打字猴:1.703620766e+09
1703620766 参考基准的基础货币收益率和本币收益率可以按照式(2-37)链接起来:
1703620767
1703620768
1703620769
1703620770
1703620771 式中 bL ——本币收益率;
1703620772
1703620773 bC ——货币收益率。
1703620774
1703620775 对冲的指数
1703620776
1703620777 很多指数提供商采用某种基础货币计算指数收益率。如果收益率采用本币收益率,则对冲回基础货币。
1703620778
1703620779 对冲的计算方法是不同的。其中一种方法是在测量区间的期初,卖出名义上一月远期合约,然后计算这些合约及相关资产的损益。这种方法不是动态对冲。期间,由于相关资产升值所产生的货币持仓没有被对冲,所以在对冲后收益中产生了一个自相矛盾的剩余货币因素。
1703620780
1703620781 此外,对冲后的收益率也可以通过复利本币收益率和两种货币的利率差(基础货币和相关资产货币)得到,如式(3-11)所示:
1703620782
1703620783
1703620784
1703620785
1703620786 式中 bLi ——资产类别i的本币参考指数收益率;
1703620787
1703620788 bHi ——资产类别i的对冲到基础货币的参考指数收益率;
1703620789
1703620790 di ——利率差。
1703620791
1703620792 因为在对冲后的收益率中没有货币敞口,所以本币收益率和对冲后收益率区别的唯一的贡献因素是利率差。如果本币的利率低于基础货币利率,则对冲后收益率将会高于本币收益率(di 是正的)。
1703620793
1703620794 此外,对冲后收益率也可以按下列公式由基础收益率获得:
1703620795
1703620796
1703620797
1703620798
1703620799 式中 fi ——远期货币合约的收益率。
1703620800
1703620801 定制(或综合)指数
1703620802
1703620803 有些客户由于负债端的限制可能形成特殊需求,通用指数对他们来说是不相关的。越来越多的客户需要能够按需定制参考基准。
1703620804
1703620805 从多个指数衍生或定制而成的参考基准被称为综合指数(不要将它和多个投资经理收益率的合成收益率相对应的参考指数混淆)。
1703620806
1703620807 指数提供商过去不太介意客户按照定制的方式使用他们的数据。但现在,他们也越来越重视自己的智力资本,很可能对数据的延伸使用收取一定的费用。资产管理人应该确保其获得足够的授权以按自己的方式使用数据。
1703620808
1703620809 指数信息一般包括基础货币收益率、本币收益率和对冲后的收益率。在获得基础货币收益率和对冲后的收益率后,容易将其转换成其他基础货币收益率。
1703620810
1703620811 表3-1中的样本指数在去除澳大利亚后,形成表3-2中的不包括澳大利亚的定制指数。
1703620812
1703620813 表3-1 样本指数数据
1703620814
1703620815
[ 上一页 ]  [ :1.703620766e+09 ]  [ 下一页 ]