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（3）参考基准的货币影响e不受参考基准对冲的影响。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619333]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） Karnosky和Singer法
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在归因分析领域，最重要的论文可能是Karnosky和Singer在1994年发表的论文。这篇论文不仅解释了为什么如果不独立管理货币，则管理多货币投资组合是次优的，而且提供了一种框架来计算归因影响，同时考虑了利率差。Karnosky和Singer法通过使用连续的复利收益率解决了复利问题，通过考虑超过本币收益率的“收益率溢价”解决了远期升水问题。
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他们将投资组合的总收益率定义为：
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式中 rLi ——对于货币i的本币收益率。
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扩展式（6-22）：
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式中 xi ——货币i的利率。
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如果投资组合包括远期货币合约，则这些合约可以如式（6-24）所示单独列出：
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注意这里使用了连续复利收益率：
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fi =ci +xi -xB
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式中 xB ——基础货币的利率。
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如果 则 可以将式（6-24）简化为：
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同理，参考基准收益率也可以化为相似的形式：
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式中 bLi ——货币i的参考基准本币收益率。
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