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神话的一部分并不是表明市场泡沫化。一些股票的价格并不便宜，它们具有很高的市销率。很难想象在经济萧条的时代还能创造出巨大的财富。失败后积累的财富是金融史上的一个循环主题。那个时代，股票的价值被忽视了，并且被看做是一堆废纸。不管是20世纪30年代还是其他任何年代，在失败后创造出财富，都是一个值得应用的观念。许多不被看好的低市销率的股票，如今看来还是有投资机会的。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第三部分 基本面分析
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第8章 超级公司 从商业角度追求卓越
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基本商业特征
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考察一下决定大型公司的商业因素是十分重要的。投资超级强势股的关键在于，我们应该买入那些以基本商业法则衡量表现突出的公司股票。真正的超级强势股，是那些以正确价格购入的超级公司股票。也许你可以买入一个较差公司的股票，并随后使之翻番或者上涨3倍。然而，除非该公司真的是一个大公司，否则它极不可能实现与超级强势股同等的价值增值。
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一个超级公司之所以卓尔不凡，是因为它可以通过基本面支持来创造远高于平均水平的增长。随着通胀率的变化，大型公司通过内部获得的增长率也随之变化。一个大型公司应有能力至少以每年15%的“真实”（除去通货膨胀因素）平均速度增长。如果通胀率为每年6%，则一个大型公司至少应以每年21%的速度增长。如果通胀率变为15%，则大型公司的增长率相应地至少应为30%。
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在任何一个给定的时间内，在成千上万的企业中，只有那么数百家可以称为超级公司。许多公司因其独特的性质而被人们记住，有些并不显著。华尔街是否认为某个公司很强大并有增长潜力，这点并不重要。真正重要的是，该公司确实强大且具有增长潜力。如果金融界买入一种股票时，认为该公司十分糟糕，这样就更好（见第2章）。从基本的商业观念来说，它肯定具有很强的未来增长潜力。其商业因素，使之超凡脱俗成为一个大型公司。
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简单地说，一个大型公司的商业因素至少具有以下特征。
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➤以成长为中心：（通过明确定位所渗透出来的）所有高管对于公司成长的极度渴望。这种需求不仅仅体现于成长性的市场中，更重要的是要贯穿于创造这些成长的员工的日常生活中。
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➤优秀的市场营销：对市场的本质所发生的变化（至少在消费者已经开始觉察前）有大致的了解，并且有能力保持顾客满意度。
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➤压倒性优势：拥有一个超越所有现有或潜在竞争对手的竞争优势（通常是作为生产成本最低的制造商），或者至少拥有其生产线的全部或大部分所有权。
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➤创造性的人事关系：拥有这样一种公司“文化”，它使员工受到尊重，使他们已经得到或者将会获得平等的晋升机会。在他们生活的环境中，鼓励来自于下属的建设性意见，并会给予经济上的奖励。
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➤完善的财务控制：这里指的是出现结果与预期不一致时的财务管理。它伴随着在财务控制与竞争中一直保持追求创造性、渐进的改善。一个大型公司绝不会仅仅满足于与其他公司相当的控制水平。
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对于一个超级公司来说，还会有一大堆其他的需求——高利润、高市场占有率、更完善的管理、引领生产的方向、优质的形象及其他许多独特的品质。这些都是人们所向往的大型公司的品质。然而，一个大型公司之所以成为大型公司，正是由于以上这五个方面。例如，公司必须具有获得高毛利润、高税前利润和高净利润的潜力。但是利润是一个结果，它来自于同样的根源，是相关基础的结果。员工、管理层及其行动构成了这些基础和根源。
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换句话说，公司必须将这些因素渗透到其员工力量中去，因为它们最终决定了公司能否迅速提高其销量，未来是否有强大的盈利潜力。至少，迅速提升销售的潜力，很大程度上依赖于以成长为中心的定位。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 成长导向
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成长并不会自己发生。它首先在管理层的头脑中酝酿，是一种令人难以摆脱的情愫。我们在几十年前就已经了解到形成个体成长定位的思维特征，这是一种天生的积极的个人品质。对此进行描述的著作包括：Napoleon Hill and W.Clement Stone, Success through a Positive Mental Attitude（Englewood Cliffs, N.J.：PrenticeHall，1960），以及Norman Vincent Peale, The Power of Positive Thinking（Englewood Cliffs, N.J.：Prentice-Hall，1952）。
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虽然每个个体都能发掘出这些品质特征，但不是人人都可以像他们一样成功。这就是真正的领导者的作用。不论好坏，在一群人中间总会有一个领导者。在一个动态的群体中，也会在一开始就自然而然地形成一种优先顺序。领导者可以将其追随者的力量团结起来进行对抗。许多人错误地认为，领导者善于争权夺利。这并非总是成立。相反，权力是由领导者所培养的部下给予他们的。追随者希望从领导者那里得到远见、信心、对他人及对追随者的尊重。
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追随者通过与其领导者联合来吸收这些品质。我们会很容易发现，在一个大型公司，当一个核心员工谈及他的同事时，眼睛里都会放出火花。当他们描述上级时，往往讲成了神话般的故事。而在一个普通的公司，人们是不会这样谈论同事的。
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我有一个朋友最近进入了Verbatim公司。他之前在一个大型电子公司做市场经理，他已经呈现出一副“被工作烧焦”的形态。他十分敬重之前的公司，但对上司和同事感到不满。他来到Verbatim的第一天，就被主席接见，而且主席对他的了解甚至超过了他对主席的了解，这使他惊讶不已。主席说他是少见的人才。这个曾被抛弃的疲惫不堪的可怜人重新振作精神。在前几周，他每天工作15小时，并乐在其中。他找到了一个他愿意跟随的人一起奋斗的工作。这就是所谓的在大型公司中，高管层的定位被其追随者的部下所吸收的表现。
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