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由于我们现在分析的是平均指数，而非个股，所以我们认为一旦收盘点位低于点（4），不论低多少，都是有效突破。这是因为，平均指数的敏感性低于个股，对于信号点位（道氏理论的定义）任何程度的突破，我们都认为满足了有效突破的条件。从图上可以发现，我们虽然可以根据最高价和最低价界定扩散顶形态（以粗线表示），但是我们最终根据收盘价界定该形态（以细线表示）。这也符合道氏理论只使用收盘价的原则。
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本图中的形态预示着整个市场即将转熊。事实上，大多数个股也都出现了预示走势衰弱的形态。但对于个股，我们仍有必要单独分析，因为即使是在极端的市场情况下，不同个股的表现也千差万别（如本章后续图表所示）。请将本图与1999～2000年出现的扩散顶（见图37-17）对比
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图37-17 本图展示了道指在1999～2000年间的扩散顶。如果教育的关键就在于重复，那么不断看到扩散顶形态的读者可能心脏病都要发作了。如果他持多头仓位，却无视了该形态发出的信号，或是不知道该形态的重要性，后果将更加严重。本图的信号也同样预示着灾难的降临。这是一个具有历史意义的市场顶部，其技术细节已被无数人仔细研究过。人们往往为自己的愚蠢找到各种借口：这次的情况和之前不一样，市场环境已经改变，等等。那些听信传言的人只会被忽悠
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图37-18 本图展示了工业人造丝公司股价在1957年的熊市。该股全年都没有出现过强劲的上涨。
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平均指数并不能说明一切。我们必须单独分析每只个股。道琼斯工业平均指数在1957年出现扩散顶形态，但早在这之前，工业人造丝公司的股价就进入了长线跌势。你会发现，我们常常无法准确地判断某只个股的动向或其长线趋势。但在本例中，股价走势显然是向下的。虽然在整段跌势中也出现了一些短线回调和整固形态，但整体趋势是毫无疑问的。只要你对股价走势稍有了解，就不会买入该股，甚至不会在此时补空仓。
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7月29日（星期一），股价向下跳空，成交达到天量，预示着可能出现短线底部。在之后三周半的时间里，股价确实一直维持在24美元左右。但即便是在整固期间，股价也走出了一个小下降三角形。8月21日（星期三），股价向下大幅突破三角形，长线跌势重启
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图37-19 本图展示了罗瑞拉德公司在1957年的牛市。虽然大部分个股在1957年都处于跌势，但仍有一些个股出现了强劲的增长势头，似乎并未被大市的阴霾所影响。
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平均指数并不能说明一切。很多读者看到罗瑞拉德公司在1957年的牛市都大为惊讶，因为1957年下半年大市实际上在下跌。该公司股价在1957年从15美元上涨到了34美元，并在1958年前3周达到了54美元的高位。本图和图37-18展示的是同一个时间段内的两只个股走势，这着实让人吃惊。
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大部分个股的价值都在严重缩水，但还有一些个股，如本图所示的罗瑞拉德公司，全年都在上涨。在1957年一直处于涨势的个股包括：美国糖胶公司、安佳玻璃公司、高露洁公司、通用食品公司、通用雪茄公司、大联盟公司、纳贝斯克公司、帕克戴维斯公司、彭尼克-福特公司、葆雅公司、宝洁公司、路宝来公司、维克化学公司、温迪克斯百货公司、珍妮斯无线电公司。
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不论我们对于“整体市场”有多么高超的理论，我们都要记住，自己买卖的是个股。（编者按：指数基金除外。）可能大市正处于大牛市或大熊市，但如果大市的情况和个股的趋势冲突，我们就应该以个股为准，而非平均指数。我们不能假定个股“一定”会跟随平均指数。通常，在熊市中做多强势个股，或在牛市中做空弱势个股，能比单向操作带来更大的灵活性和更高的安全度
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图37-20 1961年的后9个月里，一些主要的平均指数仍在不断创新高。但评价指数（见第38章）却未出现涨势，很多个股甚至已经连跌了9个月。这其中不乏一些重要个股，包括：空气压缩公司、联合化学公司、阿利斯-查默斯公司、铝业公司、美国扇钢公司、特灵克公司、海登纽波特化学公司、斯佩里兰德公司、德州仪器公司、环球航空公司、环球火柴公司等。在这样的市场环境下，我们应该精选个股，保持充足的资金储备
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图37-21 这是一个常见的顶部形态。1957年年末至1961年春，伯恩迪公司的股价由10美元一路上涨至37美元。1960年大选结束后，股价涨势更加猛烈，一直涨到1961年年初。但该股的涨势于1961年上半年戛然而止，这和当时许多其他个股的表现是一样的。本图中，我们不仅可以看到一个完美的头肩顶走势，还可以看到成交量的配合。4月初，股价上涨时成交放量，而4月最后一周股价反弹时成交并不强劲，虽然股价在这波反弹中创了新高。股价由顶部回落时，成交明显放大，而6月第1周最后一波反弹中，成交寥寥。6月19日，股价跌破颈线，成交放量，同时形成跳空缺口，确认了该顶部形态。虽然该股随后在30美元处停留了一段时间，并在下跌后的新一波反弹中回到了31美元，但长线趋势已非常清晰。1962年6月，伯恩迪公司的股价已经跌至11¾美元
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换句话说，我们也许有时会犯错，但总体上仍可以成为一个成功的投资者。做到这一点，我们并不需要大量的经验，而只要知道在特定的情况下通常会发生什么，预期之外的情况出现的概率有多大以及当这些情况真的出现时，我们应怎样应对。这些也是太空旅行者、化学家、物理学家以及我们日常生活中需要面对的问题。
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有些经验丰富的投资者经过长时间的观察，发现这些出人意料的现象并不像新手想象的那么多。
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图37-22 布伦斯威克公司的股价周线图展示了该股长线牛市的最后阶段，包括1961年3月的峰值、1961年12月的出货期和最终的股价大跳水。
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1956～1961年，该股经历了5年的大牛市，曾进行了4次拆股。1961年3月第1周，随着大选后的上涨行情结束，该股以天量达到峰值，但在这周最后一天以一周最低价收盘。对于交易者而言，这种单周反转是一个预警信号。