1703613823
对客户提供的信贷
1703613824
1703613825
理海-波特兰水泥公司资产负债表接下来的项目是由两个小项目即“应收票据”和“应收账款”合并起来的，如果是分开来列示的就更好了。应收账款是客户欠公司的货款金额。制造商向批发商甚至零售商出售商品时，往往不是一手交钱一手交货的现金形式的交易，它们大部分采用的是赊销的方式。制造商向批发商销售时会提供一些信用条件，比如“2/10，n/30”，意思是：若客户能够在开出发票10天之内付货款，就可以享受发票价格2％的折扣，10天之后30天之内付款就没有折扣，全部款项应在30天之内付清。公司报表中一个过去一直及时付款的客户30天信用期内的应收款项，几乎是完完全全的良性资产。但对于账龄超过30天的应收账款来说，在报表对外报出之前应该提取减值准备，并将其从应收账款的总额中扣除。如果应收账款项目中包含逾期账款，那么应收账款项目没有进行减值处理要比进行了减值处理其流动性要差一些。交易商通过浏览报表并不能了解应收账款这个项目是否经过了这种稳健的减值处理。如果和以前年度的资产负债表对照，发现相对于业务的增长，应收账款的增长有过快的趋势，他便会产生这方面的疑问。在理海-波特兰水泥公司1929年的报表上不存在这个问题，其应收账款显示比上一年大幅下降。
1703613826
1703613828
贸易惯例中的一个问题
1703613829
1703613830
“应收票据”反映公司持有票据显示的应收款项的金额。在某些交易中，客户开出书面票据而不是仅让债务体现为账面应收账款的情况普遍存在。例如，一直以来，农民在购买肥料和生产工具时都习惯于开具票据。当在商品销售中开具票据并不是贸易惯例的时候，“应收票据”通常反映的是难以收回的应收账款的金额。当一个债务人在这种情形的压力下，他通常会开具票据以证明他的还款意图。相对于那些信誉好的客户的应收账款来说，这些票据很明显不是很好的保障。应收票据也可能反映对公司官员和职员的预付款。如果公司处于困难境地，这种款项将很难从员工那里收回。因此这些票据资产流动性并不是很好。
1703613831
1703613832
在别的公司的报表里，“预付款”可能反映为了购买原材料而预付给材料供应商的金额。在古巴的制糖行业中，大部分甘蔗是由糖农种植，他们协议以浮动价格向最近的工厂供应甘蔗。很多糖农的资金是由工厂提供的，所以在古巴糖生产商的资产负债表上，“预付糖农款”通常是一个很重要的项目。在其他行业中也有类似的惯例。对于这样一个项目我们到底应该给予多大的重视是一个问题。
1703613833
1703613835
存货项目
1703613836
1703613837
流动资产部分最后一个项目是“存货”。这在工业企业的资产负债表上通常是最重要的一个项目，尽管在这张报表中它的金额并没有显得很大很重要。存货的一个同义词是“商品”。一个制造企业详细的资产负债表中会列示“原材料”、“在产品”和“产成品”，但是这些详细的信息一般不会向社会公众公开。
1703613838
1703613839
公司管理者出于谨慎的目的，通常将存货项目的金额以“成本与市价孰低法”列示。如果一个公司所用原材料的市价在一个相当长的时期里一直在上涨，那么资产负债表可能大大低估了这项资产的价值。有些公司甚至更加保守，以一个大大低于市场价的价格对原材料进行计价。比如，一些新英格兰纺织厂就将棉花的账面价值定为每英镑两分钱。国家铅业公司对其铅存货计价时也遵循了类似的政策，将其价格定在了一个比近几年中市场最低价还低的一个水平。很明显，在资产负债表的存货项目上可能会有大额的“隐形资产”。
1703613840
1703613842
商品市场的价格起落
1703613843
1703613844
过分地将公司存货的增值作为股票市场的看涨因素是错误的。如果原材料由于临时性的供应紧张而价格上涨，通常的结果是价格下跌，这种下跌会除去涨价带来的额外盈利。1925年天然橡胶的价格由每英镑不足40美分涨到1.2美元，这没有给橡胶生产商带来真正的好处。橡胶制成品的价格并没有和其原材料价格保持同步增长，1926年橡胶市场的价格下跌冲销了1925年临时性的额外利润还不止。总之，经济在稳定的市场情况下才会得到最好的发展。
1703613845
1703613846
