1703578428
1703578429
对于卖空，还有进一步的批评。一些人认为，当你买入股票时，你的亏损最多不会超过你付出的总金额。但当你卖空股票时，股价在理论上可能飙升到每股50美元、100美元、1000美元、10000美元，换句话说，上涨无极限。这种观点其实是危言耸听、夸大其词。交易者大可不必为卖空失眠。股票不会突然无限地上涨。对卖空交易设置止损位与对多头交易设置止损位一样容易。在当今的监管环境中，不大可能再出现如1901年北太平洋公司（Northern Pacific）股份逼空事件那样的局面。（编者按：这就是有名的“轧空”（short squeeze）。轧空现在还有，但极少见于流动性好的大盘股。20世纪80年代白银市场上发生了一次著名的轧空事件，当时亨特兄弟几乎将交易所会员逼到美元破产。交易所会员后来将保证金要求提高了4倍，以此报复亨特兄弟，致使他们破产。）本书作者认识到，无论我们说什么，也无论读者自己进行多么冷静的分析，都不能完全消除大多数非专业交易者在卖空时感到的不安。与买入相比，卖空给我们的心理压力永远都要更大一些。然而无论从哪个务实的角度看，卖空与买入都是一回事（只不过方向相反），有着相同的风险度，实际上做空比做多提供了更多赚快钱的机会；两者的差异只在交易执行的细节上。
1703578430
1703578431
大宗商品期货合约中的承诺（无论多头还是空头）与股票的卖空有类似之处，尽管在理论上大相径庭。在合约开仓时，不发生实际的商品买卖，因此不涉及现金或商品的借贷。这样一份合约只不过是约定在特定时间、按特定价格、接受或交付特定数量大宗商品的法律协议。就这点而言，它与股票的卖空不同。另一点不同在于，期货合约必须在特定日期当日或之前平仓。但是，大宗商品期货合约的买卖在以下两点上类似于股票的卖空：①它必定是保证金交易；②它生成了一笔“未平仓”或未完成的交易，最终必须平仓。
1703578432
1703578433
股票的卖空必须是保证金交易。因此，如果你按20美元的价格直接买入100股某股票，然后股价跌到15美元，那么你不会被要求追加保证金。你亏损500美元，但那些股票仍属于你。如果你卖出它们，那么可拿回1500美元（未考虑佣金）。反之，如果你按20美元的价格卖空某股票，保证金比例为100%，然后股价升至25美元，那么你亏损500美元。在特定情况（如100%保证金要求）下，券商可能通知你追加500美元保证金。如果你在25美元价位平仓，那么你可拿回1500美元（未考虑佣金），与做多时一样。在这个卖空案例中，如果股价跌到15美元，那么你获利500美元。
1703578434
1703578435
就短线波动而言，卖空的效果与买入股票别无二致，只不过方向相反。你只不过是在熊市中，朝着相反方向，应用了与牛市中同样的方法。我们已经知道，对应于在牛市中预示着上涨的不同技术信号，都有在熊市中预示着下跌的不同技术信号。
1703578436
1703578437
卖空交易不一定能在你希望的时间和价位进行。卖空交易只能在上涨的市场中进行。在纽约证券交易所，当市场暴跌、成交价逐笔下降时，不允许你卖空股票（第9版编者按：提价交易规则（the uptick rule））。然而，上述规定应该不会对你产生太大影响，因为你一般只会在股票上涨到你所设价位的过程中卖空它，这自然符合上述规定。你的券商可向你提供关于卖空的详细法规。你最好花点时间研读它们，那样就能在时机到来之际正确地下单卖空。（第9版编者按：在美国证券交易所，对ETF基金和某些控股公司存托凭证（HOLDRS）的卖空不受提价交易规则限制，就像期货交易所的期货合约一样。第10版编者按：2007年，美国证券交易委员会废除了提价交易规则。读者可以自行判断一下，废除该规则后市场的向下波动是否加剧了。我们观察到，这条规则的废除导致市场下跌时跌速更快。自2009年以来，人们就是否应恢复该规则展开了广泛的探讨，但目前尚无明确的结论。）
1703578438
1703578439
现在，卖空已经制度化了。公众可以买入做空几乎任何金融工具的ETF基金，比如做空纳斯达克100指数的QID基金、做空道琼斯工业平均指数的DOG基金，甚至还有杠杆式（2倍、3倍）EFT基金（多头及空头）。
