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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590695]
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不存在长时间美好的旅程
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以适当的价格买入的一只超级强势股，如果始终保持高于平均水平的内部融资性增长所需的基本特质——市销率保持在低位，那么我会永远持有该股票。随着公司的发展，不断扩大的规模会对股价形成压力，从而会使得股票价值以与公司发展相同的速度增长。一只市销率为0.6，年收益增长率为25%（或者更高）的超级强势股会产生令人欣喜的收益。如果它的市销率从未高过0.6，那么这只股票的价值可能（也许不规律地）年均增长25%——达到超级强势股的最低标准。5年后它的价值可能是初始值的3倍（这是复利机制在起作用），10年后它的价值则会达到初始值的9倍，20年后则是初始值的85倍。
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在另一方面，随着金融界越来越多地关注到它，超级强势股的价格会成倍地上涨。如果市销率在5年后上升到3，它的价值就会增加15倍。如果20年内上升到3——这不大可能，因为到那时公司规模已经很大，而大公司往往拥有较低的市销率，其价值会是初始值的400倍。
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那么为什么还会有人想要卖掉超级强势股呢？只管买入，然后永久持有不是更好吗？如果市销率不上升的话，这当然是正确的选择。我们必须记住，随着公司规模的扩大，市销率会有下降的压力（见第4章）。只有少数大型公司（只有几个）营业收入上10亿美元而市销率又大于1。
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大公司对于多数投资者来说不具投资吸引力，但对于乐于冒险的小额投资者却并非如此。人人都会预期从IBM获得好回报，但是只有极少数人想从这样的大公司身上获得巨额回报。
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然而，人们可以在一些小公司身上发挥自由的想象。如果一家公司收入2亿美元而市销率为6，那么它的市场价值就等于12亿美元。当其收入达到10亿美元时，它的市场价值却不会有大的增长——肯定不会是较大的增长。当收入达到20亿美元时，它的市场价值仍然不会增长。高市销率可能抵消了大部分市值增长，如果不是全部的话，要实现增长也得等上几十年。这就是应该在市销率处于高位时卖出股票的原因。当营业收入是10亿美元时，我们的超级强势股的市销率很可能是0.75——大致等于我们的买入价。
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高的市销率只与公司规模和前景相关。对于一家营业收入为10亿美元的公司来说，市销率达到3就太高了。但对于营业收入为30亿美元且短期前景向好的公司来说，3可能算是低的市销率。对于大多数的超级强势股而言，市销率如果达到2～5的区间，就已经很高了。只有少数处于起步阶段的公司，较高的市销率会在长期内得到调整。那些选择坚持持有高市销率股票的人，到头来都会受到重大损失。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590696]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 落袋为安
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现在你已经掌握了超级强势股的解析方法。重点是对公司的基本面分析——发现是什么令某家公司与众不同，然后以低价买入。
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其他的只是补充。超级强势股应当长期持有直至其市销率变得异常之高或者该公司失去了使之成为超级公司的基本特征时。不要过多地关注于股市行情和变动，而应更加留心公司的具体情况。来看下面两章的案例。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590697]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第14章 Verbatim公司 迪斯科的产物
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590698]
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早期历史
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Verbatim公司于1969年成立于加利福尼亚的桑尼维尔，当时的名称为Information Terminals Corporation。1978年11月，该公司名称改为Verbatim。由J.里德·安德森建立的这家公司，主要为计算机行业生产和销售可移动存储设备。安德森在高科技企业方面经验丰富——是成功的电子终端制造商Anderson-Jacobsen的创建者之一。[1]
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Verbatim公司已经成为了当今世界主要的软盘制造商——软盘是用于个人电脑、小型计算机和文字处理系统的可永久使用且可移动的存储设备。8英寸磁盘的市场已趋于饱和且增长缓慢，而3.5英寸微型磁盘却是一个新兴且快速增长的市场。
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Verbatim公司成立之初，软盘技术还没得到很好的开发，其主要收入来自出售可移动数据磁带盘。所谓的可移动数据磁带盘就是一个塑料盘，内置有缠绕适用电脑的磁带的两个小卷轴（类似于消费者录音卡带系统）。数据磁带盘是用于少量数据存储的低速且廉价的设备，主要用于终端、销售点终端、小型计算机以及电信设备。1974年，数据磁带盘占Verbatim公司销售额的95%。[2]
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1974年，IBM开发的软盘技术被引进Verbatim。1978年，截至6月30日，Verbatim的软盘销售超过其22000000多美元销售总额的一半。它们比数据磁带盘的增长率要快得多，在1978年6月份的销售额中占有2/3的份额。[3]
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那时，Verbatim大约占有世界数据磁带盘市场的一半份额和软盘市场1/3的份额。这个记录使其即使是在衰退的股市中也不难上市。在1979年2月15日Verbatim发行的原始股价格为17.75美元，随着股市波动一直涨到29美元。发行股票后，里德·安德森仍然拥有总公司超过30%的股份，但是他的参与逐年减少，他已经62岁了。总裁和执行董事彼得·麦丘恩接替他负责日常管理。
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1979年的年报中揭示了一些潜在的问题。由于该公司8英寸规格的软盘产品生产率低下，使得第四季度利润受到了影响，但金融界对它的评估仍然保持乐观。例如，Verbatim股票发行的合作承销商Hambrecht＆Quist投资银行在1979年9月5日发布了14页的报告来推荐这只股票。从长远看，它的推荐可以使投资者获利的，但从短期来说却不是这样。
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在经历连续7年盈利后，作为上市公司的Verbatim在第二个季度里遇到了麻烦。它失去了对包括制造磁盘在内的处理程序的控制权，磁盘的内部材料没有经过足够的测试就进行了更换。新的外层吸收了太多的滑润剂导致磁盘的失败，磁盘上的化学隔层的改变也导致了使用寿命的减少。