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【注意】如果通货膨胀发展朝向恶性趋势，即物价水平上涨很快，超过了经济与市场容忍的范围，尽管房价会随之涨得很高，但并不代表房地产企业的利润会随之增加，也并不表示房地产出现真正繁荣。在选择个股方面应尽量选择一二线城市地多的公司，房地产实际炒的就是地价。
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4.3.2 有色金属板块
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物以稀为贵，那些地球上越来越少、不可再生，或者再生速度赶不上人类需求，价值越来越高的资源，例如石油、金、银、铜、煤炭等资源，都可属稀缺资源。从专业角度分析，稀缺资源有一定的范围。如对于我国而言，稀缺资源就是那些在我国建设中国内资源供给难以满足建设需要，很大程度上需要进口的资源，如铁矿、有色金属矿等。
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在美元继续走向漫漫的贬值之路，大宗商品价格持续上涨之时，通胀预期不断增加，此时流动性将起非常大的作用，充沛的流动性导致人们开始担心未来可能出现通货膨胀，以致资金流入大宗商品市场。
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图4-4是有色板块指数与大盘指数的走势比较图。图中有色指数在2009年明显强于大盘指数。在2009年（2009年11月止）最大涨幅为225%，而同期上证指数仅仅上涨90%。
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【注意】这里的有色指数是以资源矿产为主的有色股票构成的，而且不包括黄金股票在内。在选择个股方面投资者应该选择那些矿产丰富的个股，而且越稀缺越好。
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图 4-4
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4.3.3 煤炭板块
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在通胀预期下，煤炭价格水涨船高，煤炭股也是2009年跑赢大盘的板块。见图4-5煤炭指数与大盘指数的比较图。在2009年（2009年11月止）最大涨幅为232%，而同期上证指数仅仅上涨90%。
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图 4-5
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由于煤炭供给偏松，而煤炭需求将随宏观经济回暖和下游行业复苏而稳步增长，在需求复苏、通胀预期和产业集中度提高的背景下煤炭价格有望呈现稳中有升的刚性态势。所以资产注入将依然成为煤炭行业最主要的投资主线。
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2009年前三季度，行业整合减少了煤炭的供给，2009年煤炭供给量保持了平稳的态势。建材、冶金行业耗煤的大幅增长有效对冲了火电发电量下滑的影响，煤炭需求整体保持较为稳定的态势。在此情况下，前三季度煤炭价格超出2008年年底市场的普遍预期。
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资产注入和资源税依然是影响行业的重要因素。资产注入将成为煤炭板块长期的投资热点，而上市和未上市的产能比、注入的煤炭品种及注入的时间进程将成为选股的重要标准。煤炭企业税费负担较高，集团公司承担的责任较重，因此资源税改革预计幅度不会太大。
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【注意】选择煤炭产能和销售价格增长比较确定的公司；特别关注炼焦煤和动力煤的阶段性投资机会。
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4.3.4 农业大宗商品板块
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在通货膨胀环境下，农产品交易变得非常活跃，作为通胀影响滞后的板块，农业板块的行情会比有色金属晚些时间启动。但是如果两个板块行情全部从高涨变成熄火，那么就应该当心市场转熊。
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在通胀预期提升之下，一些农产品有望成为明日之星。从商品市场的历史来看，农产品的上涨通常会滞后于对经济比较敏感的能源和有色金属。尤其是新兴市场经济快速发展，生活水平提高后将会成倍提高农产品的消耗，生物能源也是农产品的另一需求大户。因此，随着全球经济复苏进一步巩固和深化，农产品未来也将迎来又一个春天。
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图4-6是农业指数与大盘指数的比较图。虽然在2009年上半年农业指数没有跑赢上证指数，但是从图中可见9月以后农业指数明显强于同期上证指数。
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图 4-6
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