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股权激励预案事件对股价影响不断增强，随着市场的不断发展，投资者对于股权激励逐步了解和熟悉，更多的资金参与股权激励事件交易。
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1.股权激励预案事件超额收益的影响因素
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（l）采用股票期权激励的公司超额收益高于采用限制型股票激励的公司。
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（2）股权激励预案给小盘股带来超额收益高于中盘股和大盘股。
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（3）相对ROE水平、净利润增长率等财务指标和超额收益之间存在较强负相关性，相对ROE水平越低，超额收益越高；净利润增长率越低，超额收益越高。
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2.操作建议
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积极关注上市公司股权激励进程，重点关注采用股票期权作为激励标的物的上市公司和实施股权激励计划的小盘公司。在董事会公告预案和股东大会公告时采取策略可以获取超额收益。同时密切关注董事会公布的草案，草案中附加行权条件越严格，上市公司股价变动的超额收益越高，尤其是净利润增长率和ROE水平两个指标。
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例如000790华神股份股权激励方案。
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2009年3月31日公司公告，拟以定向发行新股的方式，向激励对象授予955万股限制性股票（见图5-2中A点）。随后股票下跌了32%，从11元左右下跌至7元左右。结果到了2009年11月25日再度修改股权激励方案（见图5-2中B点），只授予800万股限制性股票，授予数量占公司股本总额的4.01%，每一股限制性股票的价格为4.5元。本计划有效期5年，其中禁售期1年，解锁期3年。公司激励计划的对象为公司董事、高级管理人员，以及核心技术人员。
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2009年11月25日公布的修订稿较此前的草案变动较大。变动内容主要涉及授予股票的数量、激励对象及股票的分配情况、公司及激励对象个人业绩考核条件、授予条件及解锁条件等。
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图 5-2
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此次修订稿中，授予股票数量下调为800万股。同时，在限制性股票授予条件中添加了公司业绩考核条件和激励对象个人绩效考核条件。公司业绩考核条件要求公司2009年净利润值不低于2008年度的120%，且2009年度加权平均净资产收益率不低于2008年度的120%，而在此前的草案中并无此条件。
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行权解锁条件为，第一次行权公司2010年度净利润不低于2009年度的120%，且2010年度加权平均净资产收益率不低于2009年度的120%。以后的行权条件都是业绩增幅120%的门槛，而且连续三年要达120%的增幅。长期看这是只不错的成长型股票，只要上升通道不破应该低买持有。
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3.注意事项
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股权激励的行权条件并非一定可能实现，所以股价也并非一定会上涨。2009年就有11家公司因为业绩不达标停止行权的。所以投资者一定要关心企业的大环境，如果大环境好那么企业业绩可以很容易做上去。例如3G未来看好，华胜天成（600410）2009年12月22日推出股权激励方案，这就是搭行业的顺风车动作。另外尽量选择股价高于行权价，因为在激励方案公布前把业绩做低，也将使以后的增长目标更容易达到。
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如果股价跌破了股权激励价格，那么中长期看应该是一个很不错的套利机会。
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5.3.2 增发股票
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增发是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为，股票增发一般是由于上市公司的资金不足，并且需要进行大型项目开发而发行新股票再融资。一般而言什么东西多了价格就会下降，所以增发往往是负面影响，特别是市场弱势时更是如此。但是具体情况仍然需要具体分析。
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第一，要看上市公司选择的增发方式是公开增发还是非公开增发（又叫定向增发），如果是公开增发，由于是面向广大公众投资者发行股份，所以对二级市场的股价就有压力，对资金的压力就更大，如果在市场不好时公开增发，就绝对是利空。所谓定向增发是面向控股股东、战略投资者等特定对象增发新股，是一种非公开发行；而且如果参与增发的机构很有实力，表明市场对其相当认可，一般而言定向增发属于利好，特别是给自己集团，因为好东西总是卖给自己人的。因此定向增发的消息提前泄露肯定会刺激股价暴涨。定向增发带来的不仅是短期的市场投资机会，也带来了上市公司业绩的提高。发行年度后的主营业务利润增长率与净资产收益率均较发行年度的当年及前期有所改善。定向增发在牛市中往往会受到众星捧月般的待遇。
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第二，要看增发价格，如果是公开增发，价格如果折让较多，就会引起市场追逐，对二级市场的股价反而有提升作用。如果价格折让较少，可能会被市场抛弃。如果是定向增发，一般折让就不能太高，否则会打压二级市场的股价。所以定向增发通过前一般会压制股价，这时往往是低买的机会。
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从表面上看起来，两者同为再融资方式的一种，但两种增发有着本质的区别：
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（1）定向增发的目的是为了进行重组和并购，而不是从公众投资者手中筹资。
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（2）定向增发的对象是特定人，往往是有钱的大机构，而不是广大社会公众投资者。
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