1703591960
1703591961
图 6-6
1703591962
1703591963
资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
1703591964
1703591965
看看非知名公司的例子。以烟草进出口商Universal Leaf为例。在1972～1981年间，它的股价以15.5%的年增长率上升。在整个市场低迷时期，它依然强劲。当时它的销售额年均增长率也仅为7.5%，平均利润率仅有3%。这仅仅来源于它开始时0.18的低市销率（见图6-7）。
1703591966
1703591967
1703591968
1703591969
1703591970
图 6-7
1703591971
1703591972
资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
1703591973
1703591974
再看看Northrop Corp.，洛杉矶喷气式飞机制造商，它的销售额在1972～1981年增长了14%，平均利润率为3%，但是，当1972年市销率为0.15时，股票价格以每年23%的速度向前跳跃（见图6-8）。Raytheon是另一个相似的例子，其销售额以16%的速度增长，利润率稳步上升。它的市销率从1972年的0.15增加到1981年的0.81，与此同时，股价也以23%的年均增长率上升。
1703591975
1703591976
1703591977
1703591978
1703591979
图 6-8
1703591980
1703591981
资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
1703591982
1703591983
纽约的Handy＆Harman公司的股票表现也非常棒。1972～1981年，其股价以29%的年均增长率上扬，而公司的销售收入增长仅为12%。期间，利润率增长幅度从1.3%上升到3.8%，一度回落到2.2%，最后又上升到3.8%。但是PSR开始时仅为0.2。所以只要公司业绩良好，购买公司股票，必定成为一个赢家（见图6-9）。
1703591984
1703591985
1703591986
1703591987
1703591988
图 6-9
1703591989
1703591990
资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
1703591991
1703591992
日本的相机制造商佳能公司1972年的市销率为0.58，在随后的9年中，其股价增长了9倍多。当然，公司的销售额增长也是可观的。但是，起点市销率很高的公司，即使销售额增长，其股票表现还是很差劲。
1703591993
1703591994
还有许多其他的例子。在20世纪60年代到70年代，应用PSR指标来分析股票是十分有效的。卖出或不买高市销率的股票可以让投资者避免那些长期灾难性的后果。无论是超级公司还是非超级公司的股票，投资的良机都来自于中低市销率的股票。一个投资者只要避免高市销率的股票，就可以取得高于平均回报率的收益。
1703591995
1703591996
难道就没有低市销率的股票价格走低的吗？当然有了。1974～1975年，大多数股票的价格下降，低市销率的股票也难以幸免。但平均而言，它们走低的幅度小些，并很快得到恢复并大幅上升。
1703591997
1703591998
运用该指标会有例外的情况出现吗？当然有，资源类股票似乎就是个例外。以Great Lakes Chemical公司为例，它是一家生产溴的公司。在其市销率超过我们设定的标准时，我们就把该只股票卖出。该股表现很好，1972～1981年，股价迅速上涨了7倍。石油和天然气类股票也是个例外（我认为这些例外大都是由于石油危机所导致）。
1703591999
1703592000
没有别的例外了吗？当然有，但必须去发掘。你没必要去发现每个投资机会，仅需要发现好的。找到非例外的十分容易。在20世纪60年代至70年代，市销率是独特的评估潜在投资机遇和避免损失的有效工具。
1703592001
1703592002
1703592003
1703592004
1703592005
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590633]
1703592006
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 市销率和美国的浓烟股
1703592007
1703592008
基础行业的股票——那些制造我们生活必需品的公司股票表现如何？制作轮胎、汽车、化工原料、纸张、矿产和机床行业的股票表现如何？那些非知名的中小型公司呢？我们如何运用市销率指标？
1703592009