1703625056
式中 ——资产类别i的调整后的几何法影响。
1703625057
1703625058
在表8-19中，计算了第1季度调整股票选择后的几何法影响。由于调整较小，所以如果测量区间扩展了，也不需要改变。
1703625059
1703625060
表8-19 调整后的股票选择影响
1703625061
1703625062
1703625063
1703625064
1703625065
对于大多数的情景来说，链接方法的选择通常不会改变结果的解释。我偏爱几何法超额收益率，所以我更愿意采用几何法链接。对于算术法超额收益率，我更喜欢GRAP法或Frongello法。
1703625066
1703625067
超额收益率的年化
1703625068
1703625069
就像投资组合收益率和参考基准收益率一样，超额收益率也能够（和应该）被年化。几何法超额收益率对于多时段可以自然地被复利化，但算术法超额收益率无法做到这一点。我们在表2-24的数据中引入了参考基准数据和相应的超额收益率数据，具体如表8-20所示。
1703625070
1703625071
表8-20 年化的超额收益率
1703625072
1703625073
1703625074
1703625075
1703625076
归因分析年化
1703625077
1703625078
使用式（6-23）来扩展式（8-26）以包括货币影响：
1703625079
1703625080
1703625081
1703625082
1703625083
1703625084
式中 ——时段t的总货币几何法归因影响。
1703625085
1703625086
所以，我们可以通过年化的股票选择贡献、资产配置贡献和货币贡献来复利化得到年化的几何法超额收益率，具体如表8-21所示。几何法超额收益率是内部一致的，所以可以在多时段年化。随着分析时段的延长，Carino法和Menchero法所带来的系统性剩余分布变得越来越不吸引人，而几何法复利化变得越来越吸引人。
1703625087
1703625088
表8-21 年化贡献得到超额收益率
1703625089
1703625090
1703625091
1703625092
1703625093
1703625094
1703625095
1703625096
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619340]
1703625097
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第9章 归因分析问题的扩展
1703625098
1703625099
科学的一半是提出正确的问题。
1703625100
1703625101
罗杰·培根（Roger Bacon）（1214——1294）
1703625102
1703625103
1703625104
1703625105