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投资决策流程的每一步骤的顶层归因影响如表9-12所示。
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表9-12 多层次归因影响
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在表9-13中计算了层次1的资产配置影响，在表9-14中计算了层次2的资产配置影响，在表9-15中计算了层次3的资产配置影响，股票选择影响的计算如表9-16所示。
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表9-13 多层次归因影响：层次1
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表9-14 多层次归因影响：层次2
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表9-15 多层次归因影响：层次3
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表9-16 多层次归因影响：股票/证券选择
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对于归因影响的解释是相当简单的。第一个决定，超配股票和低配债券，贡献是正的，增加24基点价值。层次2的决定，超配美国股票和政府债券同时低配企业债券，损失9基点价值。层次3的决定，低配汽车同时超配化工，超配金融只部分抵消影响，损失23基点价值。
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在汽车、化工、政府债券上和企业债券上的正的股票选择影响，超过在金融和软件上的负的股票选择影响，从而增加28个基点的几何法超额收益率。
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平衡的归因分析
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在前面的多层次归因分析中，对于固定收益部分的投资组合没有按系统风险或久期来进行调整。但是，标准的Brinson方法可以同投资组合中固定收益部分的加权久期或Van Breukelen类型的归因分析结合起来，从而认可对于包含股票和固定收益的平衡性投资组合的不同投资决策流程。
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穿透式归因分析（或基金中的基金归因分析）
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基金中的基金[1] 的投资经理经常需要能够穿透单独基金到其具体持仓的“穿透式”归因分析。这种归因分析方法只有在投资决策流程也“穿透”基金而不是将每个基金作为一个单独证券来处理时才是恰当的。穿透式归因分析需要依据基金中的基金的合适权重对每个基金进行归因分析。如果在基金中发生交易，那么将基金基础资产的收益率同其单位净值匹配时就会产生困难。另外，如果每个子基金的参考基准不同，也会产生困难。
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[1] 基金中的基金（fund of funds，FOF）是一种专门投资其他证券投资基金的基金。——编者注
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