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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 机会是没有标签的
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机会是没有标签的。不管是对股票还是对生活的其他方面，这句话都是正确的。价格已经被抬高的东西就会变得不值钱了。有人想要你买什么东西的话，他就是想把它卖给你。人人都知道“真正赚钱的人通常都是赔钱的人”这种说法是肯定的。正如贝纳德·巴鲁克在他的自传中所说，“当乞丐、擦鞋童、理发师和美容师都能告诉你怎么致富时，你就该提醒自己再没有比不劳而获更危险的妄想了。”[1]
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所有零售商大肆宣传“这里省钱”的广告其实都是“在这花钱”的意思。人们常感叹别人能有好运气在其他人不屑时捡到一小颗“宝石”。别人不要它是因为他们当时并不认为它是宝石。机会是没有标签的。
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华尔街的魅力之一就是确实存在一些标签。问题是在看标签时，必须避免被混淆。这些标签是不完美的，但是多数并不坏。寻找投资机会时，我倾向于关注三类标签。
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➤我所了解的行业中的低市销率和低市研率。
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➤我所不了解的赔钱的公司。
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➤其他有前景的优秀公司所做的定性评估。
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寻找低市销率
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这相对比较容易。如今，你可以在互联网上查到每一家上市公司的各种财务信息及股价走势。通过计算，转眼间，你已经拥有一大批可以被认为潜在超级公司的低市销率的股票了。通过仔细审核这些股票，你可以挑出那些市销率还值得商榷的股票。比如，1983年夏天，我在审核出版商的列表时发现，除三家外，全部都存在市销率偏高的现象，因此需要进一步的考量。这种方法为我节省了不少时间。
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把全部可能的超级公司低市销率的股票放到一起。很明显，它们中的大部分还不够格，你会发现只有极小一部分是超级强势股。重点是找出它们是否是超级强势股，而这是最难的一部分。
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[1]Bernard M. Baruch, My Own Story（New York：Henry Holt＆Company，1957），p.258.
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 寻找赔钱的公司
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怎么会有人想要赔钱的公司呢？赔钱的公司也不容易得到金融界的支持。只有极少数华尔街的宠儿，如生物技术股，尽管经常赔钱，却仍能得到金融界的全民追捧，但它们只是例外。
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大多数赔钱的公司，即使是短时期赔钱，都会失宠于金融界。我每天浏览《华尔街日报》的“收益报告摘要”，在里面寻找赔钱的公司。我对那些名字陌生的公司尤其感兴趣。有那么多的公司，要想全都认识几乎是不可能的。人人都熟悉大型资本化股票，许多人熟悉热门股票，但没有人熟悉所有股票。市场上有大量的上市公司，要想准确地计算它们的数量是十分困难的。多年来，我一直在研究收益报告摘要，但看到的还只是那些我从没听到过的公司。
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我不熟悉的那些赔钱的公司，我会用蓝笔圈起来，然后把这些摘要交给一位同事。她会在标准普尔中查看每家公司的情况，并在一张纸上简要地归纳出某家公司在经营什么，以及一些简单的财务数据，包括市销率。如果市销率大于0.75，那么她就会把这张纸扔掉；但如果市销率小于0.75的话，她就会把它交给我。我可能丢弃掉，也可能将其纳入备选。我之所以会丢弃掉其中的一部分，是因为我没兴趣，或者我不认为自己对该行业有足够的了解。当然，我肯定为此错过了好些机会。（人生很短暂，我们不应该把大把的时间花费在那些自己不自在或不了解的地方。应该专注在能理解的事情上。）
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 寻找超级公司的定性评估
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与上面相比，本节可能更加有用。尽管它不会引出立马可用的想法，但是几年后，你可能灵机一动，这里的信息突然就发挥作用了。（它是我大部分投资决策的来源。）长期以来，通过阅读专业杂志，参与金融与技术会议，还有与行业间和华尔街人士的交谈，我开始了解“何人在何时，为何能把何事做好”。再重复一遍：何人在何时，为何能把何事做好？
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举个例子：长期以来我听到许多，也读到了许多微波技术行业的大体情况，尤其是California Microwave公司（见第15章）。我是从相关会议上和金融界人士那里得到消息的。我相当确信这家公司值得深入分析，因为它有可能是家超级公司。但是，我当时还没有对其做详细的研究。之后，当这家公司在1980年遭遇困境而股票下跌时，对其进行近距离观察的时候终于到了。而由于这之前好几年，我已经做了对California Microwave公司定性评估方面的信息收集，当时我就可以直接使用了。
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你可能听到过华尔街所钟爱的公司的美好前景。就如我们在第1、2章中学到的，其中绝大部分很可能是真的。我们同样也看到，金融界背弃遭遇困境的公司也是很正常的事情。所以通过这种定性分析过程，我们就可能弄清何人在何时，为何能把何事做好——（可能）多年以后，有机会以低价投资于这家公司。阅读专业杂志可以使我们与时事保持同步。通常广告和文章一样有意思，因为它们（应当）用一种通俗的方式描述了何人在做何事。文章则从短篇的新闻趣事到深度的特定生产线研究都有可能涉及。收集其中最令人感兴趣的部分。
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除订阅杂志外，我还每月去一次图书馆，只翻阅专业杂志。旧金山有个很棒的商业图书馆。穿过市中心，我发现这个城市在主馆里的技术杂志比我想象中更多。这些杂志可以使投资者了解这方面的信息。谁生产高品质的产品？谁是别人所说的“领头羊”？谁获得了技术和商业奖励？
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参加金融和技术会议不仅可以获知何人把何事做好，还可以弄清最重要的问题——何时为何能做好。金融会议是由经纪公司和工业集团赞助的。在会议上，公司会做投资和商业方面的展示。我们可以在这些会议上，以及参加会议的人们身上得到很多信息。参加会议时，别忘了带上一些“反向操作投资人的观点”——当人群中有很多一致意见时，你可以一刀将其截断。[1]考虑一下此类会议，诸如美国电子协会的春季和秋季会议。传统上，这取决于会议规模和参与者的声誉。
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