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图20-4 这张图展示了标普500指数跌宕起伏的走势，简直可与画家小汉斯•荷尔拜因（Hans Holbein）的画作相媲美。图20-3上的2000年扩散顶预示着标普指数将跌至790点以下，跌幅虽未达50%，但足以引人注目。而除了那个扩散顶，在这张图上还有更多空头信号。指数在A点、B点连续击穿趋势线，然后在C点跌破“颈线”或水平线。注意B点和C点的紧密联系。读者还要谨记，在大熊市中切勿越跌越买，除非底部已经清晰呈现。这张图上，直到1-2-3处的头肩底构建完毕后，底部才清晰呈现。而即便到了那个时候，对于长线投资者而言，最安全的做法也是等到指数在D点升破头肩底颈线后再入场。所有这些在当时就能知道
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在指数基金出现之前，约翰·迈吉就已敏锐地发现，从技术分析的角度看，道琼斯工业平均指数的走势相当有规律。第36章中关于道氏理论的评论为此提供了详细注解。所以从技术的角度看，指数基金投资者比个股交易者面对着更少的波动。
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20.5 小结
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长线投资者和中线投机者都试图捕捉长线（以及周期性的）市场趋势。他们不屑于参与成本高昂的短线频繁交易。
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他们认识到，风险会随着时间及趋势而波动，短线频繁交易的受益者主要是券商。长线投资者的策略可以是：通过投资于基金、SPDR或一篮子股票，尽量与市场保持同步。但是，长线投资者并不希望参与熊市。当长线趋势由牛转熊时，他会对自己的仓位进行对冲或变现。事实上，他还能做空指数。
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如果长线投资者希望跑赢大市（其实按本书所说方法操作就能自动实现这一目标），那么他会在基础资产组合以外参与一些投机性的个股。他可以始终保持对冲状态，这取决于他的风险偏好。当他做多指数时，他会做空一些处于下跌趋势中的股票。而当他做空指数时，他会做多一些处于上涨趋势中的股票。因此从长期看，拥有中等技能和适量资本的投资者没有亏钱的理由。
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第5章和第28章介绍了长线投资者怎样运用迈吉的基准点法。
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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573851]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第21章 选择要跟踪绘图的个股
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依赖基本面分析的交易者需要考虑企业的盈利、分红、管理情况、行业前景等，因此通常只能同时关注有限的若干只股票或同一领域内的一组股票。
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相比之下，依赖技术分析的交易者只需研究每只股票的每日走势图，故可同时关注更多股票。因为他感兴趣的主要是技术形态，所以他不会深入研究每一家公司的背景情况。实际上对于技术分析派来说，公司在资本市场上的“股性”比它们从事什么行业、实现多少盈利更重要。这是因为，虽然股票代表着对公司的所有权，但是公司的资本结构、杠杆率及流通股规模可能意味着股价脱离基本面而波动。
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许多时候你会发现，一家经营良好、管理完善、业绩增长、持续分红的公司，就其市场价格而言却不值得买入，因为它的估值已经过高，应会出现大幅调整。有时你还会发现，一家无论是盈利还是分红都毫无亮点的公司，突然连续大幅上涨，发出明显的买入信号。当然，所有的交易记录都只反映过去，而非预示未来；许多时候，股价走势图反映出一些人掌握了不为公众所知的内幕信息。
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关于这点，让我们举个直观的例子。假定有两处房产待售。一处是位于较好地段、设施良好、可供一户人家居住的现代住宅，报价20万美元；另一处是位于较差地段、设施陈旧、可供六户人家居住的经济公寓，报价同样是20万美元。第一处房产无疑品质更好，但当前优质独户房屋的市场行情也许较差，而公寓的需求可能较旺，因此可供六户人家居住的经济公寓也许是更好的投资选择。
