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采用前面的例子计算收益率如表2-2所示。
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表2-2 收益率
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式（2-3）也可方便的改写为：
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所以财产比例实际就是收益率加1。
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在没有“外部现金流”的情况下，整个区间的收益率就是多个子区间收益率的“复利”组合。
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假设Vt 表示t时段的期末投资组合价值：
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外部现金流是指以现金或其他资产形式划入或划出组合的资产。分红、利息收入、交易和组合内部的公司交易不应按外部现金流处理。对于证券或股票租借收入，如果该交易由投资组合经理发起，则收入不应作为外部现金流处理。但如果交易由组合的客户发起，则收入应作为外部现金流，这部分收益不属于投资组合经理所有。
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将式（2-4）代入式（2-5）我们可以得到式（2-6）：
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表2-3所示的通过将一系列子区间收益率进行复利计算得到整个区间收益率的方法叫作“几何”平均法或“链接”法。
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表2-3 链接收益率
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619289]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 金额加权收益率
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很不幸的是，如果投资组合出现了外部现金流，我们就不能采用组合市值的比率来计算财富比例或收益率。现金流本身就会对价值产生影响。我们必须采用其他方法来调整外部现金流。
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内部收益率
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为了补偿外部现金流造成的影响，我们可以采用一个金融领域通用的方法：内部收益率（IRR）。
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