1703622390
1703622391
Pézier和White(2006)建议采用调整的夏普比率(ASR),它通过惩罚负面偏度和超额峰度对偏度和峰度进行了调整。
1703622392
1703622393
1703622394
1703622395
1703622396
偏度-峰度比率
1703622397
1703622398
Watanabe(2006)建议采用偏度和峰度比率及夏普比率对投资组合进行排名,而不是只采用夏普比率。对于这个指标,高比率优于低比率。
1703622399
1703622400
1703622401
1703622402
1703622403
期望比率
1703622404
1703622405
Watanabe注意到人们对损失的感觉大于对收益的感觉:在前景理论(Kahneman和Tversky,1979)中描述得很出名的现象。他建议按以下方式惩罚损失。
1703622406
1703622407
1703622408
1703622409
1703622410
1703622411
1703622412
1703622414
投资组合绩效测评实用方法(原书第2版) 在险价值
1703622415
1703622416
在险价值(VaR)测量在给定置信水平下,一段时间内在正常市场情况下最差的预期损失。例如,一个投资组合在95%置信水平下的年度在险价值为500万英镑,表示每20年才有一次年度损失超过500万英镑。所以它远非最大可能损失。在险价值测量下行风险,上行空间测量等价的最好预期收益。
1703622417
1703622418
VaR同跟踪误差一样,都可以“事前”或“事后”计算。通常,VaR是“事前”计算的。当然同跟踪误差一样,VaR也可以“事后”计算以监测风险的有效性。
1703622419
1703622420
VaR可以跟跟踪误差同时计算,因为跟踪误差是1个标准偏差的指标,覆盖了大约68%的收益率。在平均数的1个标准偏差内,投资策略的改变可以在降低跟踪误差的同时,提高VaR。客户的偏好将会决定哪个指标是最相关的。VaR有三种计算方法。
1703622421
1703622422
方差协-方差法
1703622423
1703622424
方差协方差法(或参数法)假设投资组合的收益率分布是正态分布。我们只需平均收益率和标准偏差就可以计算VaR。采用95%的置信水平,我们知道VaR是:
1703622425
1703622426
1703622427
1703622428
1703622429
采用99%的置信水平,我们知道VaR是:
1703622430
1703622431
1703622432
1703622433
1703622434
历史模拟法
1703622435
1703622436
历史模拟法(或非参数法)只是将历史实际收益率从最差到最好排序。VaR按第95百分位的值来决定。
1703622437
1703622438
蒙特卡罗模拟
1703622439
[
上一页 ]
[ :1.70362239e+09 ]
[
下一页 ]