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当ETF市价小于ETF基金净值的时候，投资者就可以采取先在二级市场上买入ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。
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投资者可以通过ETF特殊的申赎规则，合理地实现T+0交易，根据自身的资产规模、投资目的选择即时套利策略或T+0交易策略。
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具体操作方法如下：
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ETF基金的赎回须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额，赎回须以基金份额换回一篮子股票，而且交易单位为100万份基金份额，即必须按照100万份的整倍数成交。按实时交易价格成交，以100份的整倍数成交。
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1.EFT延时套利策略（T+0趋势交易）
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也就是在正确判断市场及基金趋势的基础上通过申购ETF来实现个股的T+0交易。在市场波动比较大时，因波动过程中反复出现上涨机会，T+0趋势交易的操作机会更大，并且可以规避股票持仓的风险。
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因为套利时间被人为拉长，所以称延时套利。延时套利理论上可以在一个交易日反复操作，一般在振荡市中或熊市反弹的时候，采用延时套利的策略收益会相对丰厚。延时套利需要投资者对标的指数和成分股的超短线走势有着较高的判断能力，比较适合资金规模较大的机构投资者。
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这是利用ETF的一种T+0交易模式，当天可以多次买卖，可以让投资者防止大盘波动时束手无策。如图7-5所示，2009年8月26日EFT50跳空低开在9：45产生一个买入信号，以2.25元买入100万份ETF50基金，当价格上涨到2.329元，受到布林轨道的中轨压力回落产生卖出信号。此时为14：00分，还没有收市，此时把ETF份额换回一篮子股票，接着把一篮子股票全部卖出，完成套利交易。
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图 7-5
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T+0趋势交易的机会掌握主要是由交易者自行判断的，对于市场当日短时趋势的正确性判断成为T+0趋势交易的关键。另外一定要选择成交活跃的ETF品种作趋势套利。
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2.ETF看多套利交易策略
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ETF基金中连续停牌/涨停的股票，如果有明确的信息可以判断将出现继续上涨的情况，由于开盘就涨停了，从二级市场显然是无法买入的，在此情况下，可以通过以下步骤获得看涨股票：
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（1）先买入100万份ETF基金。
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（2）再赎回ETF得到一篮子股票。
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（3）最后将看涨的股票持有，而将其他股票卖出。
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（4）在股票复牌后或不再继续上涨时，将持有的股票卖出。
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3.ETF看空套利交易策略
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对于部分股票（可以是停牌，或者是非停牌），明确看空，则可以通过以下步骤获得看空的收益：
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（1）买入一篮子股票，但是不包括看空的股票。
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（2）申购100万份ETF。
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（3）卖出100万份ETF。
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对于没有买入的看空股票，在ETF申购时使用现金替代的方式，是按照申购时的价格×溢价比率。看空的股票由基金公司在T+1，T+2日买入，以买入时的价格进行核算，资金进行多退、少补的方式进行计算。
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以上的操作过程，相当于在申购ETF时，按照市价卖出看空股票，在T+1、T+2日买回看空的股票，两者之间的价差就是套利者的收益。
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特别说明：因看多交易策略和看空交易策略往往都与股票发生的一些事件密切相关，因此也称为事件套利。这两种交易策略成功与否，主要取决于交易者对相关股票趋势的正确性分析。