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你对宏观环境的看法及在这方面持续跟进的途径。例如，2001年开始写《实现财务自由的安全策略》（Van K.Tharp,D.R.Barton,and S.Sjuggerud,Safe Strategies for Financial Freedeom.New York:McGraw-Hill,2004。）一书时，我曾提到市场可能会经历一场大熊市。我所定义的宏观市场分析内容包括：①对美国和全球股市的总体评估，②对全球最好和最差投资领域的总体评估，③对美元（或所在国本币）强劲程度的总体评估，④对未来潜在通货膨胀或通货紧缩的总体评估。我还提出了针对每个因素的具体衡量方法，我在这些方面持续跟进的方法是每个月在新闻通讯上对市场评论进行更新。
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商业系统。这个系统包括你将如何进行研究、监控数据、推销自己（向家人及客户）、监督自己、管理现金流及保持交易业绩。经营交易业务不仅需要设定交易系统，还需要设计许多其他类型的系统。要推进交易业务获得成功，你必须掌握所有其他系统。
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顺应宏观环境并能适应市场条件变化的几项交易策略。例如，频繁波动的熊市（如2008年的市场）和强劲的牛市（如2003年的市场），其有效策略完全不同。
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最坏情况下的应急计划。你必须为可能冲击交易业务的任何重大变故做准备。这种规划通常最多要花6个月才能完成。
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第三部分：开发交易系统
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1999年，在美国，人人似乎都是股市专家。有一次在北卡罗来纳州凯里市的一个酒店举办股市培训班时，我们听到两个服务员的对话。其中一个服务员说：“也许我们应该参加撒普博士的培训班。”另一个人回答：“不，我们不需要培训。我都能开这样的培训班。”此外，一位高档牛排餐厅的侍者告诉我们，他也是一位交易员，只不过晚上在这家餐厅做兼职。他做过超过40万美元的交易，自认为是一名交易专家。据我估计，这些人2000～2002年应该都已经出局，更不用说2008年的大熊市了。何出此言呢？因为市场环境已经完全不同，买入-持有高科技类股的投资策略1999年尚可奏效，但随后这些年却可能带来灾难性的后果。
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不过，2007年股市发出明确的熊市信号时立即购买反向型指数基金的策略曾在2008年创造辉煌。所以说，你必须了解自己当前身处何种类型的市场。我相信，从市场走向和波动性的角度来看，市场类型最多可以划分为20种。按走向划分，市场可以划分为大牛市、牛市、盘整、熊市和大熊市五种类型。按波动性划分则可以分为剧烈震荡、震荡、正常波动和窄幅波动四种类型。无论任何时期，市场都是走向和波动性的结合。例如，有正常波动的大牛市、震荡盘整市场及剧烈震荡的熊市（我还未见过剧烈震荡的牛市）。
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对市场类型的定义可能因人而异，具体取决于你的投资或交易理念。但是，我主要关注13周的市场波幅，通过计算一项专利指标──系统优劣指标（SQN）得出市场过去100个交易日的日波幅。大牛市的得分在1.5或以上，牛市得分在0.75～1.5，中性在0～0.75，熊市在-0.45～0，大熊市得分在-0.45以下。
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此外，我还利用市场（以标普500指数为例）20天真实波动幅度均值（ATR）占当天收盘价的百分比来衡量市场的波动性。我将这一比率称为ATR%，并利用该比率衡量市场20日波幅的均值和标准差。如果ATR%比历史均值高出3.0的标准差，表明市场剧烈震荡──这种情况只会出现在熊市；如果ATR%比历史均值高出0.5～3.0的标准差，表明市场震荡；如果差值在-0.5～0.5，表明市场波动正常；如果差值小于-0.5，表明市场较为平静。熊市的波幅一般属于正常到震荡。图0-4显示了标普500指数58年间基于市场类型的市场数据。
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请注意，大牛市和牛市没有出现过剧烈震荡。同样，大熊市很少出现窄幅或微幅波动。
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大多数人都希望找到一种适用于所有类型市场的万全之策。酒店服务员、侍者还有其他大多数交易员往往也是因为这一点而走向失败。不过有一个好消息：开发多种策略，然后在各种类型的市场上运用相应的策略并非难事。只要能持续监测市场环境，留有多套备用系统，你并不需要所谓的万全之策。
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图0-4 标普500指数58年间基于市场类型的市场数据
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第四部分:理解头寸调整的重要性
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在培训班授课时，我通常会带着学员们玩一个小球游戏。我们把小球放在一个袋子里，代表一套交易系统。例如，某套系统20%的交易可能带来10R的收益。R是风险的缩写，一笔10R的交易为你带来的收益相当于你所承担风险的10倍。该系统70%的交易可能带来1R的亏损，也就是说，只要抽到此类小球，你的亏损就相当于所承担的风险。此外，该系统可能还有10%的交易会带来5R的亏损，如果抽到此类小球，你的亏损将相当于呈现的5倍。一个小球抽出后会再放进另一个小球，以确保每次抽取的概率相同。
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但是，可能有人会想，“亏损的概率高达80%，怎么可能赚钱？”但你想想看，假设袋中有100个小球，将所有小球的R值相加后得到的结果是+80R。也就是说，重复多次抽取小球后，你每次抽取能获得0.8R的平均收益。因此，该系统的期望值，即R平均值为0.8R。如果每次抽取时承担的风险约为1%，那么抽取100次后你的收益可能超过80%。如此看来，这套系统似乎并没有那么糟糕。
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每次玩这个游戏时，我通常会给学员们设定多层激励机制。例如规定破产的学员将淘汰出局，并且必须支付10美元的罚金；也可能规定游戏结束时亏幅达到50%的学员必须支付5美元的罚金；还可能规定游戏结束时亏损的学员必须支付2美元的罚金。
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相反，如果有赢利，你可以赢得2美元；如果赢利达到50%，可以赢得5美元；如果赢利最多，就能获得余下的所有罚金，可能有100美元。
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请注意，我设定的激励机制会让学员们确立多种游戏目标。例如，学员可能确立以下几种目标：
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不惜一切代价赢得游戏，包括可能破产的代价（最后赢得游戏的玩家通常都以此为目标）。
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至少赢得2美元，并确保损失不超过2美元。这一目标与第一个目标完全不同。
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力争赢得游戏，但确保不破产。这一目标与前两个目标完全不同。
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在教授学员们制定游戏策略的方法时，我通常建议他们回答以下问题：
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你是谁？
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