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图4-17 Sortino M2
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在表4-13中，我们计算了参考基准下行风险、Omega比率、Omega-Sharpe比率和
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Omega超额收益率
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另外一种下行风险调整后收益率是Omega超额收益率（Sortino等，1997）（同Omega比率无关）。同差额收益率相似，下行风险调整后参考收益率等于风格参考指数下行方差乘以3倍的风格beta。
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3倍是主观定义的，它假设投资者对于每1单元的方差需要3单元的收益率来补偿（ 替代了差额收益率计算中参考基准收益率超过无风险收益率的部分）。风格beta对投资经理承担的下行风险进行了调整，它由投资组合的下行风险除以风格参考指数的下行风险得到。
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式中 ——风格指数方差。
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由于同样的原因，就像我对M2 超额收益率比差额收益率更偏爱一样，我也对Sortino M2 比Omega超额收益率更偏爱。
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Hurst指数
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Hurst指数可以用来检测投资组合收益率是否是均值回复的（非持续的）、完全随机的，还是持续的。它的计算公式如下所示：
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式中
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n——观察样本数。
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一个介于0~0.5的Hurst指数表示投资经理的收益率序列是均值回复的（非持续的）。
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0.5的Hurst指数表示收益率序列是完全随机的。
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一个介于0.5~1的Hurst指数表示收益率序列是持续的，即在收益率序列中含有记忆。
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显然，具有持续的超额收益率是资产管理人希望获得的属性。
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