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表2-18 指数替换法
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回归方法（或β方法）
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回归方法是指数替代方法的扩展。我们可以通过对投资经理所承担的系统性风险进行调整，得到一个理论上更精确的估计组合价值的方法（见表2-19）。
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表2-19 回归方法
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指数替换方法只能达到估算组合价值的相同程度，对于组合的贝塔做进一步的假设并不能改进精确度。
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分析师的测试法
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英国投资分析师协会（SIA，1972）的一个工作小组提出了一种更精确的近似方法。按照他们的展示，投资组合和名义基金（假设将等同于投资组合市值和外部现金流的资金投资于基准收益率的基金）的金额加权收益率的比值近似等于它们的时间加权收益率的比值，数学上表示为：
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式中 NWA——实际投资组合的金额加权收益率；
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MWN——名义基金的金额加权收益率；
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VA ——投资组合期末价值；
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VN ——名义基金期末价值；
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CT ——期间所有外部现金流；
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CW ——时间权重调整后的外部现金流；
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TWA——实际投资组合的时间加权收益率；
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TWN——名义基金的时间加权收益率。
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重新整理式（2-22）：
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或
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换句话说，投资组合的时间加权收益率可以近似记为，投资组合的金额加权收益率除以名义基金的金额加权收益率再乘以名义基金的时间加权收益率。因为所有的商业指数都采用时间加权法计算收益率（商业指数不用担心外部现金流问题，所以可以用来作为比较基准），我们可以使用指数的收益率来表示名义基金的时间加权收益率（见表2-20）。