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比如红利指数，假如买了1 000万元的红利指数基金，那指数基金背后的公司会赚取大约每年120万元的净利润，并把其中30%~40%的净利润以现金分红的形式分给股东。剩余的部分，会继续留存在公司，再投入发展，来年产生更多的净利润。
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30%~40%就是分红比例。当一个国家经济发展成熟之后，公司就像王大爷的包子铺，再投入资金也无法产生更多的净利润了，这时不如把更多的净利润拿出来分红。所以像美股、港股，分红比例就会更高，有些企业甚至会把50%~60%的净利润以分红的形式分给股东。
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盈利收益率与分红比例的乘积就是股息率，所以美股中有很多指数基金，盈利收益率虽然只有5%~6%，但股息率却达到3%~4%，与国内的指数基金差不多，其原因就在于分红比例较高。
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以恒生指数为例，我们来看看“公司盈利再投入”和“分红再投入”带来的复利效应的威力。恒生指数从成立以来，从100点上涨到26 000多点，上涨了260多倍。指数的点数，默认不考虑分红再投入的复利，所以260倍的上涨主要就是公司每年留存的盈利再投入带来的复利威力。
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如果加入对每年的分红再投入的考虑，恒生指数从100点上涨到68 000多点，上涨了680倍。这多出来的收益，就是分红再投入的复利威力。
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以我们目前投资的指数基金来看，暴涨暴跌带来的复利目前最高。因为A股波动比较大，如果能低估买入，进入牛市高估卖出，能带来很惊人的复利效应。A股的波动率之高，居于世界前列。不过未来随着市场日益发展，A股的波动率也会有所下降。
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目前国内经济处于周期底部，盈利能力还没有恢复，所以盈利再投入带来的复利效应还不明显。未来盈利能力逐渐提升，盈利再投入可以产生更高的复利。
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分红再投入带来的复利，与分红再投入时指数基金的估值高低关系非常大。越是低估，分红再投入的效果越好，也就是相当于低估买入，这点跟我们低估定投指数基金原理相同。不过，并不是所有的指数基金都有分红再投入带来的复利，一般股息率高的指数基金才会有这种复利。
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一般情况下，后两种复利不可兼得。盈利再投入带来的复利高的时候，往往是经济景气周期，此时市场估值会比较高，因而分红再投入带来的复利效果比较差。而分红再投入效果好的时候，往往是市场整体比较差的时候，此时市场估值偏低，盈利再投入带来的复利少。
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对我们定投指数基金来说，因为手里没有太多的股份，需要长期定投，所以最好是盼望着低估的时间长一些，这样同样多的资金可以买到更多便宜的股份。再配合分红再投入，能够让我们积累更多的股份。
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“高筑墙（价格大大低于价值时买入），广积粮（在低估区域不断定投积累股份），缓称王（定投时间越长，积累股票资产越多，到牛市收益也就越高）”，是定投指数基金最好的做法。
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指数基金投资指南 买入低估值的品种，为啥还会下跌呢
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有很多朋友问，买的是低估值的指数基金，为啥还是会跌呢？为啥有的时候高估值的品种还会上涨，还涨得不错呢？
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1.短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系
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很多朋友都有一个误会：低估值＝买入后就会上涨，高估值＝很快就会下跌。但其实估值跟涨跌短期关系并不大。因为短期的上涨与下跌，更多的是与供求关系有关，而跟自身的价值关系不大。
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举个例子，前几年日本地震后发生了核泄漏。民间疯传食盐也受到了核污染，很多不明真相的群众都跑去抢购食盐，很多地方的食盐价格从原来的几毛一袋，疯涨到了十几块一袋。
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十几块一袋的盐是不是贵的呢？很明显，远高于它的实际价值。
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那十几块一袋的盐会不会短期暴跌呢？不一定，这取决于购买者的疯狂程度，也就是短期的供求关系。只要谣言还在散播，就会有更多的人买食盐，推动价格上涨，这个时候供求关系决定了涨跌，而不是价格与价值的高低。
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股票也是如此，即使价格涨到远比内在价值高，但短期只要有人抢购，还是能推动价格上涨。而且，股票投资中，散户还有一个特点，那就是“追涨杀跌”。越是上涨，大家越是惜售不想卖，这样市场上实际出售的股份越来越少，即“供”越来越少；而同时很多没有入场的投资者，看到股市表现这么好会踊跃入场，导致“求”越来越高，这也会加速价格的上涨。
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反之，下跌的时候则是抢着卖。越是下跌，想要卖出的人越多，“供”就越来越多；但是暴跌的时候买的人少，这就加速了短期的下跌。
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股票也是有内在价值的，但是股票的内在价值变化得并不快。例如指数基金，它背后代表的是几十家上百家公司，这么多的公司，它们的经营会在短期里就有较大幅度变化吗？并不会，这些公司长期会有变化，但短期变化并不大。所以短期波动的最主要因素是市场的供求关系：投资者对股票的需求和市场上股票的供应。
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2.价格围绕价值上下波动
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那估值还有什么用？岂不是对我们投资没有什么帮助了？其实并不是。
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