1703630280
1703630281
分红的时候会除权，除权之后，指数基金的价格会下跌。那分红还有什么意义呢？
1703630282
1703630283
我们先来看一下分红除权是怎么回事。
1703630284
1703630285
假设某只场内指数基金，单位净值是1.6元，2016年6月1日时，每份基金分红0.2元。如果我们在2016年5月底，买入这只基金100份，需要160元。那么到了2016年6月1日，我们会发现手里持有价值140元的基金，外加20元的现金分红。基金单位净值，则会在分红后，从1.6元降低到1.4元。
1703630286
1703630287
这就是分红除权，分红前的基金净值减去分红额度，等于分红后的基金净值。
1703630288
1703630289
乍一看，分红会除权，就好像把左口袋的钱放到右口袋，钱没有增加，那分红还有意义吗？
1703630290
1703630291
当然是有意义的，因为除权会填权。除权会导致分红时指数基金的价格下跌，而填权则是反过来，弥补分红导致的价格下跌。能做到长期稳定分红的品种，价格会因为分红除权而下降，但只要能长期稳定分红，除权带来的价格下降会被补回来，也就是填权。
1703630292
1703630293
为什么会发生填权呢？这是因为如果没有填权，这个基金会因为分红而使得基金净值变成负数。
1703630294
1703630295
某只指数基金背后的公司长期稳定盈利，基金单位净值是1.6元，每年稳定分红0.2元。那么到了第二年分红之后，基金的净值会因为除权变成1.4元，到了第三年则会变成1.2元，第四年会变成1元，依次类推。
1703630296
1703630297
如果这样一直计算下去，到了第九年，基金净值就会因为除权，而变成0。但是实际上，如果基金仍然可以稳定分红0.2元，价格是不可能跌到0的。所以，实际上每次分红除权后，只要基金还能保持长期分红，就一定会填权，将分红导致的价格下跌弥补回来。
1703630298
1703630299
只要指数基金盈利稳定，能长期分红，就不用担心除权，只要除权发生了，后面就一定会填权。如果国家经济正常发展，盈利稳定的指数基金就能大概率长期分红。
1703630300
1703630301
对分红的不同处理，长期看会对我们投资指数基金的收益产生非常大的影响。美国著名金融专家、沃顿商学院金融学教授西格尔在其著作《投资者的未来》一书中有过如下分析：
1703630302
1703630303
如果投资者在1871年，投资10 000美元的股票，那么到2003年年底，剔除通货膨胀的因素，他所投资的美元价值将增加到250万美元左右。但是如果他把每年股票的分红再投入，那么积累的资金将高达8 000万美元。
1703630304
1703630305
中国香港也是如此。如果在20世纪70年代投资1万港元的恒生指数成份股，那到今天这些股票价值大约200万港元，增长了200倍！但是如果把每年的分红再投入，这些股票价值可以增长到600万港元，增长600倍！
1703630306
1703630307
对分红的处理，总结起来就是一句话：在指数基金的低估区域，分红适合再投入；而当指数基金不低估的时候，分红可以投入到其他低估的品种上。这样就能把指数基金的分红充分利用起来，获得更高的长期收益。
1703630308
1703630309
3.定投的频率选择
1703630310
1703630311
定投的时间和频率不同，会不会对定投最后的收益产生影响呢？相信这也是很多朋友非常关心的问题。
1703630312
1703630313
定投这个概念大家都明白了，就是定期投资。不过定投的频率就各种各样了，有的按日、有的按周、有的按月，还有随心所欲的。不过按日太频繁了，一般按周或者按月就好。假设每个月定投的资金量差不多，那这两种哪个更合适呢？
1703630314
1703630315
从收益角度看
1703630316
1703630317
我测算了一下上证红利、中证红利、基本面50这几只指数基金，按周定投和按月定投的收益率差距，如表5.4所示。（注意这个不是定投收益率，是“按周定投”的收益和“按月定投”的收益之间的差距）
1703630318
1703630319
表5.4 “按周定投”和“按月定投”之间的收益差距
1703630320
1703630321
1703630322
1703630323
1703630324
可以看出，定投时间越短，按周定投和按月定投的收益差距就会越大。这是因为定投的时候如果正好赶上大跌或者大涨，就会对定投的成本价产生很大的影响，定投时间越短，造成的影响就越大。但是定投时间越长，两者之间的差距就会越小，定投达到5～7年时，两者的差距不到1%，几乎可以忽略。所以从收益的角度来看，定投的频率对最终的收益影响不大。
1703630325
1703630326
从心理角度看
1703630327
1703630328
不过，从心理角度分析，这两种定投方式还是不一样的。按月定投比较贴合大多数人的现金收入，每个月发工资后就买入，之后就该干啥干啥，到下一次定投的时候再来一遍。这种定投方式比较省心省力。
1703630329