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特点之一:内地公司在境外的“代言人”。
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境外投资者难以直接投资A股,但是中国香港金融市场是开放的,对境外投资者来说,H股是可以随意投资的。所以在很长的一段时间里,H股一直是中国内地公司在世界上的代言人。就连巴菲特也投资过H股。
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2003年4月的时候,因为非典等原因,中国香港股市非常低迷,巴菲特用4.88亿美元的价格,买入1.3%的中国石油H股。在巴菲特投资中国石油的时候,正好国际石油价格也处于底部,加上当时港股整体估值也非常低。
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到了2007年,A股进入大牛市,股市整体暴涨。巴菲特当初4.8亿美元买的中国石油H股,以40.48亿美元全部卖出。短短4年时间里,收获9倍的收益,巴菲特这一笔投资收益非常惊人。
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值得一提的是,中国石油是先在港股上市的H股,再在A股上市。在A股上市的时候已经是2007年11月份,此时巴菲特认为中国石油已经很贵,不值得投资,所以把持有的中国石油股票全部卖出。但A股正值牛市,大量的散户在中国石油上市的时候以每股40多元买入中国石油股票。从2007年到2017年,10年过去了,现在中国石油的价格都不到当初的1/3。
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同样是投资中国石油这家公司,为何巴菲特能赚9倍?
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原因就在于巴菲特应用了他所擅长的价值投资理念,这也是本书所倡导的投资理念。在后面的章节里,我们也会把这一投资理念应用到指数基金这一品种上。
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特点之二:与内地经济紧密相关,但仍然是以境外投资者为主。
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H股的公司注册地、主营业务都在内地,所以H股与内地经济紧密相关。实际上H股很多公司也同时在A股上市,像中国平安、招商银行等,所以H股跟内地经济的相关程度更高。
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但是H股目前仍然是以境外投资者为主。这也是中国香港市场整体的一个特点。境外投资者特别是欧美投资者,对内地公司的熟悉程度不够,当欧美市场出现大幅波动的时候,也会对H股产生影响。
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像2016年英国脱欧公投的时候,欧洲股票市场出现大幅波动。中国香港跟英国有很深的关系,港股的H股也受到了英国脱欧的影响,出现了大幅下跌。但是很明显,主营业务在内地的H股,它的经营跟英国的关系其实是非常小的,不应该受此牵连。
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这就是H股一个很有意思的地方:它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌,但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。
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特点之三:H股与A股指数的亲密关系。
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H股指数是挑选在中国香港上市的规模最大的40家H股。而这些H股背后的公司,很多也在A股上市。所以H股与A股很多指数的关系都非常密切。
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例如H股指数和上证50指数,两者的重合度很高。但是H股和上证50的投资者群体却截然不同:上证50指数以中国投资者为主,H股指数则是以欧美投资者为主。
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这是两个不同的市场,所以同样的一批公司,有的时候在不同市场上的表现却相差很大。这个特征也会为我们提供很多投资机会。
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对应指数基金
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相关的H股指数基金如表3.15所示。注意一下,H股指数基金的场外基金品种,经常与恒生指数相混淆。像有的地方就会把恒生国企指数基金简写成恒生指数基金,注意识别一下基金代码就不会混淆了。
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表3.15 部分H股指数基金列表
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资料来源:Choice金融终端。
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10.上证50AH优选指数
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指数简介
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介绍H股的时候提到过,H股指数和A股指数的关系很紧密。原因很简单,因为很多公司,同时在A股和港股上市,在港股上市的这部分就是H股。例如中国平安,同时有A股和H股,它们背后实际上是一家公司,关系自然很紧密。
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但是H股是在港交所上市,投资者也主要以境外投资者为主,这就导致了H股和A股的涨跌并不同步。有的时候是H股涨得多一些,有的时候是A股涨得多一些。但是长期看,因为背后是同一家公司,所以同一家公司的A股和H股,长期收益是趋于一致的。如果某个时间段,H股相对于A股涨得过高,那未来必然会有一个时间段,A股相对于H股涨得高一些,这样才能保证长期趋于一致。
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