1703578440
1703578441
1703578442
1703578443
1703578445
股市趋势技术分析（原书第10版） 第26章 整手还是零股
1703578446
1703578447
（编者按：单笔交易的规模应该多大？）
1703578448
1703578449
你肯定会遇到一个技术上的小问题：是该交易整手（每手100股），还是该交易零股（每手少于100股）？
1703578450
1703578451
（编者按：在互联网时代的市场上，这个问题实际上已经失去了意义。在迈吉的年代，零股交易有显著劣势，交易者通常只在资金捉襟见肘的情况下才交易零股。现在，投资者可以通过买入非整手的标准普尔存托凭证（SPDR）和思柏达道琼斯工业平均指数交易所交易基金（DIAMONDS），实现零股仓位的充分分散化，因此这个问题似乎已不值得讨论。当然，券商佣金永远是一个问题。如果券商收取与交易规模无关的固定佣金，那么对小投资者来说就不公平。这似乎遵循了那句老话：富者愈富。但现在，小投资者能找到不收佣金的券商。我起初以为，免佣金的券商是通过跑量来弥补利润。但实际上，它们有其他途径赚取交易利润。
1703578452
1703578453
在互联网时代，单笔交易或投资的规模应该多大，这个问题已经了有新的内涵。现在零股交易的问题不在于成本劣势，而在于更深层次的风险和组合管理。那么，精明的投资者该怎样确定任何单笔交易的规模呢？
1703578454
1703578455
我的老同事、老朋友威廉·司各特（William Scott）对怎样确定单笔交易规模并控制风险有精辟介绍。
1703578456
1703578457
首先，确定希望投入特定交易的资金比例。在我们认识的许多专业交易者中，这个数字一般为2%或3%。此处我们为方便举例而使用整数。如果我们有10万美元资金，这意味着我们将对一笔交易投入3000美元。假定我们想买入某只价格在20.00美元的股票，并在持仓成本之下5.00美元处设置止损位。我们计算仓位规模的公式是：
1703578458
1703578459
3000/5＝n股数，即600股
1703578460
1703578461
如果我们愿意承受10.00美元的风险，那么我们的单笔交易规模应该为3000/10＝300股。这样，我们就根据风险参数调整了单笔交易规模。
1703578462
1703578463
这是一个简洁、实用的方法，可用来控制单笔交易的风险。
1703578464
1703578465
毋庸置疑，对于普通投资者而言，单笔交易规模是决定投资成败的重要因素之一。忽视或无视单笔交易规模的重要性，是许多交易者折戟的主要原因。他们的教训可以总结成4个字：过度交易。第42章和附录B介绍了更多关于风险和单笔交易规模的看法，以及“杠杆空间模型”（Leverage Space Model）。）
1703578466
1703578467
1703578468
1703578469
1703578471
股市趋势技术分析（原书第10版） 第27章 止损指令
1703578472
1703578473
我们将介绍两类止损指令，确切地说，是使用止损指令两种不同的方法。
1703578474
1703578475
第一类指令是保护性止损指令。这一话题通常比较沉重，使用此类指令更像是在救火，只有在情况岌岌可危的时候才用来救急。
1703578476
1703578477
保护性止损指令主要用于危急时刻。你可以在某一底部之下的安全范围内设定一个止损位。股票会击穿底部，触及止损位并在该位置建立新的反弹底部，或立即反弹创出新高。设定止损依然有其意义：股价变化无常，意外时有发生，现实中也并不存在任何葵花宝典。因此，与其直面无常和恐慌，不如全身而退，哪怕承担一些损失。如果股价开始下跌，你很难预料事态恶化的程度，这时如果又缺少止损位的保护，你可能会任凭股价持续走低，并期待反弹的到来。最后，你会发现（也是无数过来人的教训）起初无关痛痒的小幅下跌，最后可能会带来灾难性的后果。止损指令不可经常使用，在某些活跃股的交易中，交易所可能会限制止损指令的使用。
[
上一页 ]
[ :1.703578428e+09 ]
[
下一页 ]