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在CAPM模型中，我们使用了无风险收益率，并用以下修改的回归方程来计算新的beta和alpha（詹森alpha）。（注：原书为rp ，疑有误。——译者注）
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（注：原书为rp ，疑有误。——译者注）
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贝塔（β）（系统风险或波动性）
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我偏好使用波动性而不是更通用的系统风险来描述beta。但不幸的是，最初使用的波动性现在已经用来通用地表示标准偏差，可以同变化性互换使用。不用说，我喜欢在表达标准偏差时使用变化性。
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式中 ——平均无风险收益率；
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rFi ——在i月的无风险收益率；
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b——平均参考基准收益率。
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詹森alpha（或詹森指数或詹森差额收益率或事后alpha）
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詹森alpha是资本资产定价模型的回归方程和纵轴的截距，实际上是根据系统风险调整的超额收益率。
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在式（4-15）中进行事后计算时忽略错误项：
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我们可以注意到这个公式和差额收益率公式（4-11）的近似之处，所以詹森alpha也称为詹森的差额收益率。
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投资经理经常谈到alpha以描述他们的价值增值，但他们很少提到是回归alpha还是詹森alpha，但他们十有八九是在谈论超过参考基准的收益率。更让人混淆的是，学术界经常将收益率与无风险收益率的差称为超额收益率。
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实际上，所有这些术语都被滥用了，beta经常被财经媒体和投资级经理描述为市场收益率，但它实际上描述的是相对于市场的系统风险。
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牛市beta（β+ ）
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我们不需限制自己的回归曲线去适应所有的市场收益率，正的或负的。如果我们只采用正的市场收益率来计算回归方程，则我们获得投资组合在正向市场（“牛”市）中的表现。
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熊市beta（β- ）
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负收益市场中的beta称为“熊市”beta。
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beta择时比率
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在理想情况下，我们希望投资经理能够在一个上升市场得到大于1的beta，同时在下跌市场得到小于1的beta。在这种情况下，投资经理很有可能是资产配置的择时高手。
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