如果一个投机者不将存货可能的增值看得太重，那么接下来他还应该合理地估计可能出现的存货贬值。这里要考虑的因素不仅仅是市场的变化，还有“陈旧”货物的积压。如果一个公司管理不善，那么一些过时或陈旧无价值的存货很有可能会积压。一家在银行业中声名显赫，非常有实力的大型干货批发行在几年前倒闭了，人们发现它的货架上堆积了很多已经过时而且实际上多年来根本无法销售的货物。因此很有可能，存货的实际价值低于账面价值，这不仅是原料市场价格下跌的结果，还可能是由于无法销售的原材料的积压。
1703613847
1703613849
存货种类平衡的重要性
1703613850
1703613851
在制造企业中，存货真实价值的缩水还有一个可能性更大的原因。假设制造过程非常简单，仅仅是将四种部件A、B、C、D组装在一起，我们假定它们的比例为2个A、1个B、5个C和1个D。我们进一步假设这几种存货计价分别为A39美分，B1.18美元，C42美分，D68美分。显然，这几种部件本身的价值很低，它们必须组合在一起对外出售。如果这家公司的管理是高效的，那么它的部件存货将与制造产品需要的这四种部件的比例相符。然而，如果该公司的管理是低效的，比如它库存有200个A，300个B，500个C和400个D。这样存货的计价为914美元，但实际上其中只有价值267美元的部件存货才能用来生产出100件产品。按照现在这种情况，剩余的存货实际上是没有价值的，只有再花一大笔钱去购入更多的符合产品比例要求的部件，这些剩余的存货才会变得有价值。很明显，很多原因会导致存货账面价值的缩水。一般的投机者不可能对此进行详细的分析，但没有这种详细分析，就不可能判断一项存货的流动性。在分析一只股票价值的时候，出于谨慎的考虑，对存货账户必须留有很大的余地。
1703613852
1703613854
资本性支出
1703613855
1703613856
“递延费用”实际上是提前支付的经营费用。“不能吸收的剥离费用”毫无疑问是表示，除去土层和其他覆盖在水泥岩上的废弃物的成本。每年该公司这笔花费可以用来开一个采石场，这个采石厂足够未来15年为某个工厂供应原材料。这项成本除以估计的总吨数，就可以得到每吨一个固定金额的单位成本，单位成本可以使这笔花费在未来若干年内不断计入原材料的成本，这项递延资产账户金额也就不断减少。很明显，这项资产对于一个持续经营的企业是有价值的。
1703613857
1703613858
如果一个企业在资产负债表日前一个月按保险政策支付了三年的保险费，很明显，在报表日那天它只收到了所购入保险1/36的保障服务。理论上来讲，剩余的35/36就被认定为一项资产。理海-波特兰水泥公司有很多分散的工厂比较容易发生火灾，所以它自己建立了火灾保险，如报表所示，被列示为一项负债。很明显，它是以一种传统的方式对这种准备支付费用。
1703613859
1703613861
资金收回
1703613862
1703613863
在资产负债表负债这边，净值项目已经讨论过了。我们可以注意到，理海-波特兰水泥公司已经赎回了一部分优先股。参考其他信息来源可以知道，该公司每年必须至少购回最大流通股数量的1.5％。直到1929年11月30日，该公司已经自愿收回了超过规定数量两倍的股份。当然，逐步减少高级证券，会使普通股的地位得到加强。
1703613864
1703613865
流动负债是要在一年内归还的债务。这一类项目包括“税款准备”、“应付票据”、“应付账款”、“应计工资”，偶尔还会有其他项目。其中，“税款准备”是唯一一个不能绝对准确列示的项目，但它也能被估算得很接近准确。跟其他准备金不同的是，它不是一个纯粹的记账项目，而是一项非常明确的负债。“应付票据”是指银行借款或其他途径产生的应付款，期限一般是60天到6个月。“应付账款”是指购买材料和消耗品产生的欠款。“应计工资”这个项目的名字即解释了其含义。偶尔也会有其他项目会在流动负债部分出现，比如雇员存于雇主处的储蓄存款。
1703613866
1703613868
折旧形成负债
1703613869
1703613870
尽管折旧准备出现在理海-波特兰水泥公司报表的另一边，但它被作为一项资产的扣减列示。把它放在负债部分作为一项附加的负债也同样合适。在那样的情况下该公司1929年资产负债表每一边的总数，会比现在的报表上每一边的总数多18724685美元。不管用什么方法来处理折旧问题，了解对固定资产计提了多少准备，并且检查其不同年度的波动都是非常有用的。
1703613871
[
上一页 ]
[ :1.703613822e+09 ]
[
下一页 ]