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知名投行因向市场推销“半熟的土豆”（或未开花的郁金香）而备受指责。一些投行向公众兜售既不成熟也不赚钱的想法和公司，这些公司通常是那些被风投种子资金捧上市的互联网公司。投行因此赚得盆满钵溢。20世纪20年代投资信托的兴起，也开启了老牌金融企业的辉煌时代。我强烈建议读者阅读约翰·肯尼斯·加尔布雷思（John Kenneth Galbraith）的《1929年大崩盘》（The Great Crash1929）一书，对比一下在不同狂热事件中金融机构的行为。我相信读者会有所启发。在狂热的顶峰阶段，任何人都不可信。
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图23-2 本图为微软公司的月线图。当出现令很多人损失惨重的多头陷阱时，如果只看日线图，我们很容易只见树木不见森林。将眼光放长远一些，观察微软公司的月线图，有助于我们把握整体趋势。不幸的是，道琼斯公司在2000年将微软公司加入道琼斯工业平均指数时，看的就是这张图。专家看法是怎样的？当时“约翰·迈吉投资通讯”称已看到道琼斯工业平均指数长线见顶的负面信号
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23.1 管理郁金香狂热和互联网热潮
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在狂热的大环境下，理智的投资者会保持冷静，不受外部影响。这说起来容易做起来难，但还是有很多投资者在互联网大繁荣中获利，或避免了大额损失。很多投资经理和交易员在股市飞涨时按兵不动，眼睁睁地看别人赚钱，在泡沫最终破灭时，又幸灾乐祸地看别人遭殃。
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图23-3 本书编辑在这里学到了一课。即使图表的信号已经显而易见，也不要偷懒不做任何分析。永远不要害怕在分析显而易见的趋势时花费过多精力。显然，我们应该在本图上画一条长期趋势线。不要忽视明显的牛市。有赚钱的机会为什么要浪费呢？本图清楚地显示，微软公司的涨势已经结束。我们必须画一条保护性的趋势线。本图中，A线是最重要的，能帮我们提早避免资金损失，而不是等到C线发出信号时再止损。考虑到微软公司的长线牛市，长线投资者也有充分的理由等到C线被击穿后再采取行动。这是投资风格的问题。18美元处出现了一个长线支撑位。微软公司长达5年的横盘走势最终在2005年演变成了一个三角形，突破方向不明。此时，投资者可以通过基本面分析来做出投资方向的决定（但也要经过图表分析的验证）。当时，微软公司深陷泥潭：竞争对手众多（Linux、Unix）；Windows在中国只买出了一份；黑客不停攻击公司软件的安全漏洞。微软公司会东山再起吗？只有图表在默默记录一切。2011年，微软已经进入了横盘走势的第11个年头
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对于按照本书所述原则进行交易或投机的技术分析师来说，他人的投机狂热和恐慌就是自己的交易机会，也就是说，当天真无知的投资者让泡沫破灭时，我们可以通过冷静、按部就班地操作来获利。
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那么，问题是如何在这种狂热的环境下真正获利。当然了，首先要做的就是保持冷静。这种狂热的浪潮会以不同的主题反复出现：生物科技、计算机、互联网、有关人类基因奇迹的药品甚至是火星上的房地产。值得强调的是，做多或做空都可以获利。普通投资者只能想到多头的利润，而专业投资者和老练的技术分析师则会通过空头获利。
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在交易这些价格飞涨的股票时，本书介绍的所有技巧和方法都适用。此外，还有几个需要考虑的因素。我们提到的这几个行业：科技、网络技术、生物科技、互联网、太空旅行等都是一个独特的市场，带有特别的技术因素。这些股票的各个阶段（如建仓、吸筹、上涨、狂热和冲顶回落）往往更短。相较于建立在基本面数据上的个股来说，这些股票的各个阶段都要短得多（见图23-4：Palm Computing公司）。
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图23-4 Palm Computing公司股价走势图。这正是所谓“愚人的黄金”。在第一个交易日，股价大幅冲高后反转。而在这套把戏结束之前，主力就已完成了建仓、拉高和大部分出货。在这场“大屠杀”之后，该股走出了一个圆底持续形态。或许真有黄金可淘，但目前看来只能做长线了
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当一家公司到了IPO的阶段时，内部人士已经着手准备出货了。举例来说，2000年Palm Computing公司从3Com公司分拆上市时，只有3%的股份公开流通，人为创造出了股票稀缺的假象，将股价推高至荒唐的水平，而且Palm Computing公司的市价也超过了拥有其绝大多数股票的3Com公司。（第9版编者按：我们已学到一个新词：造梯（laddering）。内部客户想要拿到IPO的股票，会在承销商的要求下，在IPO后的公开市场以更高的价格买入更多的股票。这招完全是“火上浇油”的做法。但Palm公司当时是否出现了造梯的操作，我们就不得而知了。）
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图23-5 券商偷走了Palm Computing公司的资本吗？交易该股票的资金几乎消失殆尽。你为什么觉得存在欺骗？首次公开募股中存在“造梯”行为吗？也许只是愚人在追逐郁金香。那些投资者（赌徒）和Palm Computing公司玩了一个藏豆游戏，却发现藏豆的碗不是3个，而是6个！狡猾的Palm Computing公司分立成了两家：PalmOne公司和PalmSource公司。对于此类“魔术”，你一定要看仔细。对分析师来说，所有的烟幕弹都无法掩盖一个事实，那就是Palm Computing公司股价一路向下。之后，该股于2003年和2004年两次突破下降趋势线，构筑了一个明显的头肩底。但是，这个底部的效力可能已经被消耗了。对于了解基本面、目光长远、身手敏捷的投机者和投资者来说，这是一个仍在继续的故事
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若想交易这类股票，投资者必须提高警惕，小心行事，千万不要在IPO发行时以市价指令买入股票。发行价为12美元的股票在开市时可能会疯涨到50美元。对于技术分析师来说，这是有人要被宰了的信号。
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此外，还有一些需要投资者牢记的经验之谈。一些股票的股价在IPO后迅速大跌，而另一些在出货结束前就开始暴涨。所以，止损的设置需要进行缜密的计算。一旦股价开始暴涨，并且有成交量配合，老练的投机者就可以开始低调地开始金字塔形加码（pyramiding）。
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图23-6 PalmSource公司股价走势图。该股试图构筑一个圆底，但失败了。10月出现突破缺口后，股价未能反弹至颈线，这就表明该股将继续下跌。趋势线被击穿也是有技术意义的。别忘了，任何较大的形态都能被划分成若干较小的、可进行短期趋势线分析的形态，如本例所示。手掌般大小的计算机、个人数字助理（PDA）等设备迟早会风靡世界。（第10版编者按：这真是对iPhone手机的准确预测。）但是，精明的投资者不会将公司与股票混为一谈，在技术图表上尚未出现机会时，决不会拿钱去冒险
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23.2 应对逃逸走势的技巧
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第28章中介绍的紧密跟进止损法可用于交易此类股票。那一章对寻找基准点、抬高止损位的方法进行了详细介绍。对于暴涨的股票，确实应随着股价的攀升不断抬高止损位。因为暴涨往往是非理性的“博弈”，所以你不妨使用一些非常规的操作方法，比如少量的金字塔型加码、逢高分批出货等。此外，在股票的冲顶回落阶段，你需要密切关注走势，既可在多头反转日出逃，也可在关键反转形态中离场，甚至反手做空。
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