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讲到这里，你可能会想到几个问题：难道不应该考虑低价股相对高价股的交易成本吗？（编者按：的确应该考虑。但在互联网经济中，成本可能会被大幅压缩，成本计算也会造成对资源的浪费。谷歌等搜索引擎可以方便我们对价格问题进行深入研究。）
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在选择交易的股票价位时，不可随意设定价格限制，还要考虑其他因素。有时也需要权衡利弊，在某些方面做出妥协。处于20～30美元的股票可能适合交易。通常，你可能会认为10～20美元的区间更有吸引力，且希望进行绘图跟踪并买入。你也可能发现股票在30～40美元区间仍存在利好机会。当然了，一只当前价格为10美元的股票明年也有可能变成40美元，反之亦然。鉴于所绘的股票组合不可随时变更，因此在选择价格区间时一定不要过于偏激。如果在同一行业中，其他股票的卖价为15、28或37美元，你的选股价格则不宜过分高于板块中多数股票的价格区间，如选择某只股价为150美元的股票。如前所述，高价股很可能波动不大。另一方面，也不宜挑选版块中价格过低的股票，如在多数股票价格处于10～30美元的版块中购买价格为4美元或2美元的股票。否则图表会出现异常走势，并带来较高的佣金成本。同时，你也可能因此无法利用保证金进行操作。通常，针对不同的股票价位，会设有不同的保证金限制。对低价股来说，保证金的限制会更加严格。（编者按：这些要求取决于美联储的决策，因此投资者务必与自己的经纪商保持密切的沟通。多年以来，保证金要求一般为50%。美联储在20世纪末的股市泡沫中，因未能有效制止股市投机行为而饱受指责。美联储的不作为加剧了股市的动荡。保证金比率的变动应当引起技术分析者的足够重视，否则后果难以料想。）
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考虑到以上因素，通常在20～30美元的区间内，你的杠杆效果最佳。你的交易价格可能会降到10～20美元或涨到40美元以上。在40美元以上和10美元以下时，必须有充分的理由你才可进行交易，比如说资金非常充足。因此，有少量杠杆的投资者在构建组合时，最好选择在中间价格区间（10～40美元）的大多数股票，再加上自己特别感兴趣的少量高价股和低价股。
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如果你研究一下任何同类型股票的历史交易数据，并且观察的时间足够长，你就会发现，即使是处于同一价格水平的股票，也有完全不同的涨跌特征。你会发现，当大市回调时，有些股票会回调20%（也就是说，假定股价是30美元，这些股票会跌至24美元），而另一些股票会回调50%之多（假定股价还是30美元，这些股票会大跌至15美元）！而且，在一波大市回调中展现出上述差异的这些股票，在其他时期的回调中也会展现出相似的差异。此外，在跌势中回调较小的个股在涨势中的涨幅也会相对较小，而那些在跌势中急跌的个股在牛市中则会暴涨。前文我们提到过，低价股的涨跌比高价股更剧烈。但我们刚刚介绍的内容完全是个股的股价涨跌特征，而且这些特征会持续多年，稳定不变。
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需要记住的是，低价股不仅涨得快，跌得也快。如果你投资了一只低价股，不要以为买了以后就万事大吉了。考虑到投资的安全和稳定，最好还是同时买几个稳当的高价股。但出于交易目的，投资者最好能在缓涨缓跌的“蓝筹股”和急涨急跌的低价股之间取得良好的平衡。
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例如，我们会发现，在同等价位上，一些投机型股票比其他个股涨跌幅更大。另一方面，我们也发现某些低价股比同等价位的其他股票的涨跌幅要小。一般来说，低价股比高价股的涨跌幅更大，所以这一点可能很难理解。只有将价格水平纳入考量，我们才能发现某只个股的真正特点。了解到一只股票的特点后，我们就可以在其他价格水平上预测该股的股价变化。
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我们不太关注涨跌幅不大的个股，关注的是股价变化剧烈的个股。我们可以通过敏感性指数测算出一只股票的基本涨跌力量。读者可以在本书第9版的附录A中找到该方法的详细介绍。（编者按：迈吉在这里提到的“敏感性指数”可以被认为是贝塔（beta）的前身。Beta代表的是个股相较于整个大市的波动性。假设大市的beta是1，而某只个股的beta是1.5，那么大市每变动1美元，这只股票的股价大概变动1.5美元。有关beta的计算公式可以在附录B“资源”中找到，雅虎财经网站finance.yahoo.com上也展示了一些beta的计算结果。）
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至此，你已经过滤了那些价格区间不合适和没有足够涨跌力量的股票（这是因为，你要将注意力集中在那些能够通过交易带来利润的股票上）。在剩下的股票中，你还要再次进行筛选。你会发现，虽然有些股票的涨跌幅够大，也有足够的获利机会，但交易量很小。这些股票的技术图表上可能布满缺口，很多交易日都没有买卖数据，而且有时股价上下变化几点却只有几百股的交易量。这些股票的交易量小可能是因为发行规模小，或因为大部分股票被公司或内部人士持有，也可能是有其他原因。投资者会发现很难找到交易这些股票的机会，而且会因为买卖价差而蒙受损失。有时，投资者要卖出500股都很困难，除非大幅降价，自己承担损失；有时股价变动了1～2美元，但伴随的交易量可能只有几百股。这些股票是需要剔除的。如果你构建组合前不了解某些股票的特点，那么最稳妥的做法是剔除那些交易量太小的个股，加入一些更靠得住的股票。
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至此，你手上应该只剩下少数几只股票了。这几只股票的共同特点是：价格区间合适、交易活跃、对大市反应灵敏，并且供应量充足。最终要选哪只（或是哪几只）就完全看个人偏好了。
