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1703592964 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 机会是没有标签的
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1703592966 机会是没有标签的。不管是对股票还是对生活的其他方面,这句话都是正确的。价格已经被抬高的东西就会变得不值钱了。有人想要你买什么东西的话,他就是想把它卖给你。人人都知道“真正赚钱的人通常都是赔钱的人”这种说法是肯定的。正如贝纳德·巴鲁克在他的自传中所说,“当乞丐、擦鞋童、理发师和美容师都能告诉你怎么致富时,你就该提醒自己再没有比不劳而获更危险的妄想了。”[1]
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1703592968 所有零售商大肆宣传“这里省钱”的广告其实都是“在这花钱”的意思。人们常感叹别人能有好运气在其他人不屑时捡到一小颗“宝石”。别人不要它是因为他们当时并不认为它是宝石。机会是没有标签的。
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1703592970 华尔街的魅力之一就是确实存在一些标签。问题是在看标签时,必须避免被混淆。这些标签是不完美的,但是多数并不坏。寻找投资机会时,我倾向于关注三类标签。
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1703592972 ➤我所了解的行业中的低市销率和低市研率。
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1703592974 ➤我所不了解的赔钱的公司。
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1703592976 ➤其他有前景的优秀公司所做的定性评估。
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1703592979 寻找低市销率
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1703592981 这相对比较容易。如今,你可以在互联网上查到每一家上市公司的各种财务信息及股价走势。通过计算,转眼间,你已经拥有一大批可以被认为潜在超级公司的低市销率的股票了。通过仔细审核这些股票,你可以挑出那些市销率还值得商榷的股票。比如,1983年夏天,我在审核出版商的列表时发现,除三家外,全部都存在市销率偏高的现象,因此需要进一步的考量。这种方法为我节省了不少时间。
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1703592983 把全部可能的超级公司低市销率的股票放到一起。很明显,它们中的大部分还不够格,你会发现只有极小一部分是超级强势股。重点是找出它们是否是超级强势股,而这是最难的一部分。
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1703592985 [1]Bernard M. Baruch, My Own Story(New York:Henry Holt&Company,1957),p.258.
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1703592991 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 寻找赔钱的公司
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1703592993 怎么会有人想要赔钱的公司呢?赔钱的公司也不容易得到金融界的支持。只有极少数华尔街的宠儿,如生物技术股,尽管经常赔钱,却仍能得到金融界的全民追捧,但它们只是例外。
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1703592995 大多数赔钱的公司,即使是短时期赔钱,都会失宠于金融界。我每天浏览《华尔街日报》的“收益报告摘要”,在里面寻找赔钱的公司。我对那些名字陌生的公司尤其感兴趣。有那么多的公司,要想全都认识几乎是不可能的。人人都熟悉大型资本化股票,许多人熟悉热门股票,但没有人熟悉所有股票。市场上有大量的上市公司,要想准确地计算它们的数量是十分困难的。多年来,我一直在研究收益报告摘要,但看到的还只是那些我从没听到过的公司。
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1703592997 我不熟悉的那些赔钱的公司,我会用蓝笔圈起来,然后把这些摘要交给一位同事。她会在标准普尔中查看每家公司的情况,并在一张纸上简要地归纳出某家公司在经营什么,以及一些简单的财务数据,包括市销率。如果市销率大于0.75,那么她就会把这张纸扔掉;但如果市销率小于0.75的话,她就会把它交给我。我可能丢弃掉,也可能将其纳入备选。我之所以会丢弃掉其中的一部分,是因为我没兴趣,或者我不认为自己对该行业有足够的了解。当然,我肯定为此错过了好些机会。(人生很短暂,我们不应该把大把的时间花费在那些自己不自在或不了解的地方。应该专注在能理解的事情上。)
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1703593003 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 寻找超级公司的定性评估
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1703593005 与上面相比,本节可能更加有用。尽管它不会引出立马可用的想法,但是几年后,你可能灵机一动,这里的信息突然就发挥作用了。(它是我大部分投资决策的来源。)长期以来,通过阅读专业杂志,参与金融与技术会议,还有与行业间和华尔街人士的交谈,我开始了解“何人在何时,为何能把何事做好”。再重复一遍:何人在何时,为何能把何事做好?
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1703593007 举个例子:长期以来我听到许多,也读到了许多微波技术行业的大体情况,尤其是California Microwave公司(见第15章)。我是从相关会议上和金融界人士那里得到消息的。我相当确信这家公司值得深入分析,因为它有可能是家超级公司。但是,我当时还没有对其做详细的研究。之后,当这家公司在1980年遭遇困境而股票下跌时,对其进行近距离观察的时候终于到了。而由于这之前好几年,我已经做了对California Microwave公司定性评估方面的信息收集,当时我就可以直接使用了。
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1703593009 你可能听到过华尔街所钟爱的公司的美好前景。就如我们在第1、2章中学到的,其中绝大部分很可能是真的。我们同样也看到,金融界背弃遭遇困境的公司也是很正常的事情。所以通过这种定性分析过程,我们就可能弄清何人在何时,为何能把何事做好——(可能)多年以后,有机会以低价投资于这家公司。阅读专业杂志可以使我们与时事保持同步。通常广告和文章一样有意思,因为它们(应当)用一种通俗的方式描述了何人在做何事。文章则从短篇的新闻趣事到深度的特定生产线研究都有可能涉及。收集其中最令人感兴趣的部分。
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1703593011 除订阅杂志外,我还每月去一次图书馆,只翻阅专业杂志。旧金山有个很棒的商业图书馆。穿过市中心,我发现这个城市在主馆里的技术杂志比我想象中更多。这些杂志可以使投资者了解这方面的信息。谁生产高品质的产品?谁是别人所说的“领头羊”?谁获得了技术和商业奖励?
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1703593013 参加金融和技术会议不仅可以获知何人把何事做好,还可以弄清最重要的问题——何时为何能做好。金融会议是由经纪公司和工业集团赞助的。在会议上,公司会做投资和商业方面的展示。我们可以在这些会议上,以及参加会议的人们身上得到很多信息。参加会议时,别忘了带上一些“反向操作投资人的观点”——当人群中有很多一致意见时,你可以一刀将其截断。[1]考虑一下此类会议,诸如美国电子协会的春季和秋季会议。传统上,这取决于会议规模和参与者的声誉。
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