打字猴:1.70361993e+09
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1703619932 式中 I——全部投资组合收益;
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1703619934 C′——外部现金流,其中包括再投资的收益;
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1703619937 ——组合期末市值,其中包括再投资的收益。
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1703619939 将前面使用的例子在表2-8中扩展。
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1703619941 表2-8 ICAA方法
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1703619946 在这种方法中不再假定收益(股票分红、利息)可被自动用于再投资。在分子中对再投资的收益进行了调整,即将再投资收益作为外部现金流处理。
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1703619948 有趣的是,尽管我们将分母中的平均投资金额增加了再投资收益,但我们没有从其减去未做再投资的收益。从客户的角度来看,收益一直保留在组合中直到期末才支付,这种处理也是合理的。
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1703619950 但是,从投资经理的角度来看,如果收益不能进行再投资,就应按如下所示将其处理为流出现金流:
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1703619955 我们继续将前面的例子在表2-9中扩展。
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1703619957 表2-9 收益不用于再投资
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1703619962 在式(2-17)中我们假设投资组合的任何收益都无法用于再投资,收益被转到另外一个单独收益账户或者直接付给客户。
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1703619964 显然,收益付给客户后或转到单独账户后,都不应包含在组合的期末价值(VE )中。因此,收益实际是按照流出现金流处理的。因为收益基本上都是正的,这种处理方法实际减少了平均投资金额(减少了分母),从而提高了最后的收益率。
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1703619966 所以这种方法只有在投资组合经理确定无法对组合收益进行再投资时才能采用。这种方法通常用于计算投资组合中某一资产类别的收益率。
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1703619968 修正迪茨方法
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1703619970 假设所有的外部现金流都在区间的中点划入是一个非常粗略的估计。对简单迪茨方法(Dietz)中的现金流我们可以按照以下公式进行调整,从而获得更精确的平均投资金额:
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1703619975 式中 C——期间所有的外部现金流;
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1703619977 Ct ——t日的外部现金流;
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1703619979 Wt ——t日的时间权重。
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