说，本书已讨论过的这些丰富有趣的技术形态也应适用于在交易所活跃交易的其他权益类资产及大宗商品。事实上也基本如此。只要这些资产的价格完全由供需关系决定，那么它们的价格走势图就和股票走势图一样，展现出相似的涨跌、建仓及出货、震荡、整固和反转形态。不论公司股票还是棉花期货合约，投机者的目的和心态都是相同的（见图16-1～图16-13）。
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因此，理论上可以把我们所学的技术分析应用于任何交易活跃、每日价格及成交量数据公开的期货（小麦、玉米、燕麦、棉花、可可、皮革、鸡蛋等）。当然，也要考虑大宗商品期货合约与股票、债券的内在差异。
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在本书前面的版本（第9版编者按：在8版之前）中，对那些想要在类似小麦这样的市场中得到显然存在的大笔快速盈利的交易者，作者警告说，至少在1947年，商品期货的图像对他们“没有什么帮助”。
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也有人指出，成功的大宗商品期货图表技术分析直到1941年或1942年前后才出现。但是，此后市场被政府监管主导，期货交易完全受制于朝令夕改、自相矛盾的政策，市场正常的估价机制被严重扭曲。那时，趋势隔夜急剧反转的情况时有发生，事先没有任何征兆。要形成有效的价格形态，就要让供需关系来决定价格，但这套机制并不存在。尽管在“二战”期间，有人通过投资小麦、玉米、棉花期货大发横财或倾家荡产，但都不能归因或归咎于图表分析。
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但是后来，技术分析方法在大宗商品交易上的应用得到了重新检视。1956年时，图表可以被称为进行大宗商品交易最有价值的工具。现行的政府监管在没有破坏市场估价功能的情况下，创造了一个“更加有序”的市场。考虑大宗商品和股票之间的各种差异后，基本的技术分析方法可以应用于大宗商品交易。
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图16-1 20世纪40年代，燕麦的交易形态比小麦更加“正常”。这张图包含了一个头肩底、一个融入上升三角形的对称三角形，一个越过前期顶部的缺口和一条有趣的趋势线。向下穿透趋势线的震仓岛形极具欺骗性
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这里，让我们先来大致讨论一下上文提及的大宗商品期货和股票之间的固有差异以及大宗商品图表的一些特征。第一，两者最重要的差异是期货合约（即大宗商品交易所的交易标的）是有交易期限的。比如说，某年10月的棉花合约的交易期限是18个月。该合约作为一只“新股”“挂牌上市”后，在这个交易期限内有稳定的交易量成交，时限到了之后这只“股票”就会消失。理论上，这是一只独立的、不同于其他棉花合约的大宗商品。而实际上，该棉花期货合约的价格与同期其他合约的价格或仓储实物棉花的价格并无太大差异。尽管如此，由于期货合约有交易期限这一特征，长线支撑位和阻力位对其并不适用。（第10版编者按：这并不绝对。你可以自己在长线图表上找找支撑位和阻力位。）
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