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最近，我购买了Finnigan Corporation的股票。该公司是一家制造大型分光计（物理学领域应用的一种尖端的分析仪器）的企业，在同行业处于领先水平。该公司的边际市销率为1.0，在我看来股票的定价有点高。但是从市研率来看，该公司的股票定价又不算高。因此，我做了进一步分析，我猜测甚至敢肯定，该企业一定在酝酿许多新产品的投放，这些新产品的研发一定会给企业带来可观的利润。时间会证明我今天的投资是否成功。但是如果没有使用市研率，我也许会因为该企业市销率有点高而错过这个很好的投资机会。
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一只被众人吹捧为超级强势股的股票是否值得投资，这还得进一步分析。假设该公司的市销率仅为0.75，这似乎满足了我们的投资需求，但是如果该企业的市研率为25，那么这就意味着该企业对于产品的研发投入不足，该企业未来不被看好。很明显，该公司的市场营销以及市场开拓没有跟上企业的发展，它们并没有觅得良好的投资机会。
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虽然，企业的研发支出很可能转化为相应的产出，但是这并不意味着，在新产品投放的基础上，随后企业将会出现快速增长的销售额。因此，会出现较低的市销率。也许，因为找不到内在的投资机会，企业会邀约收购其他公司寻求发展。公司的管理层应该非常了解公司的市场境况，当企业产品的销售额没有增长的可能时，企业也许会降低相关产品的研发投入。
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同时参考市研率和市销率两个指标，可以避免投资看似超级强势股实是垃圾股的股票。较低的市销率只是吸引投资者的诱饵，在这种情况下，运用市研率进行投资分析可能会避免损失。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 市研率存在的问题
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我们应该把市研率作为投资的一种广泛指标，不能一味地追求准确的市研率。不要尝试微调PRR和PSR两个指标。在少数情况下，当市销率不能准确解释股票的价值时，我们应该应用市研率进行补充分析。在股票投资分析时，首先要考虑到市销率。如果仅仅因为一只股票的PRR是10.4你就放弃了投资，或者因为另一只股票的PRR是11.8你同样放弃了投资。这种一味的以PRR不超过10的投资策略，只能带来遗憾。也许还有其他许多更重要的不确定因素可以作为投资的参考。
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市研率不像神枪手手中的武器那么重要。一个企业可能公布在外的研发投入支出比其他企业稍微多一点，但是它的研发机构的产出效率可能要比其企业高出20%。如果仅仅是因为某公司的市研率低，而选择投资该公司的股票，这将是个很大的投资错误。许多产品大量的前期研发投入到最后没有任何价值，在这些情况下，市研率可能诱使投资者做出错误的投资决策。因此，在投资决策时，应该把市研率作为市销率的有效补充，以便用来检查投资策略的效率。市研率最大的价值在于尽可能避免投资者做出错误的投资决策，而不是帮助投资者寻找廉价的超级强势股。
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市研率是一种新的投资分析指标。许多投资者并不习惯运用该指标做投资分析。市研率没有被广泛地理解并且接受。任何新的东西的产生，开始都会遇到或多或少的抵制。针对市研率的批评已经显现。许多批评比较直接，更多的批评比较隐晦。通过探究关于市研率的不同观点，我们将会更好地理解哪些情况下市研率比较适用，哪些情况下它并不适用。
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“不同的公司对相同指标的解释往往不同。一项投资在一个企业看来，也许是企业研发投入的一部分，但在另一个企业看来也许不能算是企业的研发投入。由于作为企业产品研发投入的投资范围并不明确，相关研发的投资额就没有可比性。因此，通过比较不同企业的市研率来进行投资决策是一种愚蠢的行为。”
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这种观点可能在少数情况下成立。企业对研发投入的投资行为的认识越来越趋于一致。多数上市公司倾向夸大，或者至少完全报告它们的研发投入力度。企业的研发已经比较流行。如果一个企业没有产品研发投入，那么投资者会认为这样的企业没有前途。
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当美国加利福尼亚州前州长埃德蒙多·布朗被选为美国最著名的科技倡导者时，也就是在20世纪70年代，研发这个概念首次被一些政客们提出。而现在，甚至是美国总统，也在强调研发。所有的政客都支持研发，没有反对的意见。议员们都在考虑如何促进风险资本投向高科技企业。
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硅谷拥有它自己的拥护者，这些拥护者不乏国会议员这样的大人物。高科技企业面临的行业风险非常大，当一些高科技企业倒闭，企业的首席执行官沦落为扫大街的仆人时，这些提倡投资高科技企业的国会议员面临的压力可想而知。
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政府支持高科技企业的热情主要表现在对企业研发费用的补贴，对企业的税收优惠上。接着企业的财务审计人员往往会宣传自己的企业拥有政府背景，从而吸引客户。他们告诉客户自己如何把一些边缘的项目当成研发的项目报给政府以获取政府的税收补贴，从来不管那些项目能不能算成研发项目。这样一来，该企业就能吸引广泛的客户。因此，企业的研发投入很可能经常被夸大。
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批评2
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“政府出资的理论性研究虽然不属于企业研发的范畴，但它仍可以给高科技企业带来正的外部性，它可以教导企业有用的技术，而这些技术可能适用于新商品的研发。”
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虽然政府出资的研发不可能直接转化为商品，但是这些研究员可以获得相关技术。也许在别的时间，很快或者是几年之后，这些研究员会用他们曾经学的这些技术创造出新的商品。
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实际上，市研率应该反映企业的市值与企业所有可能的研发投入的比率。这些研发不光包括企业自己的研发投入，还应当包括政府以及任何形式的第三方出资的研发投入额。有些企业，在年报中并未提及第三方对企业研发的出资额度，但是，这些细节信息还是可以在企业的SEC Form 10-K中找到。
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也许，第三方为研发投入的资金不仅仅直接用到产品的技术开发上，还可能间接用到产品的营销投入上。California Microwave公司的创建人、总裁兼首席执行官戴维·利森说：“如果我们不能说服我们的消费者，让他们支持我们对产品的研发进行投入。那么，这就意味着消费者不稀罕我们的新产品。如果是这样，我们将不得不考虑是不是放弃这块市场”。
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因此，California Microwave公司得到了第三方的研发基金，这占他们的研发投入相当高的比重。研发人员大比例增加，市场营销人员比重下降。在某种意义上，工程师同时也在做市场营销。可能这种情况适合California Microwave公司，因为该公司经营的产品均价较高，合同金额比较大，1000000～15000000美元的合同非常普遍（卖果冻的公司往往更难获得第三方大金额的研发投资基金）。
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如果在企业的SEC Form 10-K中没有记载第三方研发投资基金的具体信息，那该怎么办？有关企业研发投入情况的基本情况还是能够找到的。调查直接从事研发的人数相对容易（直接从事研发的人数统计通常会记录在企业的SEC Form 10-K中，但不一定）。从事研发的人数占企业职工总数多大的比例？通常这个比例的2/3，大概就是企业研发支出占产品总销售额的比重。
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假设，一个企业中从事科研人员的数量（包括企业内部，以及暂时在该企业的其他企业研发人员）占企业劳工总数的12%，那么该公司的研发支出就占公司产品销售总额的8%。运用这个方法，即使企业没有企业外第三方的研发基金投入，我们同样可以估计企业研发的支出情况。
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