1703591104
1703591105
到目前为止，金融界已经产生了对公司的不信任感，以至于他们忘记了该公司充满活力的历史。
1703591106
1703591107
95%以上的职业投资者都没有亲自参观考察过他们投资的公司，要么是完全没有进行过考察，要么是没有进行过持续的考察。他们主要依靠中介机构提供的信息做出是否投资的结论。
1703591108
1703591109
证券分析师得到了直接的回报，或从经纪人那里得到报酬，但最终这些回报或报酬是购买股票的决策人支付的。投资者与公司的分离使得投资者缺乏或者少有长期持有股票的意识。这时，那些一度想做长线投资的买家也会因此而担心股价的短期表现。
1703591110
1703591111
当一家公司受困境之苦时，很多分析师大肆描述公司的问题，而对自己此前的分析错误避而不谈。当然，这也是人之常情。他们把管理层描述成无能、虚伪、天真乐观的人。
1703591112
1703591113
不管金融界是怎么想的，怎么看的，公司还是一步一步在往前发展。其恢复是一个客观存在的事实。股价也下降到了最低点。在接下来的几个月里，订单开始增加，收入迅速回升。开始时，虽然利润回升缓慢，但是过了18～24个月，利润率有望超过5%甚至达到更高的水平。
1703591114
1703591115
一开始，股价从谷底成倍上升，其相关业务倒未显进步。这是因为金融界存在着过度的悲观情绪，股价被打压得很低，以致降无可降，只有反弹。这时经纪公司会提醒投资者远离这些股票直到公司出现“可观的收益”。
1703591116
1703591117
在初次翻倍以后，股价开始反映基本面的情况。当开始实现收益时，股价也会对此有所反映。几年后，公司取得了创记录的成功，并赢得了新的机构投资者（不是之前受损的投资者）的青睐。新投资者将产生新的过分乐观情绪，就像我们一开始讲的那样。
1703591118
1703591119
3～5年之后，股价将上涨3～10倍。上涨来自三部分：①金融界对其股价打压得太低，以至于跌无可跌，只有反弹；②基本面改善，公司越做越大，收入越来越多；③机构投资者对其过分乐观，对股价进行脱离基本面的炒作。
1703591120
1703591121
1703591122
1703591123
1703591125
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 成功往往有一千个父亲，而失败却是一个孤儿
1703591126
1703591127
我们已经看到，即便是最好的管理者也会犯错。我们也已经看到，当他们犯错的时候将会发生什么事情。这是司空见惯的，甚至还是管理进步的必由之路。最基本的问题是，开始时投资者就对公司有着过高的期望。
1703591128
1703591129
发生公司管理者欺骗投资者的事情是很少见的，倒是投资者自欺欺人比较常见。我们可以想象得到，投资者购买了投资经理推荐的一只高价股票，进而被套受损，最后不得不卖出股票而遭受损失。此时，他们就会觉得管理者误导了他们，此后再也不会购买这只股票了。就算以后出现好的购买时机，他们也不会去购买这只股票。
1703591130
1703591131
当股价上涨的时候，投资者便开始夸耀自己的决策是多么明智，因为他们是在低位的时候买进的。一旦股价下降时，却很少有人会宣传自己的错误。这也是人之常情。
1703591132
1703591133
波士顿的一位老先生对此曾做过这样的评价：“成功往往有一千个父亲，而失败却是一个孤儿。”很少有人愿意揭示自己的错误。在投资股票上亏损的人，通常倾向于指责别人。
1703591134
1703591135
我们已经看到，投资者往往对一家公司抱以不切实际的期望，同样，公司一旦出现困境，就会形成对公司过低的估计。显而易见，这两种做法都是错误的。难道就不存在中间选择吗？难道金融界对公司乐观的判断就一定比他们的悲观估计更科学吗？这没有一个绝对的规则。这就是投资问题的核心所在。
1703591136
1703591137
我们现在讨论的是超级公司，如果它真的是一家超级公司，那么金融界最初的观点，即认为该公司是个超级公司，比之后的悲观观点还是要更科学的。因为，管理层已经从错误中吸取了教训，不会再犯同样的错误了。因此，公司今后会有持续多年的高速发展。
1703591138
1703591139
投资者最好的选择是，尽可能久地持有这些超级公司的股票。但前提是，我们必须在有利的时机买入，即在公司出现困境到从金融界的责难中逐渐恢复的这段时间。
1703591140
1703591141
1703591142
1703591143
1703591145
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 一些公司成功了，另一些却没有
1703591146
1703591147
我们再一次强调，在所有公司都能恢复的假设前提上购买股票，这显然是不明智的。有一些公司就永远无法恢复。这有些类似拳击手，商业、投资与拳击其实有很多共同点。很多拳击手前几局还能挺住，之后便一蹶不振，瘫倒在绳圈上。作为拳击手，要想生存，最关键的就是要对困难及时做出反应，有一些这样做了，有一些却没有。有一些拳击手在第三轮就被击倒。其他的一些拳击手虽然能恢复过来，并继续支撑下去，也许还能站立着，但已是气若游丝。虽然他们没被击倒，但也赢不了比赛。
1703591148
1703591149
少数拳击手做得很好，是冠军的材料。他们也许被击中过几次，毕竟他们也是在冒险。当他们遭受击打时，他们就会本能地护住自己，保持头脑清醒，并适时反击，他们的精神越来越饱满。冠军的资质源于头脑和心理，而不是源于强壮的身体。毕竟，身体只是依附在心理和灵魂上的。
1703591150
1703591151
像其他任何事情一样，投资的关键，就是预测哪些股票将下降十个点，哪些股票将走平，哪些股票有最后成为冠军的资质。我们要将关注的焦点集中在赢者身上。
1703591152
1703591153
早期晶体管时代，德州仪器公司和Transitron公司是华尔街的宠儿。两者都具有高价值，并受到人们的追捧。后来，两家公司都出现了困境。作为一家超级公司，德州仪器公司走出了困境，继续发展壮大，并延续了近十年的辉煌。
[
上一页 ]
[ :1.703591104e+09 ]
[
下一页 ]