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（3）定向增发的对价不限于现金，还包括非现金资产（包括权益）、债权等，而公开增发必须以现金认购。
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（4）由于特定人不同于社会公众投资者，不需要监管部门予以特殊保护，定向增发的条件可不受《公司法》关于三年连续盈利及发行时间间隔的限制。
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（5）定向增发不需要承销，成本和费用相对较低。
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在熊市期间所有类型的增发都是利空，因为融资就是从市场中拿钱。但在牛市期间几乎是逢“增”必涨，无往不利。
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5.3.3 高送转股
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众所周知，每年到了12月份至第二年的1月份，由于年报行情将渐次展开，是布局年报预盈预增和高送转题材股的最佳时机。从近年年底的市场热点情况看，具有高送转概念的个股往往会在年末乃至第二年初掀起一轮炒作高潮。年报披露具有预案在10送5股以上的高送转个股，在12月初至第二年4月份的平均涨幅均远高于同期大盘。
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“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。在上市公司“高送转”方案的实施日，股价将做除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。但是高含权股一般由于除权，价格看起来比较便宜，会产生填权行情而上涨。在国内A股市场，高送配常常被理解为利好。优质上市公司更是在送配实施后屡屡上演“填权”行情。习惯上，将上市公司送红股比例大于等于10送5的称为高送配。
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“高送转”事件形成的主要原因有三个：一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备；二是迎合投资者的投资偏好或者配合一些资金的运作；三是提升公司股票的流动性。因此，“高送转”个股集中于成长性相对较高的中小板企业，这类企业一方面容易发生“高送转”，一方面也容易受到市场资金的追捧。
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1.可能高送转的股票
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选择高送转股票的关键要在出消息之前布局，因为一旦消息公开，股价往往已经上涨了七七八八了，风险提高了，投资者可以参考以下选股思路提前布局可能高送转的股票。
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（1）一般中小板小市值、次新股往往是年报高送转的高发板块，其中以细分行业龙头、每股资本公积金较高的公司最佳。上市公司实施分配的主要来源是未分配利润和资本公积两个部分。通常情况下，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金，数额越高，说明高送转能力越强。另外，若要考量上市公司现金分红能力，还可以结合每股现金流量净额来分析，现金数额越高派现的能力就越强。如果每股未分配利润较高，而每股现金流量净额很小或为负值，那么上市公司就只具备高送转股的能力。
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从股本规模上说，中小板块的整体资本规模最小，潜在扩张欲望最为强烈。另外，大股东控股比例相对较低的、完成配股或增发的公司也会成为高送转的催化剂。值得提醒的是，单纯的高含权本身并不具有持续吸引力，关键在于未来公司业绩的高增长。在中小板的次新股中，我统计了股本在5亿股以下，2009年每股公积金在1元、每股未分配利润在1元以上，净资产收益率大于10%的个股。由于考虑股票仍然太多，所以加了每股收益增长率超过30%为过滤条件。我相信这样的命中率会比较高。表5-2是过滤后的结果。
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中小板块的新股及创业板块里有大量的高公积金超小盘的股票，找那些行业正在快速发展的细分龙头公司。例如辉煌科技就受惠于高铁的快速发展，只有6150万总股本，1550万的流通盘，每股公积金=5.766元，未分配利润=1.89元。
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（2）关注受益4万亿投资拉动、股权出让增值、产品涨价等带来业绩有望超预期的个股。从行业角度分析，2009年四季度业绩环比向好的公司大多隶属医药板块和机械设备业。寻找那些由于产品涨价利润空间有望大幅提升的公司。业绩增长及高送转预期股有望成为跨年度业绩浪的热点，投资者对股本结构合理，又有高送转预期的个股可重点关注。在追逐年报高送转题材时，首先要选择高送转可能性较大的公司，最主要的是提前“潜伏”，这样才能以小风险换来大收益。
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表 5-2
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2.“高送转”公司的特点
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（1）股本扩张大部分以公积金转增股本为主。
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（2）盈利能力较好。
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（3）集中于中小盘股。
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（4）要关注那些分红能力居前，近两年并没有进行现金分红的上市公司及次新股票。
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3.注意事项
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在上市公司正式公告“高送转”预案时，要重点关注上市公司进行“高送转”的真实目的，综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析“高送转”的合理性，警惕上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。
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