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图16-7 这张图展示了截至2011年10月的银价走势，此时本书第9版已经问世。还有什么比6年后的回顾更能验证图表的价值？和黄金一样，白银的技术走势预示着一波大牛市。这段时期，本书作者在http://www.edwards-magee.com上反复发文，指出白银的牛市即将到来。整个形态的深度为33.96美元，加上颈线高度37.5美元后达到71.46美元。这个价格似乎很高，但测算下来就是这样
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20世纪90年代末，许多海龟交易者在期货市场一败涂地，损失惨重。正所谓“成也萧何，败也萧何”。现实再一次证明了：所谓的人类智慧，只不过是人、时间、法则、市场的幸运组合而已。
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海龟交易法源于理查德·唐奇安（Richard Donchian）的通道突破交易法。在唐奇安交易法（Donchian system）下，交易者在20日高点被突破时做多，在20日低点被击穿时做空。20世纪70年代，邓恩（Dunn）和哈哥特（Hargitt）对多种机械交易法进行了评估，发现唐奇安交易法是当时的佼佼者。那么到了今天，唐奇安交易法还有效吗？对于趋势明显的市场来说，仍然有效。海龟交易法呢？答案是一样的。和几乎所有机械交易法一样，唐奇安交易法和海龟交易法本身并不知道市场是否存在明显的趋势。计算机只会机械地遵从法则，而图表分析师能够在机械交易法的基础上审慎地应用技术图表分析，从而有效地降低风险、提高收益。
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16.4 在21世纪的期货市场应用爱德华兹和迈吉的方法
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在我作为大宗商品交易顾问的职业生涯中，见过许多用“迈吉式图表分析法”大获成功的投资者。当然，他们也会考虑其他因素，但手工制图是决策过程的关键。有些交易者运用简单的趋势线及价量分析，有些则将趋势线与支撑位/阻力位结合起来分析。他们的投资战略都是顺势而为。
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回顾期货市场过去一些年的走势后，我觉得股票的图表分析法完全可应用在期货上。从根本上看，就图表分析而言，证券交易的问题与期货交易中的其实一样。市场上存在趋势吗？支撑位和阻力位在哪儿？价格是否已有效突破？价格走势呈波浪状吗？何时该进场，何时该离场？
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对于已习惯股票市场的交易者来说，期货市场上最大的挑战是交易速度。就像大学橄榄球运动员进军美国国家橄榄球联盟一样，交易者必须经历痛苦的学习，并付出沉重的代价。本书并非期货交易新手的教材，但本章末尾有几张期货市场走势图，足以说明图表分析法完全可用于期货市场决策。不过请注意，图表分析法作为一种定性分析过程，有自己的缺点（或优点），而且不会像机械交易系统那样代替一般交易者做决策。
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另一方面，突破就是突破。先撇去涨跌停板缺口的问题不说，缺口就是缺口。趋势就是趋势。牢牢抓住制图方法可以给图表分析师来带很大的优势，让他认识并辨别市场可能会出现的基本特征，并选择观望或交易。有经验的图表分析师会对市场进行定性分析，而机械方法则不然，会盲目地一直执行交易，直至资金耗尽。如果市场不好，图表分析老手可能会说，市场还没有触底，进场的时机还没到。他可以分辨出交易性机会和趋势性机会的根本差异，并据此调整交易战术。正如迈吉在前文中所说：
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在一般市场环境下，那些清晰地反映出趋势变化的形态不仅适用于股市，也适用于大宗商品交易。这些形态包括头肩形、圆顶、圆底和基本趋势线。实际上，趋势线在大宗商品的走势图上往往更清晰，也更有用。其他与短线交易或大规模建仓、出货有关的形态，比如三角形、箱体、旗形等，较少出现在大宗商品的图表上，且在预判趋势方向和趋势大小时也不那么可靠。支撑位和阻力位在大宗商品上的效力不如在股票上那么明显，这点前文也提到过。同理，缺口的技术意义也不大。
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图16-8 这张图展示了美国国债的走势。期货市场的价格波动远比现货市场剧烈，原因是恐惧与贪婪会被杠杆放大数倍。但对于2004年9月国债的这张走势图，我们可通过简单的图表分析来解读。始于3月的下降趋势（“1”处）[2]完全可通过简单的趋势线及趋势分析来应对。这波跌势在5月以两根大阴线告终。而根据基准点法分析，这波跌势应在5月1日结束。如果要做多，那么应快进快出，因为我们不知道价格是否已经见底。“2”处向上突破趋势线是强烈的做多信号，“3”处的趋势线告诉我们应继续做多，直到7月底趋势线被向下击穿后才应翻空，然后“4”处的两天走势又是做多信号。显然，我们将紧凑的短期趋势线和大幅波动的交易日（或大阴线）作为信号。将急跌日作为信号，与其他指标结合起来分析，是交易者常用的方法
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现在来看，这些说法依然正确，正如爱德华兹、迈吉和我在本书中阐述的所有原则。事实上，如果不说明合约名称和交割日期，大多数期货图表都可能会被分析师当成股票图表。在对缺口的认识上，我和迈吉的观点可能略有不同。一旦出现涨跌停板，两者就可以得到区分。[3]很明显，涨跌停板缺口具有突破意义。但总的来说，缺口在期货图表分析中的意义与股票图表相似。
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图16-9 请注意路透商品研究局指数（CRB指数）2005年4月的期货走势。三角形形态不但常适用于股票，也适用于期货。该图出现了两次突破缺口、两次逃逸缺口。第二次逃逸缺口之前的形态有些令人诧异，可以被认为是旗形，但与之有同样的效果，止损点刚好在缺口/大阳线之下。读者很快就会发现本书讨论过的所有图表分析原则在此处都得到了验证。主要的差异在于止损位的设定。其实，如果投资者财力足够雄厚，也可以采用与股票交易相同的止损方法
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另外，从数学的角度看，我们也有理由借助简单的图表分析来交易期货。因为技术分析具有广泛适用性。趋势就是趋势，趋势线就是趋势线。在期货交易中，如果你发现有一段可疑的趋势（并通过技术分析设置了止损点），采用基准点法进行交易或持续观察该趋势，并在趋势反转时离场，那么这和在股市中的应用区别不大。当然，因为杠杆的关系，你必须在期货市场更谨慎地防范风险。在期货市场，即使是“正常的回调”，也会给坚持持仓的投资者造成极为惨重的损失。从中可见止损的重要性。
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图16-10 路透商品研究局指数（CRB指数）长期期货走势图。稍加分析，我们就会发现图上的巨大双底形态，并思考其启示。如果印度与美国竞争自然资源，那么将呈现出一个全新的经济模式。很明显，大宗商品出现了牛市。在第42章中，笔者建议资本应流入有流动性的市场，而不应陷入一潭死水。此外，笔者还建议良性的相互对冲应该是做多一个升势中的指数，同时做空该指数中下跌的成分股
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16.4.1 止损位
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有些投资者会使用某些特定的资金管理规则来设置止损位，而不用技术分析法。我认为通过基准点法或支撑位/阻力位来确定止损位效果更好。本书第26章介绍了通过调整头寸大小来管理风险的方法，我认为这样更合理。借助资金管理规则设置止损位，许多投资者也都大获成功。但如果投资者不合理设置止损位，那么他迟早会损失惨重。
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图16-11 以TLT ETF债券指数反映的20年期债券价格走势，该图展现出了数个经典的技术信号。
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2008年年末，该指数展现出明显的技术形态和信号。这种形态之前就出现过，并会在未来继续出现。
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