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图 15-1
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结论
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（1）如果在第四季度，卫星领域产品和CA42不能替代CM41，股票的价格将会下跌。如果第三季度的盈利低于预期水平，股票价格同样也会下降。
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（2）在下一个5年里，收入将会以25%的平均水平进行增长吗？
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（3）公司在36个月后将会有5%的净收益率吗？
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（4）California Microwave公司的销售额，有一天会增长2倍，这一天可能发生在1981～1982年，或者是在1984年。
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（5）如果它们有5%的收益率并在PSR为2.0时销售，它们将有40倍的市盈率——冒进，但在牛市中还是可行的。
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（6）只买一些，以后当价格合适时再继续买入。
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通过进一步的研究，我了解到了更多关于微波技术应用的一些知识，包括其技术及商业运作成本等。我咨询了电子工业领域的专家，并在金融行业中寻找到了一些其他的信息。1980年2月15日，我终于见到了戴维·利森，那次见面给我的印象非常深刻。他非常坦诚地与我讨论了公司现存的问题，并且非常爽快而没有任何掩饰地承认他以前的确没有将精力完全投入到公司的运营管理中去。最近，他在进行一次自我反思：是否应该将毕生的精力投入到生意中去，他得到的答案是肯定的。
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利森确实是个让人无法忘却的人——身材不高、壮实、一头长发、精力充沛。他在外形上的缺陷，在其精力、敏感、真诚方面得到了弥补。我很高兴，因为他是一个很好的听众，同时很受同事的尊敬。公司存在的问题，对于像他这样拥有某项核心技术的企业家来说，都是小菜一碟。用一个非常经典的范式（参见第2章），他将原因归类为：
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（1）高估了CM41产品的生命周期。
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（2）低估了下一代产品研发需要的时间（尤其是卫星地面终端和CA42——将和CM41有着相同市场的产品）。
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尽管他高估了CM41产品的生命周期，但他还是没意识到高估了多少。当然，我也无法估计。结束交谈后，我对利森的感觉非常好，并且确信他将会克服遇到的所有问题。我相信下个季报的亏损将会让所有人感到失望（我也不知道情况会多糟）。在另一个反映亏损的报表的影响下，我估计公司的股价将会保持原位。毕竟，他已经在对股东的财务报告中得到了相关信息。我也不知道这是否意味着股票会崩溃。我在15美元的价位时，又适当补了点仓。我仍然不为股价变化所动，因为我坚信，我仍是非常了解这个公司的。
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1980年3月13日，我有幸见到了劳伦斯·泰伦——Avantek公司的董事长兼首席执行官。Avantek是微波领域里非常受华尔街青睐的公司，是一个表现非常好的超级公司。其股票的PSR要高于2.5，在当时也是很高的（参见第4章有关技术性公司当时的PSR水平）。
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Avantek举行了一个关于计划发行股票的午宴信息发布会。我很幸运，除了公司职员外，其他人的座位并不是固定的。那有不少于六张餐桌——每张餐桌安排了八个座位。我鼓起勇气，快速向泰伦先生做了自我介绍，并且询问是否可以和他一起用餐。
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午餐时，当他谈论他的生意和工厂时，我一直仔细听着。坐在同一张桌子旁的人向泰伦提各种问题，泰伦分别做出了回答。这使我对他印象非常深刻，他显然是一个很有竞争力的人。当被问及California Microwave公司时，他笑着指出，Avantek将会进入现代无线电微波市场。“如果戴维·利森再不用心打理他的生意，他将会失去这个市场”。桌子旁所有人都在窃笑，在这张桌子周围弥漫着Avantek无以比拟的自信以及对California Microwave公司无限的藐视。
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[1]Hambrecht＆Quist投资银行报告指出：“在某些情况下，Omin Spectra公司出现了不同的结果。”
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[2]Second-quarter shareholder’s report, February 1980.
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590708]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 糟糕！另一只鞋掉了
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1980年3月19号，California Microwave公司宣布，它生产的CM41的存货，账面价值大约减少了100万美元，这导致了第三季度财务报告的亏损。他们指出，公司本年的盈利将会明显低于上一年度。他们还指出，上个月CM41的订单大幅度减少。从报告的措辞中可以感觉到，他们对账面价值的具体贬值幅度还很不明确。[1]
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另外一只鞋子落地了。股票的“敞口”更加低了。股价从13美元跌到9美元，以后的一段时间里跌破了8.5美元。在其后一段时间内，股票价格在8.5～10.5美元之间波动。当公司管理层指出，他们正在估计问题的重要性，并且还不知道贬值的具体数目时，大部分的利益相关者都似乎很紧张。（参见第2章，可以更详细地了解公司在这段时间的经历。）100万美元这个数据仅仅是个估计。
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在这段时间里，管理层进行了改组。两位高级职员被辞，两位现任的副总裁被赋予了更多的职责（具体过程参见第2章）。吉尔伯特·约翰逊被委任为运营副总裁这一新的职位，霍华德·奥林杰被任命为通讯部门的新总裁。[2]