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在这里，我们又遇到了何谓保守、何谓投机的问题。要回答这个问题，不能仅考虑公司的业务类型。假设有一家经营上非常保守、业务量持续稳定、过往业绩良好的公司，如果该公司在普通股以外还发行了债券、信用债券、优先股及其他高级债券，那么该公司的普通股可能大幅波动。此外，如果一只股票的总盘子较小或非流通部分较大，就可能出现“杠杆效应”，导致股价大幅波动。
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因此在选择要跟踪绘图的个股时，你需要考虑股票的类型、特点、习性，而不是企业的具体业务。后文我们将回到这一点，向你展示怎样针对自己想交易的股票类型编制一张清单。
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此外，“应该跟踪多少只股票”这个问题一直悬而未决。有些人认为，你在图表上跟踪的股票越多，你的机会就越多。但其实许多股票的图表可能长期乏善可陈，并不能给出有用的信号。在走势稳定的时期，图表只能表明走势稳定，这种情况下唯一可行的交易就是高抛低吸做波段。而当情况改变时，图表能更灵敏地反映现实，它们能在情况改变的消息出炉后立即（甚至提前）反映趋势的变化。如果你跟踪的股票足够多，那么你在任何时候都会有一些明确的向上或向下运行的股票。
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因此，你应该跟踪尽可能多的股票。然而，不要超出自己的能力范围。如果你每天只能为此项工作留出15～30分钟，那你大概只能跟踪20只或30只股票。如果你能跟踪100只，那当然更好。如果你每天能为此项工作留出大量时间，那么你完全可以跟踪300只股票。不要开始一项你不可能完成的任务。开始跟踪股票时，宁缺毋滥。随着时间推移，如果你发现自己能跟踪更多的股票，那么你就能根据自己的经验，挑选出更多希望跟踪的股票。但如果你一开始就跟踪太多的股票，应接不暇，那么你就不能从技术分析中得到最大效用，此时应果断减少跟踪的股票数。（编者按：迈吉的告诫对于手工绘图者依然有效，现在装备了计算机的投资者却遇到了另一个问题。他每天都可以查看市场上每只股票的图表，他面对的问题是，自己每天能有效地研究分析多少只股票？计算机甚至能够给出这个问题的答案，即现代交易者能在程序中设定一些标准（比如股价位于50日移动平均线上方且成交放量），然后计算机就能筛选出所有满足这些标准的股票。）
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根据我们已介绍的内容可知，所有在自由竞争市场上以同样单位交易的东西都能通过绘图来跟踪。这包括各类大宗商品、债券、信用债、发行前合约（when-issued contracts）、股票等。你完全可以对股票之外的某样东西进行绘图跟踪。
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然而一般来说，你的绘图跟踪对象最好是交投活跃的上市公司股票。非上市公司股票当然也可绘图跟踪，但你能够得到的数据一般只有买卖报价。对于非上市公司股票，你无法获得每日成交量数据，也无法获得实际成交价格记录，而这些信息对于逐日绘图与技术分析不可或缺。所以，你通常只对在交易所挂牌的股票进行绘图跟踪。这也有一个好处，因为在大型交易所挂牌的公司需要满足特定要求、披露特定信息、遵循特定规则。本书中的例子大都选自在纽约证券交易所挂牌的股票。在该交易所挂牌的股票数以千计，从保守股到投机股，从低价股到高价股，覆盖了所有主要的行业与企业类型。此外，你还可以从美国证券交易所、纳斯达克交易所等挑选股票来绘图跟踪。就图表走势而言，形态及其含义是一样的。
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（第9版编者按：一般来说，值得关注或绘图跟踪的个股往往会从众多股票中脱颖而出。《投资者每日商报》（Investor’s Business Daily）利用其“CANSLIM交易法”不断地在股市中“淘金”。（我们并非推荐使用该交易法，只是建议你考察每一个可能有用的工具。）突然登上http://www/stockcharts.com网站“最活跃股票榜”的股票也值得图表分析者注意。此外，还可跟踪那些隐含波动率突然大幅变化的股票、成交突然放量的股票。利用互联网和计算机软件，你可以构建一套筛选标准，让计算机在股价突破14日、44日、150日及200日移动平均线时通知你。（选择14日移动平均线，是因为有些专业人士认为公众以14天为思考的时间框架；选择44日移动平均线，是因为有些人认为基金公司以44天为思考的时间框架；选择其他移动平均线，是因为每个人都认为它们重要。）
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但实际上，如果投资者的目标是跑赢市场，那么他可以选择只投资于盯住指数的交易所交易基金（ETF），比如思柏达道琼斯工业平均指数交易所交易基金（DIAMONDS）、标准普尔存托凭证（SPDR）、纳斯达克100指数交易所交易基金（QQQ）。ETF基金的风险通常低于任何个股。）
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