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表9-4 非参考基准投资：仅包括股票选择
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表9-5 非参考基准投资：股票选择和资产配置
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表9-6 几何法非参考基准投资资产配置
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表9-7 几何法非参考基准投资股票选择
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表9-8 几何法资产配置
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表9-9 几何法非参考基准投资股票选择
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在表9-4中数据的隐含假设是没有对新兴市场的资产配置决定。配置到新兴市场的10%资产来源于对单独股票的配置，而这只股票恰好来源于新兴市场。这些股票选择明显代表股票或证券层次的决定，根据相应的计算产生了15个基点的价值增值。
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在表9-5中数据的隐含假设是首先将资产的10%配置到新兴市场。我们必须测量这个决定，需要一个新兴市场指数来计算资产配置影响，它产生了一个正28个基点的贡献。在分配现金到新兴市场后，我们必须选择买入的股票，在这种情况下表现低于新兴市场指数，产生了13个基点的负贡献。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619342]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 多层次归因分析
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在第5章中我们采用Brinson模型测量了一个相对简单的三步骤投资决策流程：
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·第一步 参考基准
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·第二步 资产配置（由半名义基金代表）
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·第三步 股票选择