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长期看股票背后的内在价值是会不断上涨的，而且价格会围绕价值上下波动。那我们就可以在价格低于价值的时候开始投资，等待价格赶超价值。这样可以赚到“价值上涨的收益”和“价格追上价值的收益”。
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巴菲特有个很经典的比喻：“股价就像一只跟着主人散步的小狗，主人沿着马路前进，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又落后于主人。但最终主人到目的地时，小狗也会到。”我们寻找的就是落后于主人的小狗，最终到达终点的时候，小狗也会到，而这也是投资低估值品种的意义所在。短期里价格跟价值关系不大，但是从3~5年的时间长度上看，买入时的估值越低，未来的收益就会越好。
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普通散户判断不出价格与价值的关系，主要看价格涨跌来投资，追涨杀跌。
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高手可以判断出价格与价值的关系，在价格低于价值的时候投资，耐心等待价格回归价值。
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大师不仅可以判断出价格与价值的关系，甚至还能反向利用大众的情绪，在“恐慌的时候贪婪，在贪婪的时候恐慌”。巴菲特很多经典案例都发生在股灾大众最恐慌的时候。
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你愿意做哪一类呢？
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指数基金投资指南 [:1703626809]
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指数基金投资指南 《甜蜜蜜》与中国香港股灾
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电影《甜蜜蜜》里面有一个镜头，张曼玉扮演的李翘，辛辛苦苦攒了钱，然后投了港股，结果遇到了超级股灾，损失惨重。
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李翘经历的股灾是哪一次呢？就是历史上非常著名的1987年股灾。1987年10月19日，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。美国股市指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，港股跟随其后，在不到半个月时间里，恒生指数下跌幅度达到46%，如图8.1所示。
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图8.1 1987年恒生指数走势图
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当时的美国和中国香港恐慌到了什么程度可想而知。投资者纷纷抛售手里的股票，避之不及。许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。但之后呢？
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港股不久后便收复了股灾期间的下跌，并不断上涨。到2017年，港股恒生指数已经达到25 000多点，是1987年股灾最低点的10倍以上。这就是指数基金长期上涨的威力。
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我们看一下恒生指数的历史走势。当初的股灾，现在不仔细看已经看不到了。之后恒生经历过数次更大规模的下跌，但因为指数基金具备长生不老和长期上涨的特性，即使短期里遭遇股灾，长期也不会受到什么影响。
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指数基金投资指南 [:1703626810]
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指数基金投资指南 最倒霉的定投者
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西格尔教授在他的著作《股市长线法宝》里讲过一个故事。
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1929年6月，一个新闻记者采访了当时通用汽车公司的高级财务总监拉斯科布。拉斯科布讲了一个比较大胆的观点：人人都能发财。在访谈里，拉斯科布说投资者只需要每个月定投15美元，投入到美国股市中，在未来的20年里，投资者的财富有望稳步增长至8万美元。
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在20年代的牛市狂热氛围中，几乎没有人怀疑这种言论。
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但是在拉斯科布发表观点7周之后，美股股市崩盘。34个月之后，道琼斯指数只剩下41点，大盘股的市值蒸发了89%，数百万投资者的毕生积蓄化为乌有，成千上万的融资客最终破产。美国经济进入历史上最严重的萧条期。
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毫无疑问，拉斯科布的言论遭到了无情嘲讽和抨击，甚至有议员说拉斯科布让普通民众在市场顶部买入股票，应该为股市崩盘承担责任。《福布斯》（Forbes）杂志专门撰文指责嘲讽拉斯科布。
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