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“企业进行产品的研发仅仅是为了保持自己已有的市场份额不被别的企业抢占，通常称这样的企业为‘防御型企业’；另一种企业进行产品的研发是为了扩张自己的产品市场，通常称这样的企业为‘进攻型企业’。一般，投资者都会认为后者比前者具有较低的投资价值。因此，市研率不具有可比性。”
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这种观点没有充分的根据。以防御为主的企业应该具有较低的市研率，这个数值具有可比性。这也是主张将资金投向超级企业的最好论点之一。超级公司不会将资金过度投向一些防御型的项目，它们没必要这么做。
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批评4
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“一些公司的产品一直面临很强的市场需求，这些公司不必花费太多的资金进行产品的研发，以获得可观的收入增长。面对这样的公司，市研率同样不具可比性。”
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我同意这样的观点。这种观点似乎更强调产品市场营销的重要性，它认为是卓越的市场营销技巧使企业得以生存。产品的营销领先于产品的研发。超级企业的市研率倾向于降低到5～15。企业不可能是因为在产品设计上花费很少，才具有高的市研率。企业的股票价格也不可能被压得很低，以至于股价时刻都有强力反弹的趋势。而且，通常人们都认为，如果企业生产花生之类的产品，那么，技术对这个企业来说并不重要。
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批评5
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“既然市场营销对产品研发的获利水平有着重要的影响，那么为什么还要强调市研率的重要性呢？”
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虽然投资者很难接受市研率这个概念，但是市研率依然很有用。我们能够快速定量分析产品的研发投入力度。市研率是一个定量分析指标，能够帮助投资者确定公司股票的适当值。但产品的市场营销环节比较奇妙。市场营销决策不能准确地进行定量分析，而只能定性地分析好坏。对市场营销决策进行定性分析，可以确定一个超级公司。
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批评6
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“大型企业可以将自己的研发投入分摊到更多的项目，因此，较大型企业的PRR比较低。”
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是的，较大的企业更可能拥有较低的PRR。由于PRR和PSR彼此是很好的映像，而且大公司一般拥有较低的PSR，因此大公司拥有较低的PRR。假设其他一些人的批评是针对PRR的概念，那么，还有许多人是因为研发不可思议的因素太多，才反对PRR。其实，研发没什么不可思议，研发的各个环节可以进行定量的分析。PRR仅仅是简单地衡量企业对研发人员付出了多少代价。一个聪明的投资者应该准确把握企业研发团队的价值。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第6章 市销率在非超级强势股上的应用
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市销率，一个广泛运用的指标
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对非超级强势股而言，将会发生什么？你从叔叔那里继承过股票吗？也许你或你的邻居为某个公司工作。也许你喜欢大公司，或者讨厌它们。也许你偏好某个领域，你想对该领域的每个公司进行研究。大多数公司并不是超级公司，因此大多数股票也不是超级强势股。你如何将市销率应用到特别偏好的股票上呢？
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市销率的运用历史可以追溯到20世纪20年代，历史显示它是一种有效的分析工具。市销率并非告诉你去买什么股票，而是去规避什么股票。在这里，我们认为对“高”市销率和“低”市销率的定义进行微小的变动是很有必要的。
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这一章对理论运用的回顾很少，但回顾了很多的历史。本章主要考察以下方面。
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➤市销率，一个广泛运用的指标。
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➤历史教训——20世纪60年代和70年代早期牛市中的市销率。
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➤市销率和美国的浓烟股。
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➤利用市销率作为股市择机工具。
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➤费雪的股市择机原则。
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➤“垃圾股”的市销率。
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下一章将从20世纪30年代历史的角度审视市销率。对大多数股票的分析，市销率都很有价值。其基本规则类似于超级大公司的运用。
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