1703611154
大的市场指数，往往更容易判断趋势。比如巴菲特选择的标准普尔500指数，只要美国经济长期来看仍然上涨，那么我们就能通过跟踪这个指数的基金获得收益。
1703611155
1703611156
巴菲特的赌局，其实是美国指数基金投资的实验。不少人都会有疑问，这个结论在中国也适用吗？
1703611157
1703611158
表9–3 主流市场指数
1703611159
1703611160
1703611161
1703611162
1703611163
客观来说，目前的中国市场，散户比较多，市场情绪波动较大，基金经理还是有不少机会，可以赚取超过市场平均水平的收益，也就是说，可以跑赢市场指数。
1703611164
1703611165
另外，中国市场也在逐渐发展成熟。如果你希望投入较小的精力换取长期回报，那么即便是在现阶段，指数基金也不失为一个好选择。
1703611166
1703611167
曾经有人用深成指数，也就是跟踪了A股深圳市场的部分主要股票的指数为例，做了一个计算（见图9–7）。
1703611168
1703611169
1703611170
1703611171
1703611172
图9–7 1993—2015年深成指数
1703611173
1703611174
如果你从1993年到2015年，任意一年开始投资并持有深成指数，尽管当年的收益可能差别非常大，比如第一年赚了30%，第二年赔了30%，但是如果能一动不动地持有10年、15年甚至20年，长期来看，你绝对不会赔钱。而且，在持有期间，你的最低年化收益率也有4.57%，持有10年的话最高可达16.71%。只要没在大牛市的后期买入，什么时候买，长期的年化收益率都不错。
1703611175
1703611176
不过我们投资指数基金，并不一定像巴菲特说的那样，只能买一只来长期持有。我们仍然可以通过不同类别指数基金的组合搭配，得到一个能收获更多市场回报，并且风险能够对冲的投资组合。
1703611177
1703611178
当然，主动型基金中也有不错的选择，但是选择的逻辑更为复杂和多样，我们不妨先从被动型的指数基金开始进行基金投资。
1703611179
1703611180
第二个问题：如何选择适合自己的指数基金
1703611181
1703611182
当然，不能闭着眼买指数基金，如何选择适合我们的指数基金？有两个标准。
1703611183
1703611184
寻找价格合理的指数
1703611185
1703611186
指数既然是由一篮子股票的价格算出来的总指标，自然会上下波动，有贵的时候，有便宜的时候。我们都想低买高卖，那么如何判断我们要买的指数目前的价格是否合理呢？
1703611187
1703611188
我们介绍一个特别简单的方法，供你参考。
1703611189
1703611190
这来自巴菲特非常推崇的投资大师，也是他的老师本杰明·格雷厄姆。
1703611191
1703611192
格雷厄姆认为买入股票的时点，应该是在股票盈利收益率将达到最高评级债券利率两倍的时候。如果股票盈利收益率下跌到接近债券利率，就是卖出的时候。
1703611193
1703611194
原因很简单，如果收益率相近，既然有更加安全的长期债券，我们干吗要持有股票呢？还不如持有安全的债券。
1703611195
1703611196
简单来说，就是用股票盈利收益率和相对安全的债券收益率进行比较。
1703611197
1703611198
听起来有点复杂，把这个方法“中国化”一下就很简单了。
1703611199
1703611200
方法一，简单指标：选择比2倍国债收益更高的基金。
1703611201
1703611202
在中国，我们可以把股票指数的盈利收益率和中国10年期国债收益率的2倍进行比较。
1703611203