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表3-2 定制指数
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从表3-1中的数据，我们可以得到每一种货币的货币收益率和利率差，如表3-3所示。表3-4展示了如何转换一个指数的基础货币。
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表3-3 指数本币收益率
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表3-4 参考基准货币转换
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固定权重和动态权重参考指数
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定制的参考指数对于特定的资产类别经常采用固定的权重。但是，资产类别的表现随着时间的推移会逐渐改变，从而影响最初的资产配置策略。所以在参考指数的定义中包括权重再平衡的频率是很有必要的。如果最初的权重可以根据资产类别的表现而浮动调整，则指数表现会同真正的固定权重指数表现有较大不同。具体如表3-5所示。
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表3-5 固定权重和动态权重参考指数
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在表3-6中展示了如何计算每季度的动态权重。每季再平衡的固定权重指数表现好于动态权重指数，其优势主要产生于第三季度的表现。如果采用再平衡的固定权重，投资组合需要在第三季度开始时，在股票收益率出现大幅下跌之前降低股票资产的权重。需要注意的是，为了复制采用50%∶50%固定权重的指数的全年收益率，我们需要在每季使用动态权重。
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表3-6 动态权重参考指数
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有上限的指数
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由于监管或者客户的特殊要求，定制的指数通常包括对证券、国家或行业类别的最大限制。这些限制应该在定制指数的固定权重中反映出来，不是设置最大限制就是允许投资经理超配到限制之下的一个固定水平。
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混合（或交叉）指数
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一个投资组合在投资过程中可以改变参考指数，一个很好的例子就是投资策略的改变。回溯改变参考指数是一个很坏的绩效测评习惯，所以要采用混合或交叉指数来反映相关的长期收益率序列。这可以通过链接相关指数来实现。
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金额加权指数
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一般而言，所有的商业指数都是时间加权的，没有必要根据测量区间的现金流来调整（尽管有时指数会根据企业各种行为进行调整，实际上产生了现金流）。投资组合的金额加权收益率是受现金流影响的。为了进行对等的比较，我们可以根据投资组合的现金流来重新计算商业指数。显然，金额加权的指数会同公布的商业指数有所不同，是针对投资组合现金流的独特调整。
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[1] 英文为期初，疑有误。——译者注
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