1703626619
1703626620
1703626621
1703626622
1703626623
需要注意的是,半名义货币收益率将参考基准货币收益率或即期汇率应用于实际的投资组合权重,将参考基准货币远期汇率应用于实际的投资组合远期货币权重。
1703626624
1703626625
我们定义投资组合的半名义货币收益率(包括对冲的成本)为:
1703626626
1703626627
1703626628
1703626629
1703626630
B.4.4.1 货币择时
1703626631
1703626632
货币择时影响被用来描述实际投资组合货币收益率和参考基准货币收益率的差别,这种差别通常是由日中FX和FFX交易的即期汇率和远期汇率同参考基准中假设的汇率不同造成的。货币择时类似于股票选择:
1703626633
1703626634
1703626635
1703626636
1703626637
包括远期合约:
1703626638
1703626639
1703626640
1703626641
1703626642
总的货币择时影响:
1703626643
1703626644
1703626645
1703626646
1703626647
B.4.4.2 货币配置
1703626648
1703626649
货币投资经理采用货币远期合约或货币期权来产生货币风险,其中货币期权的价格由货币远期合约价格推导得到。它们的价格参考即期汇率和两个货币之间的利率差。所以一个远期货币合约产生两个风险:一个多头和一个空头。
1703626650
1703626651
由此得出,如果货币投资经理只能通过使用货币远期合约来产生货币风险,那么持仓总是暴露于利率差。为了测量任何货币风险的影响,我们必须使用远期货币汇率而不是即期汇率来决定货币风险的影响。货币配置影响类似于资产配置影响:
1703626652
1703626653
1703626654
1703626655
1703626656
所以,总的货币配置影响是:
1703626657
1703626658
1703626659
1703626660
1703626661
从货币管理外包经理的角度,总货币影响是:
1703626662
1703626663
1703626664
1703626665
1703626666
B.4.5 对冲的成本
1703626667
1703626668
“对冲的成本”代表将资产配置经理的决定对冲回“中性”货币参考基准的成本或收益。从货币管理外包经理的角度对冲的成本是:
[
上一页 ]
[ :1.703626619e+09 ]
[
下一页 ]