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完成一个类型的选股后，你应该着手研究其他类型的股票，比如说汽车股、娱乐股、计算机股（编者按：互联网股）等，直至选出所有想要关注的股票。尽量在你的图表上建立一个完整、均衡的股票组合。（编者按：由于计算机软件、行业指数、ETF和其他指标的出现，这个过程现在已经大大简化了。事实上，投资者可以直接交易平均指数或指数来缓冲风险，而不是交易某个行业的个股。当然，交易平均指数或指数所带来的利润无法高于交易个股的利润，但总比选错了股票好。迄今为止，还从来没有ETF破产。）
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此外，如果你不打算构建一个全行业的股票组合，那么有一些行业出现好股的概率比其他行业更大。一般来说，食品烟草业对于大市的波动不及铁路业、酒业和航空业那么灵敏。但投资者也不必过于担心选股的问题。即使直接选择上市股票中排名前50或前100的股票构建组合，你也会发现，这其中至少有25只好股票。在一开始构建组合时，不必过于费力，随着时间的推移，你会逐渐剔除一些股票，加入其他股票，渐渐完善自己的投资组合。
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（编者按：值得一提的是，科技股、生物科技股或是其他时下流行的概念，比如说太空酒店和星际旅行，都蕴含着比17世纪的郁金香热潮更大的风险和回报。当选择构建主动型投资组合或是否进行交易时，投资者会根据自己的风险承受能力和回报要求选择是否要加入到这样的热潮中去。有一条著名的格言是这么说的：甲之蜜糖，乙之砒霜。我们在第23章会继续讨论这个话题。）
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如果想要进一步简化选择的过程，投资者可以只交易一个或两个投资工具，比如标准普尔存托凭证（SPY）或思柏达道琼斯工业平均指数交易所交易基金（DIA）。如果投资者不仅交易这两个投资工具，还做对冲，那么就很可能跑赢大市。这就是保持简单投资的诀窍。
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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573853]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第23章 高风险股票的挑选和管理：郁金香股票、互联网板块和投机性狂热
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世纪之交的互联网股票热潮淋漓尽致地展现了图表形态能够跨越时间的特点。此类股票重复上演着这一永恒的特性——郁金香狂热、淘金潮、不可错失的快钱机会。（参见本章图23-1～图23-17。）
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对互联网和科技股的投机性狂热很容易让人联想到17世纪著名的荷兰郁金香热潮。查尔斯·麦基（Charles MacKay）在《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）中有一段经典的分析：郁金香球茎的交易取代了该国正常的商业和贸易活动，有人也因此大发横财。大量实物资产如房地产、酿酒等均被用于交易，只为换取一个郁金香球茎。查尔斯·麦基说：“一只金色诱饵摆在人们面前，令人垂涎，疯狂的人群前仆后继，只为冲进郁金香集市，一如蜜罐旁的蝇虫。当时，大家都幻想着对郁金香的狂热永远不会消退，全球的财富也涌入荷兰，不惜任何代价地购买郁金香。”这是我在所有金融著作中最喜爱的一段话。
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这一狂热最终以残局收场。互联网板块的长期前景也许更好，毕竟有技术和实质经济价值的支撑。在估值上，郁金香与互联网也没有可比性。而且，也的确有一小部分人在1849年的加州淘金潮中一夜暴富。任何事物都有其两面性。
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在本书第7版中理查德·麦克德莫特（Richard McDermott）曾讲道：
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诸如Lotus或微软等大公司上市后迅速成长为行业巨头……在20世纪90年代，互联网公司是当时重要的主题股之一。美国在线、CompuServe和网景等公司为个人用户提供了很多重要的互联网产品和服务，为人们打开了了解世界的窗口。
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如今通过在线股票代码已很难搜到Lotus公司、CompuServe公司和网景了。IBM吞并了巨头Lotus，其中一个原因是来自微软的残酷竞争。类似地，CompuServe和网景也被美国在线公司（America Online）这条大鱼收入囊中。不久之后，微软受到了应有的惩罚——美国司法部对微软垄断行为的指控令其股价缩水一半。
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图23-1 微软股票带给我们的教训。虽有亮点但好景不长。顶部走势结束后，股价进行二次试探，之后动能出现不明原因的显著下降。1月逃逸日的消除无疑证实该走势为多头陷阱，自10月开始的短线趋势对交易员来讲本是跳出陷阱的好时机。通过基准点技术（见第28章）也有助于逃离陷阱。此类衰竭信号通常是进行反向交易的绝佳指示
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